1、项目八项目八 货币供求与货币政策1了解货币需求理论；2掌握货币供给机制；3熟悉货币层次的划分及依据；4理解货币供求均衡的重要性。1掌握基础货币的构成与投放机制；2能运用货币乘数计算货币供应量；3理解体会派生存款的创造过程；4能理解货币政策。第一章第一章货币供求货币供求与均衡与均衡第一节第一节货币需求货币需求第二节第二节货币供给货币供给第三节第三节货币供求均衡货币供求均衡知识目标知识目标 技能目标技能目标 了解货币需了解货币需求的含义求的含义;理解货币需理解货币需求相关理论求相关理论能够分析现能够分析现阶段我国货阶段我国货币需求的主币需求的主要决定和影要决定和影响因素响因素课堂思考请你思考一下:
2、你为什么需要货币？交易媒介交易媒介一定时期内一个经济体能提供多少商品和劳务，一定时期内一个经济体能提供多少商品和劳务，就需要有相应数量的货币发挥媒介作用，这是就需要有相应数量的货币发挥媒介作用，这是实实体经济体经济运行对货币的需求。运行对货币的需求。价值贮藏价值贮藏人们愿意持有货币作为其资产组合的一个部分，以人们愿意持有货币作为其资产组合的一个部分，以实现保值增值，这是实现保值增值，这是微观经济主体微观经济主体对货币的需求。对货币的需求。货币总需求就是对这两类发挥不同职能货币的需求总和。货币总需求就是对这两类发挥不同职能货币的需求总和。主观货币需求与客观货币需求主观货币需求与客观货币需求微观货
3、币需求与宏观货币需求微观货币需求与宏观货币需求名义货币需求与实际货币需求名义货币需求与实际货币需求 现金货币需求与存款货币需求现金货币需求与存款货币需求马克思的货币需求理论马克思的货币需求理论古典学派的货币需求理论古典学派的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论弗里德曼的货币需求理论弗里德曼的货币需求理论马克思的货币马克思的货币需求理论需求理论论证一论证一论证三论证三论证二论证二商品价格取决于商品的商品价格取决于商品的价值和黄金的价值，而价值和黄金的价值，而价值取决于生产过程，价值取决于生产过程，所以商品是带着价格进所以商品是带着价格进入流通的入流通的商品价格有多大，商品价格有多
4、大，就需要有多少金币就需要有多少金币来实现它来实现它商品与货币交换后，商品与货币交换后，商品退出流通，黄金商品退出流通，黄金却留在流通之中使另却留在流通之中使另外的商品得以出售，外的商品得以出售，从而一定数量的黄金从而一定数量的黄金流通几次，就可以使流通几次，就可以使相应倍数价格的商品相应倍数价格的商品出售出售公式公式公式表明，货币量取决于价格水平、进入流通领域公式表明，货币量取决于价格水平、进入流通领域商品数量和货币流通速度这三个因素。商品数量和货币流通速度这三个因素。这三个因素按不同的方向和不同的比例变化，执行这三个因素按不同的方向和不同的比例变化，执行流通手段货币量则可能有多种多样的组合
5、。流通手段货币量则可能有多种多样的组合。执行流通手段职能的货币量执行流通手段职能的货币量=商品价格总额商品价格总额/同一单位的货币平均流通次数同一单位的货币平均流通次数=（商品总量（商品总量商品价格）商品价格）/同一单位的货币平同一单位的货币平均流通次数均流通次数公式公式由于流通中还存在着赊销及以物易物现象，货币必由于流通中还存在着赊销及以物易物现象，货币必要量公式又进一步演化要量公式又进一步演化 货币必要量货币必要量=（商品价格总额（商品价格总额-赊销商品价格总额赊销商品价格总额+到期应支到期应支付总额付总额-互相抵消的支付总额）互相抵消的支付总额）/同一单位的货同一单位的货币平均流通次数币
6、平均流通次数公式公式马克思的纸币流通规律马克思的纸币流通规律 货币必要量单位纸币的价值货币必要量单位纸币的价值=流通中所需要的金属货币量流通中所需要的金属货币量/流通中的纸币总流通中的纸币总量量费雪方程式费雪方程式剑桥方程式剑桥方程式表示货币的数量表示货币的数量表示货币的流通速表示货币的流通速度度表示物价水平表示物价水平表示交易总量表示交易总量d表示货币需求量表示货币需求量表示物价水平表示物价水平表示总收入表示总收入表示名义总收入表示名义总收入k表示与表示与d的比的比对比对比d K 持有货币的三个动机：持有货币的三个动机：交易动机交易动机预防动机预防动机投机动机投机动机人们为进行日常交易而人们
7、为进行日常交易而产生的货币需求产生的货币需求人们为了应付不测之需人们为了应付不测之需而持有货币的动机而持有货币的动机人们为了储存价值或财人们为了储存价值或财富而产生的货币需求富而产生的货币需求流动性陷阱流动性陷阱 当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，所有人都希望持产生利率上升从而债券价格下跌的预期，所有人都希望持有货币而不愿持有债券。在这种情况下，投机性的货币需有货币而不愿持有债券。在这种情况下，投机性的货币需求弹性变得无限大。此时，无论中央银行增加多少货币供求弹性变得无限大。此时，无论中央银行增加多少
8、货币供给，都会被人们以货币形式储存起来，从而利率不再下跌。给，都会被人们以货币形式储存起来，从而利率不再下跌。动画 凯恩斯的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论 动画动画 货币需求函数：),1,(/udtdppWYfpMdrrrebm财富持有者对货币的实际需求量；财富持有者对货币的实际需求量；pMd实际恒久性收入，即按不变价格计算的实际收入；实际恒久性收入，即按不变价格计算的实际收入；Y货币预期名义收益率；货币预期名义收益率；mr非人力财富占个人财富的比率；非人力财富占个人财富的比率；W固定收益证券的利率；固定收益证券的利率；br非固定收益的证券利率；非固定收益的证券利率；sr预期物价变动率，即实
9、物资产的名义报酬率；预期物价变动率，即实物资产的名义报酬率；dtdpp1为收入以外的影响货币效用的其他因素。为收入以外的影响货币效用的其他因素。u收收 入入物价水平物价水平其他因素其他因素其它金融资产其它金融资产收益率（利率）收益率（利率）收入是决定我国近年货币收入是决定我国近年货币需求量增加的主要因素需求量增加的主要因素 物价水平和交易性货币需求同向变动物价水平和交易性货币需求同向变动物价水平与资产性货币需求反向变动物价水平与资产性货币需求反向变动就我国目前的情况而言，物就我国目前的情况而言，物价水平的上升更容易引起货价水平的上升更容易引起货币需求总量的币需求总量的增加增加 当其它金融资产的
10、收益率上当其它金融资产的收益率上升时，人们往往愿意减少货升时，人们往往愿意减少货币的持有数量。币的持有数量。1.信用的发展状况信用的发展状况2.金融机构技术手段的先进程度和服务金融机构技术手段的先进程度和服务质量的优劣质量的优劣3.社会保障体制的健全与完善社会保障体制的健全与完善 掌握存款货币创掌握存款货币创造过程、货币乘造过程、货币乘数的作用和影响数的作用和影响因素、货币层次因素、货币层次的划分的划分能够分析货能够分析货币供给的形币供给的形成机制成机制重点重点 知识目标知识目标 货币供给的过程分为两个紧密相连的部分：货币供给是指一定时期内一国银行系统向货币供给是指一定时期内一国银行系统向经济
11、体中投入或抽离货币的行为过程，这个过经济体中投入或抽离货币的行为过程，这个过程体现为一种货币供给的形成机制。程体现为一种货币供给的形成机制。中央银行创造中央银行创造基础货币基础货币商业银行创造商业银行创造存款货币存款货币 货币层次主要遵循的标准就是货币的流动性。流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。（一）划分货币层次的依据（一）划分货币层次的依据国际货币基金组织将货币划分为三个层次国际货币基金组织将货币划分为三个层次通货通货货币货币准货币准货币（二）国际货币基金组织及主要国家对货币层次的划分（二）国际货币基金组织及主要国家对货币层次的划分 指流通于银行体系以外指流通于银行体系以外的
12、现钞，包括居民、企业的现钞，包括居民、企业或单位持有的现钞，但不或单位持有的现钞，但不包括商业银行的库存现金。包括商业银行的库存现金。由通货加上私人部由通货加上私人部门的活期存款构成。门的活期存款构成。主要包括定期存款、储主要包括定期存款、储蓄存款、外币存款等。蓄存款、外币存款等。主要国家主要国家货币层次货币层次划分划分美国美国中国中国 欧盟欧盟（1）M1=银行体系外的通货银行体系外的通货+旅行旅行支票支票+活期存款活期存款+其他支票性存款其他支票性存款（2）M2=M1+小面额定期存款小面额定期存款+储储蓄存款蓄存款+货币市场存款账户货币市场存款账户+货币货币市场互助基金份额市场互助基金份额+
13、隔日回购协议隔日回购协议+隔夜欧洲美元隔夜欧洲美元（3）M3=M2+大额定期存款大额定期存款+长于长于隔夜期限的回购协议隔夜期限的回购协议+定期欧洲美定期欧洲美元元（4）M4=M3+短期国库券短期国库券+商业票商业票据据+储蓄债券储蓄债券+银行承兑票据等。银行承兑票据等。（1）M1=流通中现金流通中现金+隔夜存款；隔夜存款；（2）M2=M1+期限为两年以下的定期限为两年以下的定期存款期存款+通知期限三个月以内的通通知期限三个月以内的通知存款；知存款；（3）M3=M2+回购协议回购协议+货币市场基货币市场基金金(MMF)+货币市场票据货币市场票据+期限为期限为两年以内的债券。两年以内的债券。（1
14、）M0=流通中的现金流通中的现金（2）M1=M0+活期存款（狭义货币）活期存款（狭义货币）（3）M2=M1+企业单位定期存款企业单位定期存款+城城乡居民储蓄存款乡居民储蓄存款+证券公司的客户证券公司的客户保证金存款保证金存款+其他存款（广义货币）其他存款（广义货币）（4）准货币）准货币=M2-M1中国货币供应量走势中国货币供应量走势 (图片来源：Wind 资讯、中信建投期货)课堂思考现实生活中，你是如何认识现金发行与货币供给的关系的？资产负债资产负债1.中央银行的资产负债业务中央银行的资产负债业务国外资产国外资产对政府债权对政府债权对金融机构的债权对金融机构的债权储备货币储备货币发行债券与票据
15、发行债券与票据政府存款政府存款（一）中央银行的业务活动与基础货币（一）中央银行的业务活动与基础货币基础货币又称强力货币或高能货币，是中央银行直接控制的变量，也是银行体系存款扩张、货币供给的基础，等于商业银行存入中央银行的准备金与社会公众所持有的现金之和。基础货币通常以下式表示：B=R+C商业银行保有商业银行保有的存款准备金的存款准备金流通于银行体流通于银行体系之外的现金系之外的现金2.基础货币的概念基础货币的概念国外资产业务与基础货币国外资产业务与基础货币对政府债权业务与基础货币对政府债权业务与基础货币对金融机构债权业务与基础货币对金融机构债权业务与基础货币负债业务与基础货币负债业务与基础货币
16、3.中央银行的资产负债业务与基础货币的收放渠道中央银行的资产负债业务与基础货币的收放渠道 一对概念：原始存款与派生存款一对概念：原始存款与派生存款 1 是指商业银行接受的客户以现金方式存入的款是指商业银行接受的客户以现金方式存入的款项和中央银行对商业银行的资产业务而形成的准备项和中央银行对商业银行的资产业务而形成的准备金存款。金存款。原始存款原始存款 与原始存款相对，指在原始存款的基础上，由与原始存款相对，指在原始存款的基础上，由商业银行发行贷款等资产业务活动衍生而来的存款。商业银行发行贷款等资产业务活动衍生而来的存款。派生存款派生存款（二）商业银行的业务活动与存款货币创造（二）商业银行的业务
17、活动与存款货币创造商业银行创造存款货币的前提条件商业银行创造存款货币的前提条件2实行部分准备金制度实行部分准备金制度 非现金结算广泛使用非现金结算广泛使用 市场中始终存着贷款需求市场中始终存着贷款需求存款货币的多倍扩张存款货币的多倍扩张3 以以D表示存款总额，表示存款总额，R表示商业银行存款准表示商业银行存款准备金（在本例中，这一准备金来源于原始存备金（在本例中，这一准备金来源于原始存款），款），r表示中央银行规定的法定存款准备金表示中央银行规定的法定存款准备金率，则存款货币的多倍扩张可用下面的公式率，则存款货币的多倍扩张可用下面的公式来表示：来表示：rRD1存款货币的多倍收缩存款货币的多倍收
18、缩4 以以D表示存款总额，表示存款总额，R表示商业银行存款准表示商业银行存款准备金（此处为负号），备金（此处为负号），r表示中央银行规定的表示中央银行规定的法定存款准备金率，则存款货币的多倍收缩法定存款准备金率，则存款货币的多倍收缩可用下面的公式来表示：可用下面的公式来表示：rRD1存款货币多倍收缩的过程与多倍扩张的过程正好相反。存款货币多倍收缩的过程与多倍扩张的过程正好相反。与与m呈反方向变动关系呈反方向变动关系 现金漏损的多少与人们对现金的偏好现金漏损的多少与人们对现金的偏好和非现金支付是否发达密切相关。和非现金支付是否发达密切相关。与与m呈反方向变动关系呈反方向变动关系 现金现金漏损率漏
19、损率（c）超额存款超额存款准备金率准备金率（e）货币乘数货币乘数(m)的决定因素的决定因素5 与与m呈反方向变动关系呈反方向变动关系 法定存款准备金率是影响货币乘法定存款准备金率是影响货币乘数的主要因素数的主要因素 法定存款法定存款准备金率（准备金率（r）货币乘数货币乘数(m)又称存款派生乘数，是一笔原始存款经过商业又称存款派生乘数，是一笔原始存款经过商业银行的派生最大可能扩张的倍数，或者说是货币供给量相对银行的派生最大可能扩张的倍数，或者说是货币供给量相对于基础货币的倍数。于基础货币的倍数。cerm1案例库案例库法定准备金率持续上调，法定准备金率持续上调，中国经济为何没有陷入通中国经济为何没
20、有陷入通货紧缩？货紧缩？货币供给模型从整体视角出发，用一个精练的数学公式抽象了货币供给的形成机制。mBMs Ms为货币供给量；为货币供给量；B为基础货币；为基础货币；m为货币乘数。为货币乘数。该模型表明：该模型表明：基础货币与货币乘数共同作用于货币供给基础货币与货币乘数共同作用于货币供给 总量，货币供给量与基础货币和货币乘数总量，货币供给量与基础货币和货币乘数 均呈正相关关系。均呈正相关关系。视频库视频库纪录片货币战争视频 了解货币供求了解货币供求均衡的含义均衡的含义能够结合我能够结合我国现阶段货国现阶段货币供求状况币供求状况把握货币供把握货币供求失衡的调求失衡的调节措施节措施重点重点 知识目
21、标知识目标 货币供求均衡简称货币均衡，它是一国在一定时期内货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。货币供求均衡是货币供需作用的一种状态，货币供求均衡是货币供需作用的一种状态，是货币供给与货币需求的大体一致，而非数是货币供给与货币需求的大体一致，而非数量上的完全相等；货币供需完全相等只是一量上的完全相等；货币供需完全相等只是一种偶然的现象。种偶然的现象。sdMMdMsM若以若以 表示货币需求，以表示货币需求，以 表示货币供表示货币供给，则货币供求均衡可以表示为给，则货币供求均衡可以表示为社会总供求含义社会总供求含义社会总供给决定货币需求社会总供给决定货币需求货币需求决定货币供给货币需求决定货
22、币供给 社会总需求决定社会总供给社会总需求决定社会总供给 货币供给形成社会总需求货币供给形成社会总需求社会总需求社会总需求社会总供给社会总供给社会总需求，通常是指一定时期内一国社会总需求，通常是指一定时期内一国的社会各方面要占用或使用的全部产品的社会各方面要占用或使用的全部产品之和。之和。社会总供给，通常是指一定时期内一国社会总供给，通常是指一定时期内一国生产部门按一定价格提供给市场的全部生产部门按一定价格提供给市场的全部产品和劳务的价值之会和，以及在市场产品和劳务的价值之会和，以及在市场上出售的其他金融资产总量。上出售的其他金融资产总量。货币均衡与社会货币均衡与社会总供求均衡总供求均衡当一国
23、在一定时期运用其基本资源生产当一国在一定时期运用其基本资源生产出一定数量的商品和劳务后，这些商品出一定数量的商品和劳务后，这些商品和劳务的价值需要实现，此时，货币是和劳务的价值需要实现，此时，货币是必要的交易媒介，由此产生了货币需求。必要的交易媒介，由此产生了货币需求。要实现货币供求的均衡，中央银行需要要实现货币供求的均衡，中央银行需要依据一定时期货币需求量的多少调控货依据一定时期货币需求量的多少调控货币供给量。币供给量。通过银行体系投放到市场上的货币量一通过银行体系投放到市场上的货币量一旦被各类经济主体所获得，就会形成真旦被各类经济主体所获得，就会形成真实的对商品和劳务的购买能力，形成市实的
24、对商品和劳务的购买能力，形成市场总需求场总需求。一定时期各经济主体对商品和劳务有多一定时期各经济主体对商品和劳务有多少需求，决定了该时期商品和劳务的产少需求，决定了该时期商品和劳务的产出水平。出水平。案例库案例库中国高铁对货币中国高铁对货币供求的影响供求的影响 三大工具三大工具（一）直接调节货币供应量中央银行中央银行财政拨款财政拨款政府债券政府债券贷款贷款税收税收商业银行商业银行财政部门财政部门税务部门税务部门在金融市场上在金融市场上卖出有价证券卖出有价证券 提高法定存款提高法定存款准备金率准备金率 减少基础货币减少基础货币供给量供给量 商业银行停止对商业银行停止对客户发放新贷款客户发放新贷款
25、 到期的贷款不再到期的贷款不再展期，坚决收回展期，坚决收回 提前收回部分提前收回部分贷款贷款 财政部门减少对财政部门减少对有关部门的拨款有关部门的拨款 增发政府债券增发政府债券 增设税种增设税种 降低征税基数降低征税基数 提高税率提高税率 加强征纳管理加强征纳管理（二）通过调节社会总供求间接调节货币供应量（二）通过调节社会总供求间接调节货币供应量国家物资部门国家物资部门国家物资部门动用国家物资部门动用战略物资储备，流战略物资储备，流通部门运用商品储通部门运用商品储备，产业部门扩大备，产业部门扩大生产规模，以增加生产规模，以增加商品供应量。商品供应量。外贸部门外贸部门运用黄金和外汇储备，运用黄金
26、和外汇储备，由外贸部门组织国内由外贸部门组织国内急需的生产资料、生急需的生产资料、生活资料进口，以扩大活资料进口，以扩大国内市场上的商品供国内市场上的商品供应量。应量。物价管理部门物价管理部门物价管理部门可适当物价管理部门可适当提高煤、水、电等不提高煤、水、电等不可再生资源产品的价可再生资源产品的价格，特别是稀缺资源格，特别是稀缺资源品价格，通过增加货品价格，通过增加货币需要量来吸收过多币需要量来吸收过多的货币供给。的货币供给。（三）混合型调节（三）混合型调节面对货币供求失衡局面，综合运用货币面对货币供求失衡局面，综合运用货币政策、财税政策、进出口政策等，一方政策、财税政策、进出口政策等，一方
27、面压缩货币供应量，另一方面增大货币面压缩货币供应量，另一方面增大货币需求量，双管齐下，既搞供应型调节，需求量，双管齐下，既搞供应型调节，又搞需求型调节，以达到社会总供求、又搞需求型调节，以达到社会总供求、货币供求的均衡。货币供求的均衡。（四）逆向型调节（四）逆向型调节当出现货币供给量大于货币需求量时，当出现货币供给量大于货币需求量时，中央银行并不是压缩货币供给量，而是中央银行并不是压缩货币供给量，而是通过增加结构性货币供给量的途径来促通过增加结构性货币供给量的途径来促进货币供需全面均衡。进货币供需全面均衡。复习思考题1什么是货币需求？为什么货币需求是客观的？2如何看待马克思的货币需求理论？你认
28、为该理论在今天还有指导意义吗？3费雪交易方程式与剑桥方程式的区别在哪里？4试述凯恩斯的货币需求理论，流通性陷阱是什么意思？5什么是基础货币？它对货币供给量有什么重要作用？中央银行如何调节基础货币？6简述商业银行存款货币的创造过程及影响派生规模的因素。7什么是货币乘数？简要分析货币乘数的决定因素。8货币层次划分的依据与意义是什么？我国目前的货币层次是怎样划分的？人民银行应把哪个层次的货币供给量作为调控的重点？为什么？9你认为影响我国货币需求的因素主要有哪些？经济体制改革对货币需求产生了怎样的影响？讨论题1货币供求与市场供求之间的关系是怎样的?为什么货币供求均衡就意味着市场供求均衡?2在现实生活中，货币供求是否均衡如何判断?能否根据物价与利率就可以判断均衡存在与否?试举几个我国经济中的实例来说明这个问题。
