全市场科技产业策略报告.pdf

1、2 主题报告 内容目录内容目录 1. 写在前面：云计算高速发展，科创板服务商发展如何？写在前面：云计算高速发展，科创板服务商发展如何？. 3 2. 产品布局：上下游融合发展，国内云计算厂商如何部署？产品布局：上下游融合发展，国内云计算厂商如何部署？ . 3 2.1. 服务模式：产业链服务全覆盖，SaaS 公司数量最多 . 3 2.2. 主营业务：优刻得处于公有云领域第二梯队，金山办公聚焦办公应用场景. 4 3. 股权性质：云计算厂商纷纷崛起，科创板公司股权结构有何特点？股权性质：云计算厂商纷纷崛起，科创板公司股权结构有何特点？ . 5 3.1. 企业性质：9 家企业实际控制人均为自然人，金山办

2、公实际控制人为雷军 . 5 3.2. 股权集中度：品高软件股权最为集中，优刻得获得国有资本投资. 5 4. 业绩表现：云计算需求进一步释放，哪些公司业绩表现突出？业绩表现：云计算需求进一步释放，哪些公司业绩表现突出？ . 6 4.1. 规模：营业收入中位数为 4.65 亿元，金山办公盈利能力突出 . 6 4.2. 成长性：营收 CAGR 中值为 25.50%，佳华科技净利润复合增速达 82.29% . 6 5. 研发趋势：技术发展和更新速度快，未来研发投入指向何方？研发趋势：技术发展和更新速度快，未来研发投入指向何方？ . 6 5.1. 研发投入：研发支出占比中值为 12.77%，金山办公研发

3、占比最高 . 6 5.2. 研发项目：部署模式趋向混合化，行业竞争差异化. 7 6. 二级市场：全市场行情回顾及行业估值分析二级市场：全市场行情回顾及行业估值分析 . 8 7. 一级市场：国内外科技产业投融资回顾一级市场：国内外科技产业投融资回顾 .11 8. 重点公告：全市场科技产业上市公司重要公告重点公告：全市场科技产业上市公司重要公告. 12 图表目录图表目录 图 1：云计算产业链. 3 图 2：主要指数周涨跌幅. 8 图 3：周涨跌幅与成交额环比情况. 8 图 4：安信新三板科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） . 9 图 5：安信 A 股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） . 9 图

4、6：安信 H 股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%）. 9 图 7：安信美股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） . 9 图 8：大盘指数历史市盈率情况（动态市盈率，整体法）. 10 图 9：A 股科技板块历史 PE 估值（TTM，整体法） . 10 表 1：科创板 9 家云计算公司基本情况 . 3 表 2：科创板云计算企业主营业务情况. 4 表 3：科创板云计算企业实际控制人和控股股东. 5 表 4：科创板云计算企业股东情况. 5 表 5：科创板云计算公司营业收入与净利润情况. 6 表 6：2019 年科创板云计算公司研发情况 . 7 表 7：全市场主要指数情况 . 8 表 8：上周科技产业一级

5、市场投融资追踪 .11 表 9：新三板科技公司公告 . 12 表 10：A 股科技公司公告 . 12 mNtQoQvMmNmMsNpMpQtPpOaQdNaQmOrRsQmMkPoOrOkPpNmN8OtRnOwMtOyQwMmPrM 3 主题报告 1. 写在前面：写在前面：云计算高速发展，科创板服务商发展如何？云计算高速发展，科创板服务商发展如何？ 云计算服务最早于 2006 年为亚马逊所推出，经过了十多年的发展，云计算已经从概念阶段 逐步走向了实践阶段。根据 Gartner 预计，2020 年全球云计算市场规模将达到 4,114.00 亿 美元，2016-2020 年全球云计算市场规模复合

6、增长率为 16.99%。近年来，我国政府出台多 条政策法规给予云计算产业高度重视和大力支持，助推行业高速发展，云计算服务商在资本 市场受到青睐，特别是办公软件龙头金山办公，自 2019 年 11 月科创板上市以来股价节节攀 升，更于 7 月 13 日收于 434.86 元/股，总市值突破两千亿元。那么，包括金山办公在内的 科创板云计算产业链公司（获得受理、问询、注册、已上市共 9 家）表现如何？本文将从产 品布局、股权性质、业绩表现、研发趋势等方面对云计算厂商进行梳理。 表表 1：科创板：科创板 9 家家云计算公司云计算公司基本情况基本情况 证券代码证券代码 证券名称证券名称 2019年营业年

7、营业 收入（亿元）收入（亿元） 营业收入营业收入 同比增同比增速速 2019 年归母年归母 净利润 （万元）净利润 （万元） 归母净利润归母净利润 同比增同比增速速 总市值总市值 （亿元）（亿元） PE TTM PS TTM 上市首日涨上市首日涨 跌幅跌幅 区间涨跌幅区间涨跌幅 688111.SH 金山办公 15.80 39.82% 40,057.92 28.94% 1,607.28 347.06 96.39 175.51% 175.94% 688158.SH 优刻得 15.15 27.58% 2,119.06 -72.56% 278.11 - 17.42 119.53% -9.77% 688

8、228.SH 开普云 2.98 30.71% 7,828.43 24.71% 49.00 63.43 16.36 51.97% -18.95% 688258.SH 卓易信息 2.13 21.14% 4,107.49 -20.36% 84.24 191.68 38.49 108.38% 75.51% 688365.SH 光云科技 4.65 -0.18% 9,636.90 -10.03% 202.71 209.72 43.92 252.13% 32.92% 688369.SH 致远互联 7.00 21.06% 9,746.67 33.56% 59.39 56.23 8.64 55.70% 0.31

9、% 688051.SH 佳华科技 5.15 32.32% 11,885.15 85.65% 119.94 84.47 20.25 130.29% 32.54% A19406.SH 青云科技 3.77 33.74% -19,010.30 -27.19% - - - - - A20223.SH 品高软件 4.02 -9.26% 3,577.47 54.87% - - - - - 资料来源：choice，安信证券研究中心，数据截至20200717 2. 产品布局产品布局：上下游融合发展，国内云计算厂商如何部署？上下游融合发展，国内云计算厂商如何部署？ 2.1. 服务模式：服务模式：产业链服务全覆盖，

10、产业链服务全覆盖，SaaS 公司数量最多公司数量最多 云计算按服务模式分类可分为 IaaS（基础设施即服务） 、PaaS（平台即服务）及 SaaS（软 件即服务） 。IaaS 主要由云服务商向用户交付计算、网络、存储以及其他基础资源，PaaS 通过 IaaS 层调用硬件基础资源，构建应用部署基础和集成平台。SaaS 则是向用户交付完整 且可以直接使用的软件应用， 代表性产品包括 OA、 CRM、 ERP、 云邮箱等通用型产品服务， SaaS 产品可以在 PaaS 层部署的平台中开发，也可以直接在 IaaS 层独立开发。科创板云计 算公司覆盖了 IaaS、PaaS、SaaS 各层面服务，按照公司

11、的主要业务划分，优刻得以 IaaS 服务为核心，青云科技和平高软件主要开发 PaaS 资源层的云产品，金山办公、开普云、光 云科技、致远互联、卓易信息和佳华科技则提供 SaaS 服务为主。 图图 1：云计算产业链云计算产业链 资料来源：招股说明书，安信证券研究中心整理 4 主题报告 2.2. 主营业务：优刻得处于公有云领域第二梯队，金山办公聚焦办公应用场景主营业务：优刻得处于公有云领域第二梯队，金山办公聚焦办公应用场景 IaaS 服务商优刻得布局公有云业务已有八年之久，客户以移动互联、互动娱乐、企业服务等 互联网客户为主，也包括教育、金融、零售、制造、政府、智能制造等传统企业客户。根据 中国信

12、通院云计算发展白皮书（2019 年） ，阿里云、天翼云、腾讯云占据公有云 IaaS 市 场份额前三，光环新网、优刻得、金山云（排名不分先后）处于第二梯队。PaaS 厂商中， 青云科技是率先布局私有云领域的厂商之一，软硬一体化的超融合系统是其云产品板块的核 心产品，主要服务于银行、保险、交运、能源、政府机构等大型传统企业。品高软件主营业 务包括云产品及服务和行业信息化服务，云产品及服务业务主要由云租赁服务和云解决方案 业务构成，聚焦于政府和集团客户。 在以 SaaS 产品为主的厂商中，金山办公以 WPS Office 办公软件为核心产品，基于办公应 用场景开发增值服务，客户逐渐多元化，且在政府及

13、企事业单位正版化采购市场明显领先于 其他国内同类产品。光云科技是国内领先的电商 SaaS 企业，核心产品多年位居阿里商家服 务平台的榜首，近年来推出针对大商户的快麦系列产品成为公司业绩增长点。致远互联专注 于协同管理领域，开发了针对中小型企业、大型集团企业、政府机关的多个产品系列。开普 云着力于政务服务市场，提供互联网内容服务平台的建设、运维以及大数据服务，其大数据 服务主要通过异地多点多线路地对互联网内容服务平台数据进行采集和智能分析，为客户提 供网站监测、内容安全和智能搜索等 SaaS 运营服务。卓易信息则以政企云和物联网云业 务为核心， 主营业务包括 BIOS、 BMC 等云核心固件和云

14、服务， 固件客户包括英特尔、 联想、 华为，云服务客户集中在江苏地区。佳华科技致力于在物联网各个垂直应用领域进行业务拓 展，聚焦于智慧环保和智慧城市数字运营 SaaS 服务。 表表 2：科创板云计算企业主营业务情况：科创板云计算企业主营业务情况 证券代码证券代码 证券名称证券名称 主营业务主营业务 应用领域与客户应用领域与客户 IaaS 服务服务 688158.SH 优刻得 公有云、私有云、混合云 客户以移动互联、互动娱乐、企业服务等互联网客户为主，也包括教育、金融、零 售、制造、政府、智能制造等传统行业的企业客户。 PaaS 服务服务 A19406.SH 青云科技 云产品（超融合系统、软件定

15、义存储 产品、云平台及战略软件） 、云服务 公司在银行、保险、交运、能源、政务等行业实现众多项目落地，并与光大银行、 中国银行、招商银行、泰康人寿、阳光保险、中国国航、国家电力投资集团、国网 黑龙江电力公司、西部矿业集团、中国石油集团、顺丰速运等领先企业保持长期稳 定合作关系。 A20223.SH 品高软件 云产品及服务（云租赁、云产品、云 解决方案） 、行业信息化服务 面向轨交、政府、电信、公安、汽车、金融、教育、军工等行业客户。 SaaS 服务服务 688111.SH 金山办公 协同办公 产品及服务在政府、金融、能源、航空等多个重要领域得到广泛应用，在政府部门 优势尤其明显，目前已覆盖 3

16、0多个省市自治区政府、400 多个市县级政府。截至 2019 年3 月底， 财富杂志披露的“世界 500 强”中的 120家中国企业，公司已 服务 69家，比例达 57.50%；国内 96家央企中，公司所服务的客户已达 82 家，比 例达 85.41%；特别在金融行业，全国五大国有商业银行均为公司客户，在 12 家全 国性股份制商业银行中，公司所服务的客户已达 11 家，比例达 91.67%。 688228.SH 开普云 大数据服务 应用集中于政府门户网站和政务新媒体内容监测领域， 2016 年、 2017 年、 2018 年， 大数据服务业务新增客户数量分别为 471 个、409 个、223

17、 个。 688258.SH 卓易信息 政企云和物联网云业务 公司政企云业务及物联网云业务已服务了包括江苏省丁山监狱、宜兴市经济和信息 化委员会、 曲阜人民医院等多个江苏及周边地区政府部门、事业单位以及大型企业。 688365.SH 光云科技 电子商务软件及服务 产品覆盖淘宝、天猫、1688、速卖通、京东、拼多多、饿了么、苏宁、蘑菇街等。 688369.SH 致远互联 协同管理软件产品 产品应用于制造、建筑、能源、金融、电信、互联网及政府机构等众多行业和领域， 主要客户包括中国建筑、中国医药集团、国家电力投资集团、中粮集团、中核集团、 中国移动、招商银行、中信银行、星巴克、壳牌石油、今日头条、滴

18、滴出行等国内 外知名企业以及中国注册会计师协会、国家广电总局、贵州省人民政府等政府及事 业单位。目前，公司拥有3 万多家企业和组织级客户， 已在全国设立 30 多家分支机 构并发展了 600 多家经销商，销售范围基本覆盖全国大部分省、自治区及直辖市。 688051.SH 佳华科技 物联网垂直应用 公司的环保监控与信息化业务面向政府客户，已为 40 余个城市提供智慧环保服务， 其中 19 个为大气污染防治重点治理城市；智能脱硫运营业务面向发电企业用户。 资料来源：招股说明书，安信证券研究中心 5 主题报告 3. 股权性质：股权性质：云计算云计算厂商厂商纷纷崛起纷纷崛起，科创板公司股权结构，科创板

19、公司股权结构有何特点有何特点？ 3.1. 企业性质：企业性质：9 家家企业实际控制人均为自然人企业实际控制人均为自然人，金山办公实际控制人为雷军金山办公实际控制人为雷军 科创板 9 家云计算公司均为民营企业，实际控制人均为自然人。其中，金山办公实际控制人 是雷军，通过金山软件间接控制公司，拥有 25.70%的股权表决权；光云科技董事长谭光华 直接持有 10.88%股份，并通过光云科技间接持有公司股权而实现控制；李玮、王倩通过韦 青信息持有佳华科技 42.18%的股份，二人直接或间接持有佳华科技 64.62%的股份；品高 软件实际控制人为黄海、周静和刘忻，分别持有北京尚高 31.00%、 30.

20、00%和 30.00%股 份，北京尚高直接持有品高软件 55.69%的股份。9 家家公司中，公司中，开普云开普云曾在新三板挂牌。曾在新三板挂牌。 表表 3：科创板云计算企业实际控制人和控股股东科创板云计算企业实际控制人和控股股东 证券代码证券代码 证券名称证券名称 控股股东名称控股股东名称 控股股东持控股股东持 股比例股比例(%) 实际控制人实际控制人 实际控制人实际控制人 类型类型 688111.SH 金山办公 Kingsoft WPS Corporation Limited 52.7100 雷军 个人 688158.SH 优刻得 季昕华,莫显峰,华琨 23.1100 莫显峰,季昕华,华琨

21、个人 688228.SH 开普云 汪敏 27.6400 汪敏 个人 688258.SH 卓易信息 谢乾 43.0500 谢乾,王烨 个人 688365.SH 光云科技 杭州光云投资有限公司 38.4800 谭光华 个人 688369.SH 致远互联 徐石 23.1300 徐石 个人 688051.SH 佳华科技 北京韦青信息技术有限责任公司 31.6330 王倩,李玮 个人 A19406.SH 青云科技 黄允松,甘泉,林源 28.2200 黄允松,甘泉,林源, 个人 A20223.SH 品高软件 北京市尚高企业管理有限公司 55.6946 周静,刘忻,黄海 个人 资料来源：choice，安信证

22、券研究中心 3.2. 股权集中度：股权集中度：品高软件股权最为集中，优刻得获得国有资本投资品高软件股权最为集中，优刻得获得国有资本投资 从前五大股东持股比例来看，品高软件、光云科技和金山办公的股权集中度较高，前五大股 东持股比例分别达到 76.08%、73.18%、73.10%；从股东性质上看，优刻得引入国有资本， 获得中移资本的投资；此外，腾讯参股金山办公，英特尔投资卓易信息，光云科技也获得多 家机构的支持，其中包括阿里创投（第六大股东） 。 表表 4：科创板云计算企业股东情况：科创板云计算企业股东情况 证券代码证券代码 证券名称证券名称 第一大股东第一大股东 第一第一大股东大股东 持股比例

23、持股比例 （%） 前五大股东前五大股东 前五大股东前五大股东 持股比例持股比例 （%） 688111.SH 金山办公 Kingsoft WPS Corporation Limited 52.7100 Kingsoft WPS Corporation Limited（52.71%） ，成都奇文五维商务信息咨 询合伙企业(8.08%)，MS TMT Holding II Limited（5.21%） ，深圳市腾讯 信息技术有限公司（4.50%） ，GGV(WPS)Limited（2.60%） 73.1000 688158.SH 优刻得 季昕华 12.0300 季昕华（12.03%） ，天津君联博珩

24、投资合伙企业（8.86%） ，苏州工业园 区元禾重元优云创业投资企业（8.77%） ，中移资本控股有限责任公司 （5.57%） ，华琨（5.54%） 40.7700 688228.SH 开普云 汪敏 27.6400 汪敏（27.64%） ，东莞市政通计算机科技有限公司（18.88%） ，北京卿晗 文化传播有限公司（9.44%） ，刘轩山（4.14%） ，舟山向日葵朝阳股权投 资合伙企业（3.16%） 63.2600 688258.SH 卓易信息 谢乾 43.0500 谢乾（43.05%） ，宜兴中恒企业管理有限公司（6.98%） ，华软创业投资 宜兴合伙企业（5.52%） ，英特尔产品（成都）

25、有限公司（3.60%） ，中国 银行股份有限公司-海富通股票混合型证券投资基金（3.19%） 62.3400 688365.SH 光云科技 杭州光云投资有 限公司 38.4800 杭州光云投资有限公司（38.48%） ，宁波梅山保税港区祺御投资管理中心 （11.25%） ，谭光华（10.88%） ，杭州华营投资合伙企业（8.16%） ，上海 云锋新呈投资中心（4.41%） 73.1800 688369.SH 致远互联 徐石 23.1300 徐石（23.13%） ，深圳市信义一德信智一号创新投资管理企业（8.51%） ， 二六三网络通信股份有限公司（4.87%） ，共青城随锐融通创新投资中心 （

26、4.65%） ，用友网络科技股份有限公司（3.23%） 44.3900 688051.SH 佳华科技 北京韦青信息技 术有限责任公司 31.6330 北京韦青信息技术有限责任公司（31.63%） ，李玮（15.63%） ，共青城华 云投资管理合伙企业（11.58%） ，李劲（3.23%） ，上海普纲企业管理中 65.3000 6 主题报告 心（3.23%） A19406.SH 青云科技 黄允松 18.9200 黄允松（18.92%） ，嘉兴蓝驰帆畅投资合伙企业（11.22%） ，横琴招证睿 信投资中心（8.78%） ，北京融汇阳光新兴产业投资管理中心（6.83%） ， 甘泉（6.20%） 51

27、.9500 A20223.SH 品高软件 北京市尚高企业 管理有限公司 55.6946 北京市尚高企业管理有限公司 （55.6946%） ，广州市旌德企业管理咨询企 业（7.6249%） ，广州市煦昇企业管理咨询企业（5.04355） ，广州轨道交 通产业投资发展基金（4.0438%） ，广州合赢投资合伙企业（3.6726%） 76.0794 资料来源：choice，安信证券研究中心 4. 业绩表现：业绩表现：云计算需求进一步释放，云计算需求进一步释放，哪些公司业绩表现哪些公司业绩表现突出突出？ 4.1. 规模：规模：营业收入中位数为营业收入中位数为 4.65 亿元，金山办公盈利能力突出亿元，

28、金山办公盈利能力突出 从营业收入来看，科创板云计算企业 2019 年营业收入中值为 4.65 亿元，金山办公和优刻得 领跑行业，分别实现收入 15.80 亿元、15.15 亿元。从归母净利润来看，2019 年 9 家企业中 位数为 7,828.43 万元， 金山办公最为突出， 实现 40,057.92 万元， 销售毛利率高达 85.58%； 其次是佳华科技、致远互联，归母净利润为 11,885.15 万元、9,746.67 万元，毛利率分别为 48.30%、76.07%。 4.2. 成长性：成长性：营收营收 CAGR 中值为中值为 25.50%，佳华科技净利润复合增速佳华科技净利润复合增速达达

29、 82.29% 从收入看，9 家公司 2017-2019 年营业收入 CAGR 中值为 25.50%，金山办公、开普云和优 刻得处于第一梯队，复合增速大于 30%；从盈利能力看，佳华科技的复合增速最佳，达到 82.29%，其次是致远互联、开普云和品高软件，分别达到 47.73%、47.66%、45.91%。 表表 5：科创板云计算公司营业收入与净利润情况：科创板云计算公司营业收入与净利润情况 证券代码证券代码 证券名称证券名称 2019年营业年营业 收入收入（亿元亿元） 2017-2019 年年 营收营收 CAGR 2019年归母公司年归母公司 净利润（万元）净利润（万元） 2017-2019

30、 年年 归母净利润归母净利润 CAGR 2019年销售年销售 毛利率毛利率 688111.SH 金山办公 15.80 44.81% 40,057.92 36.71% 85.58% 688158.SH 优刻得 15.15 34.31% 2,119.06 -45.36% 29.04% 688228.SH 开普云 2.98 37.93% 7,828.43 47.66% 59.06% 688258.SH 卓易信息 2.13 18.19% 4,107.49 11.44% 51.27% 688365.SH 光云科技 4.65 13.87% 9,636.90 -1.43% 63.83% 688369.SH

31、致远互联 7.00 22.43% 9,746.67 47.73% 76.07% 688051.SH 佳华科技 5.15 24.47% 11,885.15 82.29% 48.30% A19406.SH 青云科技 3.77 25.50% -19,010.30 - 12.51% A20223.SH 品高软件 4.02 26.29% 3,577.47 45.91% 46.71% 中值中值 4.65 25.50% 7,828.43 41.31% 51.27% 资料来源：choice，安信证券研究中心 5. 研发趋势研发趋势：技术发展和更新速度快，未来研发技术发展和更新速度快，未来研发投入指向投入指向何

32、方？何方？ 5.1. 研发投入：研发投入：研发支出占比中值为研发支出占比中值为 12.77%，金山办公金山办公研发占比最高研发占比最高 云计算属于知识密集型、技术应用型的产业，技术面广且技术更新速度快，云计算企业需具 备持续研发能力，不断积累、更新、优化技术，才能满足市场的需求以巩固、增强自身的地 位。从科创板的云计算厂商来看，2019 年 9 家公司研发占比中值为 12.77%，其中 金山办 公的投入最多，占比为 37.91%，其次是光云科技（19.78%）和青云科技（18.45%） ；从员 工数量来看，卓易信息研发人员占比最高，高达 81.49%，金山办公和优刻得也达到一半以 上。 7 主

33、题报告 5.2. 研发项目：研发项目：部署模式趋向混合化，行业竞争差异化部署模式趋向混合化，行业竞争差异化 近几年，政府、金融、医疗健康等传统领域纷纷上云，移动互联网等新兴产业更是加速应用 云计算技术。随着社会信息化和智能化的不断深入，云计算、人工智能、大数据技术将进一 步融合，共同催生高科技产业链。云计算需求的进一步释放，使得单纯的公有云或私有云难 以满足企业对 IT 系统成本、 安全等因素的权衡考虑， 兼有灵活性和安全性混合云有望成为企 业级云市场重要的组成部分。另外，从各企业的在研项目看，云计算行业竞争趋向差异化， 服务商倾向于更加准确地定位自身业务范围和市场客户主体，以满足政务、金融、

34、物联网等 下游细分领域对云服务能力的具体要求。 表表 6：2019 年科创板云计算公司研发情况年科创板云计算公司研发情况 证券代码证券代码 证券名称证券名称 研发支出合研发支出合 计（亿元）计（亿元） 研发支出研发支出 占比占比 研发人员研发人员 人数人数 研发人员研发人员 占比占比 在研项目在研项目 688111.SH 金山办公 5.99 37.91% 1,552 68.46% 面向党政办公系统的办公软件增强及优化、面向安全可靠办公平 台的办公软件增强与优化、智能写作创新及产业化公共服务平台、 面向党政应用的 WPS 国产办公套件研发 688158.SH 优刻得 1.88 12.41% 52

35、6 50.63% 云主机、高性能网关、智能接入网关、人工智能平台、行业数据 融合技术、数据沙河、私有云 688228.SH 开普云 0.33 11.21% 144 23.30% 云监测、云搜索、云采集、融媒体平台、政务新媒体监测平台 688258.SH 卓易信息 0.31 14.60% 361 81.49% 大数据云平台研发、基于容器化技术的云服务平台、物联网云的 动环监控系统、企业一站式智能管控云平台、云原生数据集成调 度系统 688365.SH 光云科技 - 19.78% 276 32.28% 快麦 ERP、有成钉钉办公管理软件、适用于电商领域的短视频处 理技术、自然语言处理技术、电商运营

36、决策数据中台、无线打印 技术 688369.SH 致远互联 0.89 12.77% 330 20.06% 云计算 PaaS 平台、云端融合协同支撑平台、移动云平台、新一 代协同管理软件优化升级、协同云应用服务平台建设 688051.SH 佳华科技 0.47 9.12% 209 24.13% 智慧城市应用系统研发升级、人脸识别分析系统、车辆大数据分 析系统、城市 AI算法研发、IoT 物联网平台升级、云链数据库升 级 A19406.SH 青云科技 0.70 18.45% 193 38.14% IaaS 基础设施服务平台、分布式存储技术、全托管 IoT 物联网平 台、IAM 身份与访问控制服务、跨

37、平台多终端智能企业办公协作 网盘技术研究、多云应用管理架构平台技术等 A20223.SH 品高软件 0.39 9.82% 142 15.76% 电子政务云规模化应用研发、面向全数据形态开放共享的数据湖 产品、公私混合+多云结构的全栈云原生应用支撑软件、企业级区 块链云服务软件、支持深度定制的跨设备移动应用支撑服务软件 中值中值 0.58 12.77% 276 32.28% 资料来源：choice，招股说明书，年报，安信证券研究中心；光云科技为2019年上半年数据 8 主题报告 6. 二级市场：全市场行情回顾及行业估值分析二级市场：全市场行情回顾及行业估值分析 a)量价：量价：上周上证综指下跌

38、5.00%，成交额环比下跌 11.00%；深证综指下跌 4.09%，成交 额环比下跌 4.71%；沪深 300 指数下跌 4.39%，成交额环比下跌 14.45%；中小板指数下跌 4.25%，成交额环比下跌 5.36%；创业板指数下跌 4.18%，成交额环比下跌 1.46%；智能制 造（中证）指数下跌 9.52%，成交额环比下跌 9.32%；新三板做市指数上涨 2.44%，成交额 环比下跌 1.76%；整体而言，本周各大盘指数整体下跌。 图图 2：主要指数周涨跌幅：主要指数周涨跌幅 图图 3：周涨跌幅与成交额环比情况：周涨跌幅与成交额环比情况 资料来源：Wind、安信证券研究中心 资料来源：W

39、ind、安信证券研究中心 A 股科技指数电子元器件（中信）下跌 8.65%，通信（中信）下跌 8.66%，计算机（中信） 下跌 8.99%，传媒（中信）指数下跌 7.42%；港股大盘指数恒生指数下跌 2.48%，科技指数 恒生资讯科技业下跌 6.99%；美股大盘指数标普 500 上涨 1.25%，纳斯达克下跌 1.08%，道 琼斯工业上涨 2.29%，科技指数道琼斯美国科技下跌 1.82%。 表表 7：全市场主要指数情况：全市场主要指数情况 股指分类股指分类 周初点位周初点位 当前点位当前点位 周涨跌幅周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 （%） A 股股 大盘指数 上证综指 3,38

40、3.32 3,214.13 -5.00 5.38 深证成指 13,671.24 13,114.94 -4.07 25.73 中小板指 9,149.69 8,760.51 -4.25 32.08 创业板指 2,778.46 2,662.40 -4.18 48.07 科技指数 电子元器件（中信） 8,845.43 8,080.56 -8.65 30.83 通信（中信） 5,602.57 5,117.43 -8.66 11.62 计算机（中信） 7,630.73 6,944.54 -8.99 30.13 传媒（中信） 3,322.06 3,075.53 -7.42 16.42 港股港股 大盘指数 恒

41、生指数 25,727.41 25,089.17 -2.48 -11.00 科技指数 恒生资讯科技业 18,476.38 17,185.49 -6.99 38.75 美股美股 大盘指数 标普 500 3,185.04 3,224.73 1.25 -0.19 纳斯达克 10,617.44 10,503.19 -1.08 17.06 道琼斯工业 26,075.30 26,671.95 2.29 -6.54 科技指数 道琼斯美国科技 2,910.52 2,857.56 -1.82 19.25 资料来源：wind，安信证券研究中心 新三板科技产业个股最高周涨幅为新三板科技产业个股最高周涨幅为 354.2

42、2 %；涨幅前十名的个股分别为：涨幅前十名的个股分别为：工大高科、达尔 智能、易建科技、蓝星科技、三优光电、大树智能、旭龙物联、捷世智通、慧云股份、随锐 科技。 新三板科技产业个股最高周跌幅新三板科技产业个股最高周跌幅 58.82 %；跌幅前十名的个股分别为：跌幅前十名的个股分别为：金乙昌、威控科技、 思晗科技、北科光大、金点物联、科润智能、灵信视觉、安畅网络、五舟科技、恒鑫智能。 -12.0% -10.0% -8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% -16% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 周涨跌幅 成交额环

43、比 9 主题报告 A 股科技产业个股最高周涨幅为股科技产业个股最高周涨幅为 31.79 %； 涨幅前十名的个股分别为：涨幅前十名的个股分别为： 汇金科技、 聚力文化、 启明信息、中嘉博创、科大国创、真视通、东软载波、恺英网络、高升控股、晨鑫科技。 A 股科技产业个股最高周跌幅为股科技产业个股最高周跌幅为 26.99%；跌幅前十名的个股分别为：跌幅前十名的个股分别为：中新赛克、 中国软件、 乐视网、掌阅科技、天泽信息、佳云科技、游族网络、华扬联众、中昌数据、凯撒文化。 图图 4：安信新三板科技产业本周个股涨跌幅前十名（：安信新三板科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 图图 5：安信：安信 A 股科

44、技产业本周个股涨跌幅前十名（股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 资料来源：Wind,安信证券研究中心 资料来源：Wind,安信证券研究中心 H 股科技产业个股最高周涨幅为股科技产业个股最高周涨幅为 453.13 %；涨幅前十名的个股分别为：涨幅前十名的个股分别为：太睿国际控股、美 高域、长城微光、卓信国际控股、华夏健康产业、智易控股、中彩网通控股、倢冠控股、俊 盟国际、坚宝国际。 H 股科技产业个股最高周跌幅为股科技产业个股最高周跌幅为 62.50 %；跌幅前十名的个股分别为：跌幅前十名的个股分别为：通达集团、华虹半导 体、赛迪顾问、万咖壹联、芯智控股、御德国际控股、瑞鑫国际集团、中芯国际、

45、FUTURE DATA、思科-T。 美股科技产业个股最高周涨幅为美股科技产业个股最高周涨幅为 267.00 %；涨幅前十名的个股分别为：涨幅前十名的个股分别为：宝视来、 维视图像、 Perceptron Inc、高平电子、Westell Technologies Inc-A、ClearOne Inc、Applied DNA Sciences Inc、One Stop Systems Inc、生物钥匙国际、Technical Communications Corp。 美股科技产业个股最高周跌幅为美股科技产业个股最高周跌幅为 30.89%；跌幅前十名的个股分别为：跌幅前十名的个股分别为：淘屏、Mi

46、cro Focus International plc ADR、 Veritone Inc、 Upwork Inc、 龙运国际、 Sequans Communications SA ADR、中比能源、CPS Technologies Corp、VirnetX Holding Corp、播思科技。 图图 6：安信：安信 H 股科技产业本周个股涨跌幅前十名（股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 图图 7：安信美股科技产业本周个股涨跌幅前十名（：安信美股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 资料来源：Wind,安信证券研究中心 资料来源：Wind,安信证券研究中心 注：A 股为证监会行业分类的信息传输

47、、软件和信息技术服务公司，港股和美股的科技公司 为 GICS 行业分类的信息技术。 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 工大高科 达尔智能 易建科技 蓝星科技 三优光电 大树智能 旭龙物联 捷世智通 慧云股份 随锐科技 金乙昌 威控科技 思晗科技 北科光大 金点物联 科润智能 灵信视觉 安畅网络 五舟科技 恒鑫智能 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 汇金科技 聚力文化 启明信息 中嘉博创 科大国创 真视通 东软载波 恺英网络 高升控股 晨鑫科技 中新赛克 中国软件 乐视网 掌阅科技 天泽信息 佳云科技 游族网络 华扬联众 中昌数

48、据 凯撒文化 -100 0 100 200 300 400 500 太睿国际控股 美高域 长城微光 卓信国际控股 华夏健康产业 智易控股 中彩网通控股 倢冠控股 俊盟国际 坚宝国际 通达集团 华虹半导体 赛迪顾问 万咖壹联 芯智控股 御德国际控股 瑞鑫国际集团 中芯国际 FUTURE DATA 思科-T -50 0 50 100 150 200 250 300 宝视来 维视图像 Perceptron Inc 高平电子 Westell ClearOne Inc Applied DNA One Stop Systems 生物钥匙国际 Technical 淘屏 Micro Focus Veriton

49、e Inc Upwork Inc 龙运国际 Sequans 中比能源 CPS Technologies VirnetX Holding Corp 播思科技 10 主题报告 b)估值：估值：大盘指数：大盘指数：上证 A 股 PE 为 14.47，高于历史均值；深证 A 股 PE 为 51.30，高于 历史均值；创业板 PE 为 73.66，高于历史均值；恒生指数 PE 为 10.38，低于历史均值。 科技指数：科技指数：电子元器件（中信）PE 为 60.35，高于历史均值；通信（中信）PE 为 48.95， 高于历史均值；计算机（中信）PE 为 102.21，高于历史均值。 图图 8：大盘指数历

50、史市盈率情况（动态市盈率，整体法）：大盘指数历史市盈率情况（动态市盈率，整体法） 资料来源：Wind,安信证券研究中心 图图 9：A 股科技板块历史股科技板块历史 PE估值（估值（TTM，整体法），整体法） 资料来源：Wind,安信证券研究中心 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2010/6/12012/6/12014/6/12016/6/12018/6/12020/6/1 上证综指 深证综指 沪深300 中小板 创业板指 恒生指数 0 20 40 60 80 100 120 140 2019/4/252019/6/252019/8/252019/10/252019/