1、一、单项选择题（每小题2分）1、下列哪个恒等式是不成立的？ CA, 资产=负债+股东权益B,资产-负债=股东权益C.资产+负债=股东权益D.资产-股东权益=负债2、 从税收角度考虑，以下哪项是可抵扣所得税的费用？AA.利息费用 B.股利支付 C. A和B D.以上都不对3、现金流量表的信息来自于CA. 损益表 B.资产负债表 C.资产负债表和损益表 D.以上都不对4、以下哪项会发生资本利得/损失，从而对公司纳税有影响？ BA. 买入资产 B.出售资产C.资产的市场价值增加D.资产的账面价值增加5、沉没成本是增量成本。BA.正确 B.不对6、期限越短，债券的利率风险就越大。BA. 正确 B. 不
2、对7、 零息债券按折价出售。AA. 正确 B. 不对8、 股东的收益率是股利收益率和资本收益率的和。AA. 正确 B. 不对9、期望收益率是将来各种收益可能性的加权平均数，或叫期望值。AA. 正确 B. 不对10、 收益率的方差是指最高可能收益率与最低可能收益率之差。BA. 正确 B. 不对11 .财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财务经理在投资、筹资及利润分配中 应尽可能地围绕着以下目标进行。CA.利润最大化 B 效益最大化 C .股票价格最大化 D.以上都行12. 在企业经营中，道德问题是很重要的，这是因为不道德的行为会导致DA.中断或结束未来的机会B.使公众
3、失去信心C.使企业利润下降D.以上全对13. 在净现金流量分析时，以下哪个因素不应该考虑AA.沉没成本 B.相关因素 C.机会成本 D.营运资本的回收14. 每期末支付1,每期利率为r，其年金现值为：DA. B. C. D.15. 据最新统计资料表明，我国居民手中的金融资产越来越多，这说明了居民手中持有的金融资产是DA.现金 B.股票C.债券 D.以上都对16. 除了，以下各方法都考虑了货币的时间价值。CA.净现值B.内含报酬率 C.回收期D.现值指数17. 企业A的平均收账期为28.41天，企业B的平均收账期为48.91天，贝。CA.企业B是一家付款长的客户B. 应该将平均收账期同使用的信用
4、条件中的信用天数相比较C. 很难判断18. 为了每年年底从银行提取1,000，一直持续下去，如果利率为10%，每年复利一次，那么，你现在应该存多少 钱？ AA.10,000 B. 8,243 C. 6,145D. 11,00019. 大多数投资者是：AA.规避风险的B.对风险持中性态度的C.敢于冒险的D.以上都不对20. 财务拮据通常伴随着DA.客户和供应商的回避B.以较低的售价出售产品C. 大量的行政开支D.以上全是21. 公司里的代理问题是由代理关系产生的，代理成本在一定程度上 AA.减少了代理问题B.增大了代理问题C.对代理问题的解决没有用 D.以上全不对22. 半强式效率市场要求股票价
5、格反映BB.股票价值的所有公开信息D.以上全不对A.股票价值的所有信息C.过去股票价格的信息23. 最佳资本结构表明AB.资本结构与企业价值无关D.以上全错A.企业应该适当举债C.企业举债越多越好24. 仅考虑企业的融资成本的大小，企业通常融资的顺序为：CA.留存收益、债务、发行新股B.债务、发行新股、留存收益C.债务、留存收益、发行新股D.留存收益、发行新股、债务25. 可转换债券是一种融资创新工具，这是因为通常它具有：AA.看涨期权和美式期权的特征B.看涨期权和欧式期权的特征C.看跌期权和欧式期权的特征 D.看跌期权和美式期权的特征26. 下列哪些项是不可以抵减所得税的。D注：2007.1
6、2.17答疑系统老师的答案是AA.利息B.优先股股息C.普通股股息 D. B和C27. 财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财务经理在投资、筹资及利润分配中 应尽可能地围绕着以下目标进行。CA.利润最大化 B效益最大化 C.股票价格最大化 D.以上都行28.无风险证券的期望收益率等于 DA.零 B. 1 C.它本身D.以上都不对29. 据最新统计资料表明，我国居民手中的金融资产越来越多，这说明了居民手中持有的金融资产是DA.现金 B.股票 C.债券 D.以上都对30. 一项投资的P系数是2,则意味着该项投资的收益是DA.市场收益的2倍B.小于市场收益的2倍C.大于市
7、场收益的2倍D. rf +2(Rm rf )31. 现代企业主要的筹资途径有二种，一种是间接融资，一种是直接融资。一般来说公司发行股票即是一种 BA.间接融资B.直接融资32. 公司里的代理问题是由代理关系产生的，代理成本在一定程度上 AA.减少了代理问题B.增大了代理问题C.对代理问题的解决没有用 D.以上全不对33. 在企业经营中，道德问题是很重要的，这是因为不道德的行为会导致DA.中断或结束未来的机会B.使公众失去信心C.使企业利润下降D.以上全对34. p系数是度量AA.系统性风险B.可分散风险 C.企业特定风险D.以上均不对35. 市场风险，即系统性风险，是可以通过证券的多元化组合
8、BA.避免的 B.不可以避免的 C.可以部分的分散风险 D.以上都不对36. 在租赁中，当租金的现值等于资产的原始价值或大于资产的原始价值的90%时，以下哪种租赁必需要资本化， 并直接表现在资产负债表上。CA.服务性租赁B.举债租赁 C.融资租赁37. 企业没有固定成本，则企业的经营杠杆程度AA.等于1 B.大于1C.小于1 D.以上都不对38. 经营杠杆程度高的企业BA.更容易适应经济环境的变化B.不容易适应经济环境的变化C.经济环境对企业没有影响D.以上都不对39. 一家企业的经营风险高，则意味着该企业的 DA.经营杠杆程度可能高B.销售不稳定C.价格经常变化D.以上因素都可能存在40.
9、企业具有正财务杠杆，则说明企业 AA. 负债企业的EPS高于不负债企业的EPSB. 举债越多越好 C.不应该再举债 D.以上都不对41. 一旦预算已经通过，在预算期间经理 BA.就不应该改变预算报告B.根据实际情况改变预算报告C. 以上全对D.以上全不对42. 公司总裁在考虑接受和拒绝投资项目时，DA.不应该考虑项目的规模 B.应该考虑项目的规模C.考虑NPV是否大于0 D.考虑B和C43. 若A项目的NPV是2,0 0 0元，并且它的IRR是15%。项目B的NPV是3,0 0 0元，则B项目的IRR DA.大于15% B.等于15% C.小于15% D.说不清楚44 .利率水平的改变是BA一
10、种非系统风险 B.一种系统性风险C.不是任何风险45. 半强式效率市场要求股票价格反映BA.股票价值的所有信息B.股票价值的所有公开信息C.过去股票价格的信息D.以上全不对46. 假如投资B就不能投资A，则这两项投资是AA.互斥项目B.先决项目 C.独立项目D.可能项目47. 一项具有回收期快的项目，则该项目BA.净现值大于0 B.不一定可行 C.IRR大于资本成本 D.PI大于148. 在净现金流量分析时，以下哪个因素不应该考虑AA.沉没成本 B.相关因素 C.机会成本 D.营运资本的回收49. 若两个互斥项目在分析是NPV与IRR发生矛盾时，应该以 AA. NPV为标准B.IRR为标准 C
11、.IP为标准 D.回收期为标准50. 大多数企业在评估项目时，均使用了AA.多种评估方法 B. NPV 一种方法 C.IRR一种方法 D.回收期方法51. 优先股的股息和债务利息都是固定支出，因此，在计算加权平均成本时均要做税收调整。BA.正确 B.错误52. 边际资本成本是指新筹资成本。AA. 正确 B. 错误53. 资本结构的净收入理论揭示了这样一种关系，即为了使企业价值最大，企业应该尽可能多地举债。AA. 正确 B. 错误54. MM理论说明，在无税收和市场不完善条件下，两个具有相同经营风险等级和不同资本结构的企业，有相同的总资本成本（加权平均成本）。AA. 正确 B. 错误55. 在除
12、息日，股票价格将下降，下降的幅度与分派的股息价值大约相同。AA. 正确 B. 错误56. 剩余股利政策说明只要公司当年有留存，则就应该分派股利，股利政策与投资机会没有任何关系。BA. 正确 B. 错误57. 经营性租赁和融资租赁最根本的区别在于：融资租赁有撤消条款，资产的所有成本要完全摊消。而经营性租赁 则正好相反。BA. 正确 B. 错误58. 在任何决策中，都要考虑风险和收益的权衡，承担风险要给予补偿，因此，敢于冒险的人，要求补偿的就大。BA. 正确 B. 错误59. 初级市场是指无形的市场，二级市场是有形的市场，企业可以在这些市场上筹集所需资金。AA. 正确 B. 错误60. 两种证券之
13、所以能构成无风险投资组合，是因为他们的收益呈反方向变化，即它们之间的相关系数为完全正相 关。BA,正确B,错误61 .在证券市场上买卖股票的价格就是账面价值。BA.正确 B.错误62. 公司通过发放现金股利的同时还进行股票分割，则该公司运用了信号理论向投资者发出公司将持续发展的信号。AA.正确 B.错误63. 公司一旦发生财务拮据，公司的顾客和供应商都采取支持的态度，以帮助企业渡过难关。BA, 正确 B, 错误64. 净营运资本=流动资产-流动负债 AA.正确 B.错误65. 多元化投资则意味着提高收益的同时降低了风险。BA. 正确 B. 错误66. A公司宣布该公司的普通股今年每股付股息1.
14、17美元，公司未来的股息增长率为7%。若投资者的要求收益率 是12%，该公司当前的股票价格为：AA. 25 B. 23.4 C. 9.75D.10.4367. 以下哪句陈述时最正确的？ DA. 与优先股融资而不是普通股融资的好处之一就是公司的控制权不会被稀释。B. 对投资者来说，优先股比普通股提供了更稳定和更可靠的收益。C. 公司采用优先股融资的好处之一就是支付股利的70%是可以抵税的。D. A和B是对的。68. 以下那句陈述最正确？ Aa. 股票回购的好处之一就是股东能获得比股利支付更多的税收优惠。b. 股利再投资计划的好处之一就是使得投资者避免他们收到股利所支付的税。c. 如果公司对提高权
15、益比率感兴趣，则该公司可以采取股票回购。d. 如果公司相信其股票高估了，并且来年公司需要为很多获利项目融资，那么公司可以采取回购股票。69. 以下哪句陈述最正确？CA. 大多数公司的现金余额是由交易、补偿、预防和投机余额构成，所需现金余额总和是由这四项目的所需总额 来确定。B. 一家公司容易借钱，这是因为该公司有较高的预防性余额可以保护突然上升的利率C. 许多公司持有大量的有价证券以代替持有现金，这是因为有价证券可以完成现金相同的功能。70. 公司账户上的现金余额和银行记录的该公司的现金余额之差称之为。BA.商业折扣B.浮游量 C.现金折扣D.季节性显示71. 以下哪项措施很可能减少股东和经理
16、之间的代理冲突：BA.付给经理很多固定薪金B.增加公司替换经理的威胁C.在债务合同中设置限制性条款D.以上所有都是正确的72. 以下那种陈述是最正确的？ DA. 假如市场是弱式效率市场，这意味着价格很快反映了所有公开可得的信息B. 假如市场是弱式效率市场，这意味着你能通过基于过去价格趋势的技术分析在市场中获胜C. 假如市场是强式效率市场，这意味着所有的股票有一样的预期收益D. 以上的陈述都是不正确的73. 以下哪种说法是最正确的？ DA. 期初年金的现值将超过普通年金的现值。（假设其他条件都一样）B. 期初年金的终值将超过普通年金的终值。（假设其他条件都一样）C. 名义利率总是高于或等于实际利
17、率。D. 说法A和B是正确的。74. 你将选择银行储蓄的方式投资。以下哪家银行会提供给你最高的实际利率？ DA.银行1以8%的月复利方式计息；B.银行2以8%的年复利方式计息；C.银行3以8%的季复利方式计息；D.银行4以8%的日复利方式计息（1年=365天）75. LG公司最近宣布了 1： 3股票分割。分割前，公司股票按每股90元交易，股票分割对公司投资者的财富没有 影响，新的股票价格是多少？ CA. $270 B. $ 45 C. $ 30D.$ 6076. 一种债券不支付利息，而按低于面值折价出售，这种债券称为：DA.普通到期债券B.浮动利率债券C.固定到期日债券D.零息债券77. 上海
18、证券交易所是：DA. 一个二级市场B. 一个固定实地、按一定规则进行交易的市场C. 一个场外市场D. A和B是正确的78. 以下哪项是公司流动资产的一部分？DA.应付帐款B.存货 C.应收帐款D. B和C是正确的79. 以下哪种说法是最正确的？BA. 假如一位投资者将100股的长虹股票出售给他的朋友，这是一种一级市场的交易行为；B. 货币市场是一种短期、变现力强的证券交易的场所，然而资本市场是长期债务和普通股交易的场所；C. 说法A和B是正确的；D. 以上的说法都是正确的。80. 回收期法的一个主要缺陷是：DA.作为风险指标是无用的B.忽视了回收期外的现金流C. 没有直接计算货币的时间价值D.
19、说法B和C是正确的81. 下列哪些因素影响公司的经营风险？ DA.对产品需求的不确定B.经营杠杆程度 C.资本结构中负债额 D. A和B是正确的82. 下列哪种说法最正确？DA. 企业的经营风险只由其行业的财务特征确定的B. 影响企业经营风险的因素部分取决于行业特征，部分取决于经济条件。不幸的是，影响企业经营风险的这些因 素和其他因素并不是企业管理者可控的。C. 企业按目标资本结构的好处之一是财务的灵活性越来越不重要了。D. 企业的财务风险可能来自于市场风险和可分散的风险。83. 一项投资的不可分散的风险归结于CA.只是经营杠杆B.只是财务杠杆C.经营杠杆和财务杠杆D.以上都不对84. 在Sh
20、erman Books公司2001年的资产负债表上，该公司留存收益为5.1亿美元。在它2002年的资产负债表上，留存收益也是5.1亿美元。以下哪种说法是最正确的？CA.公司在2002年的净收益等于0B.公司在2002年没有发放股利C. 假如公司2002年的净收益为2亿美元，股利分配一定也同样为2亿美元D. 假如公司在2002年亏损，他们一定支付了股利二、计算题(每小题2分)根据下题回答85-87题。你的公司正准备一项投资，估计项目运营后每年初将产生1,000万元的收益，连续十五年。若公司的投资收益率为9%85. 该问题属于CA.普通年金B.复利现值C.期初年金D.复利终值86. 在计算时，你需
21、要的系数值是BA. B.C. (1+9%)15 = 3.6425 D. (1+9%) -15=0.274587. 请问公司的最大投资收益额是多少？ DA.8060.70B.29361 C. 3642.5 D. 8786.16根据以下题意回答88-89题。X公司的有关资产负债表如下所示:X公司资产负债表（1000元）资产负债和股东权益现金 2,000 应付账款 13,000有价证券 2,500应付票据12,500应收账款15,000 流动负债小计 25,500存货 33,000 长期债务 22,000流动资产小计52,500负债小计 47,500固定资产（净额） 35,000 普通股（面值） 5
22、,000资产总额87,500增收资本（超过面值部分）18,000留存收益17,000股东权益小计 40,000负债和股东权益总额 87,50088. X公司的速动比率为：DA.2.08B.1.84C.2.06 D. 0.7689. X公司的负债比率为：DA.2.08B.1.84C.2.06 D. 0.54根据以下题意回答90-92题。海华公司估计在200X年的销售额达4000万元，公司在销售中有20%是付现金。假设海华公司的平均赊销期为 45天（一年按365天算）90. 海华公司在200X年的赊销总额为：AA. 3200万元 B.800万元 C. 4000万元91. 平均每天的赊销额为：AA.
23、87,671.23 元 B.21,917.81 元 C. 109,889.04 元92. 平均应收账款余额为DA.87,671.23 元 B.21,917.81 元 C. 109,889.04 元 D.3,945,205 元根据以下题意回答93-97题。股票X和股票Y的预期概率分布如下股票A股票B概率 收益率 概率 收益率0.1 -10% 0.2 2%0.2 10 0.2 70.4 15 0.3 120.2 20 0.2 150.1 40 0.11693. 股票A的期望收益率为：CA.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94%94. 股票B的期望收益率为：AA.10%B. 11.
24、62% C. 15%D.4.94%95. 股票A的标准差为：BA.10%B. 11.62% C. 15%D.4.94%96. 股票B的标准差为：DA.10% B. 11.62% C. 15%D.4.94%97. 哪只股票的风险较高？AA. A的风险高于B B. B的风险高于A根据以下题意，回答98-108题星海公司的目标资本结构是40%的债务和60%的普通股。该公司目前的投资项目为，A项目IRR为13%，投资额 为1,000万元；B项目IRR为10%，投资额为500万元；C项目IRR为11.5%，投资额为1,800万元。公司能以 10%的税前成本增加500万元的新债务，其它债务成本为12%；留
25、存收益成本是12%，该公司能以15%的成本出 售任意数量的新普通股。目前该公司有留存收益300万元，边际税率为40%，98. 用尽留存收益的间断点是BA. 1250 万 B.500 万 C.300 万99. 用尽债务的间断点是AA. 1250 万 B.500 万 C.300 万100. 在第一间断点区间，债务成本和权益成本是：AA.10% 和 12% B.10% 和 15%C. 12% 和 12% D. 12% 和 15%101. 在第二间断点区间，债务成本和权益成本是：BA.10% 和 12% B.10% 和 15% C. 12% 和 12% D. 12% 和 15%102. 在第三间断点区
26、间，债务成本和权益成本是：DA.10% 和 12% B.10% 和 15%C. 12% 和 12% D. 12% 和 15%103. 在第一间断点区间的加权平均资本成本是：BA. 11.2%B.9.6% C.11.4% D.13%104. 在第二间断点区间的加权平均资本成本是：CA. 11.2%B.9.6% C.11.4% D.13%105. 在第三间断点区间的加权平均资本成本是： BA. 13.8%B.11.88% C.11.4% D.13%106. 最大的筹资额是：BA. 500 万 B.1000 万 C.1250 万 D.3300 万107. 最佳资本成本是：BA. 9.6% B.11.
27、4%C.11.88% D.13%108. 哪些项目可行：CA. A和C B. A和BC.只有AD.A、B、C项目都可行根据以下题意回答109-111题。海华公司估计在200X年的销售额达4000万元，公司在销售中有20%是付现金。假设海华公司的平均赊销期为 45天(一年按365天算)109. 海华公司在200X年的赊销总额为：AA. 3200万元 B.800万元 C. 4000万元110. 平均每天的赊销额为： AA.87,671.23 元 B.21,917.81 元 C. 109,889.04 元111. 平均应收账款余额为DA.87,671.23 元 B.21,917.81 元 C. 10
28、9,889.04 元 D.3,945,205 元根据以下题意回答112-113题。你的公司正准备一项投资，估计项目运营后每年初将产生1,000万元的收益，连续十五年。若公司的投资收益率为 9%112. 在计算时，你需要的系数值是BA. B.C. (1+9%)15 = 3.6425 D. (1+9%) -15=0.2745113. 请问公司的最大投资收益额是多少？CA.8060.70B.29361 C. 8786.16D.3642.5根据以下题意回答114-129题。公司经理要求你对即将购买的分光仪进行评估。这台机器的价格是5万元，为专门的需要，公司要对这台机器进行 改造，耗资1万元。这台机器按
29、3年折旧，折旧率分别是25%，38%和37%，3年后按2万元售出。使用该机器 在最初需要增加库存零件，价值2,000元。这台机器不会对收入产生影响，因此，可将每年增量的收入视为0元。 但使用该机器每年可以节省税前经营成本2万元。该公司边际税率是40%,114. 为编制资本预算，该机器的净投资额是多少？CA. 5万元 B. 6万元 C.6.2万元115. 第一年的折旧额为：BA. 1.25万元 B. 1.5万元 C. 1.55万元116. 第二年的折旧额为：AA. 2.28万元 B. 1.9万元 C. 2.356万元117. 第三年的折旧额为：CA. 1.85 万元 B. 2.294 万元 C.
30、 2.22 万元118. 最后一年的残值回收净额为：BA. 2万元 B.1.2万元 C. 0万元119. 经营期间的第一年税后收益为：AA. 0.3 万元 B.-0.28 万元 C. -0.022 万元 D. -0.168 万元120. 经营期间的第二年税后收益为：DA. 0.3 万元 B.-0.28 万元 C. -0.022 万元 D. -0.168 万元121. 经营期间的第三年税后收益为：AA.-0.132 万元 B.-0.28 万元 C. -0.022 万元 D. -0.168 万元122. 经营期间的第二年税收为：BA.0 B. -0.112 万元 C. -0.088 万元123.
31、经营期间的第三年税收为：CA.0 B. -0.112 万元 C. -0.088 万元124. 经营期间的净现金流量第一年为：AA. 1.8 万元 B. 2.112 万元 C.3.488 万元125. 经营期间的净现金流量第二年为：BA. 1.8万元 B. 2.112万元 C.3.488万元 D. 2万元126. 经营期间的净现金流量第三年为：CA. 3.4万元 B. 3.288万元 C.3.488万元 D.3.2万元127. 最后一年的净现金流量要考虑CA.零件库存2000元的回收 B.最后残值的回收C. A和BD.不考虑A和B128. 如果此项目的资本成本是12%,，计算分光仪的净现值DA.
32、 1.7439 万元 B. 2.4939C.1.7166D.-0.4129. 该项目是否可行？ BA.可行 B.不可行复习题1、什么是财务？公司财务管理的主要内容是什么？答：财务就是确定企业的价值。公司财务管理的主要内容是组织企业财务活动（包括筹资活动、投资活动、资金营 运管理、分配活动）和处理企业财务关系2、利润最大化作为企业目标会涉及到哪些问题？股东财富最大化目标也同样会涉及到这些问题吗？二者的主要 区别是什么？答：由于利润最大化是按照利润总额来计量的，而不是按照每股收益来计量，从而导致企业在追求利润最大化的过 程中并不对其经营决策可能对股票价格产生的影响加以考虑，因此这一目标存在着一定的
33、局限性。局限性：a. 利润最大化是一种静态的反映，没有考虑预期利润发生的时间因素，因而造成公司只顾眼前利益，造成经理的短期行为；b. 利润最大化无确切严格的标准去衡量利润，即利润是关于销售的利润，还是关于股东权益的利润等等；c. 对财务管理来说，没有考虑获取利润时所应承担的风险；d. 利润最大化强调的是会计利润，而会计利润没有考虑重要的资金成本之一的股本成本。股东财富最大化目标不会涉及这些问题3、 什么是代理问题？代理问题是怎样产生的？答：代理问题是由代理关系引起的。所谓代理关系即为一种契约或合同关系，在这种关系下，一个和多个人，成为 主体雇佣另一个或多个人，成为代理人来代表主体完成某些服务或
34、活动，并授予代理人一定的决策权。代理问题产 生的原因：公司的目标是股东财富最大化，即股票价格或价值最大化。但是，在企业的经营活动中，经理在组织实 施公司年度经营计划和投资方案，主持公司的生产经营管理等多方面负有直接的责任和决策权，因此，经理为了满 足自己的利益需要，作为经理个人，可能会有一些其它的目标，这些目标与股东财富最大化目标相冲突，由此引出 了有关代理关系的代理问题。4、代理成本是什么？谁承担这些代理成本？有哪些机制使得公司经理尽力为股东的利益工作？答：代理成本即所有使股东收益下降都归结为解决代理问题付出的代价。股东承担这些代理成本。内部机制、外部 机制和奖励机制使得公司经理尽力为股东的
35、利益工作5、会计与财务管理的区别是什么？答：财务的特点是理财，即在国家法规的框架内结合企业实际情况，制定适合企业发展的理财方针政策，设计和制 定具有可操作性、务实性强的财务制度和管理办法，并在发挥计划、分析、控制、决策等职能作用时要善于分析问 题、发现问题，为企业提供解决问题的途径，也就是说，企业要将其理财思想体现在工作制度上去，如企业的销售 政策、折旧政策、信用政策、结算方式、资金成本、投资可行性研究、股利分配等，都要体现成本最小化、收益最 大化理财目标。会计的特点是核算和监督，即在国家统一会计法规和企业个性化的财务制度及会计制度内进行会计 核算，实施会计监督，最终完成对内对外的财务会计报告
36、，而财务会计报告要体现企业资金状况、经营成果和现金 流量等，是真实的、合法的、合理的、准确的、明晰的。6、企业常常涉及到一些与企业利润没有直接联系的项目，如公益广告。这样的项目是否与股东财富最大化目标相 矛盾？为什么？或为什么不7、直接融资与间接融资各有什么特点？答直接融资，是指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式。直接融资的工具主要是商 业票据、股票、债券，如企业直接发行股票和债券就是一种直接融资。间接融资，是指资金供求双方通过金融中介 机构间接实现资金融通的活动。典型的间接融资是银行的存贷款业务。直接融资与间接融资各具优点，也各有局限。直接融资的优点在于：资金供求双
37、方联系紧密，有利于资金的快速 合理配置和提高使用效益；由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高。但直接融资也有其局限性，主要 表现在：资金供求双方在数量、期限、利率等方面受的限制比间接融资为多；直接融资的便利程度及其融资工 具的流动性均受金融市场的发达程度的制约；对资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资大得多，需要直接 承担投资风险。与直接融资比较，间接融资的优点在于：灵活便利；安全性高；规模经济。间接融资的局限性主要有两点： 割断了资金供求双方的直接联系，减少了投资者对资金使用的关注和对筹资者的压力；金融机构要从经营服务 中获取收益，从而增加了筹资者的成本，减少了投资者的收益。8、什么
38、是金融资产？答：金融资产是金融市场中资金转移所产生的信用凭证和投资证券，它的实质是一种索偿权（要求权），即提供资 金一方对于接受资金一方的未来收入和资产的一种“要求权”。9、货币市场和资本市场、初级市场和二级市场有什么不同？企业是否都可以利用这些市场筹集所需资金？答：货币市场经营一年以内到期的短期证券，其资金融通用于短期周转，融资期限短，是公司短期资金筹集的主要 场所。资本市场经营一年以上到期的长期证券，融通长期资金，是企业筹集长期资金的主要场所。初级市场即为发行市场，或一级市场。它是指新证券在发行者与购买者即投资者之间进行交易而形成的市场。它包 括证券发行的规划、承购、销售等一系列活动过程。
39、二级市场也称次级市场或流通市场。它是指已发行在外的证券在投资者相互之间进行转让、买卖而形成的市场。在 这个市场上，买卖对象是已发行在外的证券，这一市场的主要功能是为投资者提供证券的流通变现。企业可以从货币市场和资本市场以及初级市场筹集所需资金，但是不能在二级市场筹集资金。10、三种效率市场是什么？答：市场效率假说把证券价格反映信息程度的不同分为三种效率：（1）弱式，隐含着过去股票价格的走势不能用于 预测未来股票价格；（2）半强式，隐含着所有公开的信息已经在股票价格上反映了；（3）强式，隐含着所有的信息， 包括公司内部人士所拥有的信息都已在股票价格上反映了。11、在财务管理中，不对称信息是什么意
40、思？所有公司的信息不对称程度都相同吗？经理们可采用哪些方法向公众 传递公司发展前景不错的信号？答：财务管理的主要目标是股东财富最大化，经理们总的来讲鼓励尽可能迅速地将有利的内部信息传递给公众。 最简单的方法是召开新闻发布会，宣布对公司发展有利的信息。然而，外部人士无法知道宣布的信息是否是真的， 或真有这么重要。因此，这样宣布的价值是有限的，是不对称信息。所有公司的信息不对称程度是不相同的如果经理能够用一些真实可信的方法发出关于有利前景的信息信号，投资者会认真对待这些信息的，并且会在证券 价格上反映出来。股利的宣布就是经理们通过信号作用提供信息的一个典型的例子。如果公司宣布较大地增加现金 股利，
41、这就是公司未来收益和现金流量有好的前景的标志。12、早期的资本结构理论是哪三种？答早期资本结构理论以大卫.杜兰特于1952年提出的系统理论为代表，包括净收益理论、净经营收益理论和传统理 论。净收益理论认为企业的资金来源全部使用债务时，企业价值最大，即资产负债率越接近于100%越好。而净经 营收益理论则认为企业无须进行资本结构决策，因为彼此的效果没有区别。传统理论认为，企业在一定限度内负债 时，股本和负债风险都不会显著增加，但当超过这一限度时，企业价值开始下降，因此根据传统理论，某种负债低 于100%的资本结构可以使企业价值最大。此理论承认企业确实存在一个最佳资本结构，并可以通过适度的财务杠 杆
42、的运用获得。早期的资本结构理论主要是依靠经验判断，缺乏充分的经验基础和统计分析依据。13、MM理论的假设条件是什么？答：没有公司税和个人所得税、企业没有破产风险、资本市场完善等，企业的价值与它所采用的融资结构无关（也 称无关性定理）14、解释财务拮据成本及其构成。权衡模型的含义是什么？答：财务拮拒成本是企业出现支付危机的成本，又称破产成本。它只会发生在有负债的企业中。负债越多，所需 支付的固定利息越高，就越难实现财务上的稳定，发生财务拮据的可能性就越高。如果公司破产，可能被迫以低 价拍卖资产，还有法律上的支出。如果还未破产，但负债过多，则会直接影响资金的使用，使企业在原材料供应、 产品出售等方
43、面受到干扰，最终提高过度负债企业股本的要求收益率和加权平均资本成本率。研究表明，破产成 本、破产概率与公司负债水平之间存在非线性关系，在负债较低时，破产概率和破产成本增长极为缓慢，当负债 达到一定限度之后，破产成本与破产概率加速上升，因而增加了公司的财务拮据成本，也就是说，财务拮据成本是 企业不能无限制扩大负债的重要屏障。该理论认为，mm理论忽略了现代社会中的两个因素：财务拮据成本和代理成本，而只要运用负债经营，就可能会 发生财务拮据成本和代理成本。在考虑以上两项影响因素后，运用负债企业的价值应按以下公式确定：运用负债企 业价值=无负债企业价值+运用负债减税收益-财务拮据预期成本现值-代理成本
44、预期现值上式表明，负债可以给 企业带来减税效应，使企业价值增大；但是，随着负债减税收益的增加，两种成本的现值也会增加。只有在负债减税 利益和负债产生的财务拮据成本及代理成本之间保持平衡时，才能够确定公司的最佳资本结构。即最佳的资本结构 应为减税收益等于两种成本现值之和时的负债比例。15、简述股利支付程序。答：1.股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期；2. 股权登记日：即有权领取股利的股东资格登记截止的日期，也称除权日；3. 股利支付日：即向股东发放股利的日期。16、简述三种股利政策理论。答：1 .股利无关理论弗朗克莫迪格莱尼和默顿.米勒（以下简称MM）在他们的一篇讨论股利政策的
45、文章【见 弗朗克.莫迪格莱尼和默顿.米勒“股利政策，增长和股票价值Journal of Business,1961年10月，411-433】中 指出：股利政策对公司的股票价格或资本成本没有影响。他们认为股利政策与公司总值无关，公司总值只由公司本 身的获利能力和风险组合决定，因而它取决于公司的资产投资决策而不是收益的分配与留存的比例情况MM是在以 下五个假定条件下提出上述理论观点的，即（1）不存在任何个人或公司所得税；（2）不存在任何股票发行或交易 费用；（3）股利政策对公司的股本成本没有任何影响；（4）公司的资本投资政策独立于其股利政策；（5）关于未来 的投资机会，投资者和管理者可获得相同的信
46、息。显然，MM假定与现实差异是很大的。因为公司的投资者实际上 都必须交纳所得税，公司也不可避免地会发生股票发行费用或交易成本，而不论是所得税的存在还是交易成本的发 生都会使公司的资本成本受到股利政策的影响，更何况管理人员得到的信息总要强于外部的投资者，由此可见，MM 的股利无关理论实际上并非完全正确。正因为如此，在他们的论著发表（1961年）后不久，许多观点不同的理论 相继问世。2. 股利相关理论MM的股利无关理论的一个非常关键的假设是：股利政策对投资者的股本要求收益率不产生任何 影响。这一观点在学术界引起了激烈的争论。论战的一方，迈伦.戈登和约翰.林特纳（LG）认为：随着股利支出 的减少，KS增加，因为投资者认为股利收入要比由留存收益带来的资本收益更为可靠【见迈伦J.戈登文章“追加 投资和融资政策”，Journal of Finance，1963年5月第246页-272页；和约翰.林特纳文章“股利、收益、杠杆、 股票价格和公司的资本供给”，Review of Economics and Statistics，1962年8月，269-269】。因此，他们认为， 在投资者眼里，一美元的股利收入的价值实际上超过了一美元资本收
