1、第一节 汇率制度第二节 货币局制度和美元化第三节 外汇管制第四节 我国的外汇管理和人民币汇率一、汇率制度及其分类 汇率制度（Exchange Rate Regime or Exchange Rate System），是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。第一节 汇率制度 主要的汇率制度分类主要的汇率制度分类固定汇率制固定汇率制金本位制下的金本位制下的 固定汇率制固定汇率制布雷顿森林体系下布雷顿森林体系下 的固定汇率制的固定汇率制浮动汇率制浮动汇率制自由浮动和管理浮动自由浮动和管理浮动单独浮动和联合浮动单独浮动和联合浮动(一)、固定汇率制（fixed exchange
2、 rate）1 定义定义 两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内，各国中央银行有义务维持本币币值的基本较小的范围内，各国中央银行有义务维持本币币值的基本稳定。稳定。2固定汇率制度类型固定汇率制度类型 （1）金本位制下的固定汇率制金本位制下的固定汇率制 （2）布雷顿森林体系下的固定汇率制布雷顿森林体系下的固定汇率制双挂钩双挂钩美元美元dollar各国货币各国货币日元日元里拉里拉1盎司盎司=35美元美元1%幅度波动幅度波动 各国货币与美元汇率只能在平价上下各国货币与美元汇率只能在平价上下1%幅幅度内波动度内波动 （二）浮动汇率制 浮
3、动汇率制（浮动汇率制（Floating Exchange Rate System），），是是指本币对外币不规定货币平价指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅也不规定汇率的波动幅度度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。的变动而变动的汇率制度。浮动汇率制浮动汇率制自由浮动和管理浮动自由浮动和管理浮动单独浮动和联合浮动单独浮动和联合浮动（一）赞成固定汇率制的理由（一）赞成固定汇率制的理由 1.1.固定汇率制有利于促进贸易和投资；固定汇率制有利于促进贸易和投资；2.2.固定汇率制有助于促进国际经济合作；固定汇率制有
4、助于促进国际经济合作；3.3.浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的；浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的；4.4.固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律；固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律；二、关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论固定汇率制的内在根本冲突：三元悖论三元悖论：保罗保罗克鲁格曼克鲁格曼认为，在开放经济条件下，一国不认为，在开放经济条件下，一国不可能同时拥有：可能同时拥有：(a)货币政策独立性货币政策独立性 (b)汇率稳定性；汇率稳定性；(c)资本完全流动性。资本完全流动性。货币政策独立性资本完全流动性 汇率稳定性 绕不过去的三元悖论 再说说汇率吧，过去再说说汇率吧，过去我国
5、选择了汇率的稳定性我国选择了汇率的稳定性和货币政策的独立性，和货币政策的独立性，所以就只能放弃资本的自所以就只能放弃资本的自由流动，在很长时间内，由流动，在很长时间内，人民币不能自由兑换。人民币不能自由兑换。当然，汇率的稳定性也支当然，汇率的稳定性也支持了出口型企业的发展，持了出口型企业的发展，外向型经济的拉动对我国外向型经济的拉动对我国的经济增长也做出了可观的经济增长也做出了可观的贡献。的贡献。货币政策独立性资本完全流动性 汇率稳定性 绕不过去的三元悖论（续）但现在不行了，入世好几但现在不行了，入世好几年了，在资本市场走向全面年了，在资本市场走向全面开放的背景下，资本的自由开放的背景下，资本
6、的自由流动是挡不住的，流动是挡不住的，事实上现在也没有挡住，地事实上现在也没有挡住，地下钱庄等各种渠道进来了多下钱庄等各种渠道进来了多少钱？看看沪深股市就知道少钱？看看沪深股市就知道少不了。那么剩下的两个目少不了。那么剩下的两个目标该如何选择？标该如何选择？显然，只能选择货币政策的显然，只能选择货币政策的独立性，因为这体现一个国独立性，因为这体现一个国家经济主权。于是，我们就家经济主权。于是，我们就不能不放弃汇率的稳定性。不能不放弃汇率的稳定性。货币政策独立性资本完全流动性 汇率稳定性 绕不过去的三元悖论（续）问题是如果完全放弃汇率的稳定性，那将意味着人民币在问题是如果完全放弃汇率的稳定性，那
7、将意味着人民币在很短的时间内急剧升值，也就是说出口产品可能急剧很短的时间内急剧升值，也就是说出口产品可能急剧“涨价涨价”，一旦卖不出去，就意味着大批外向型企业遭遇危机，后面将是一旦卖不出去，就意味着大批外向型企业遭遇危机，后面将是企业倒闭，大批工人下岗。企业倒闭，大批工人下岗。所以，人民币只能缓慢升值，要给企业时间，调整产品结所以，人民币只能缓慢升值，要给企业时间，调整产品结构、降低成本、升级换代，迈过好多门槛，卫生、安全、环保，构、降低成本、升级换代，迈过好多门槛，卫生、安全、环保，把把“中国制造中国制造”做成一块金字招牌。做成一块金字招牌。还有，要是人民币升值过快，还会导致一连串问题，升值
8、还有，要是人民币升值过快，还会导致一连串问题，升值一步到位就会让进来的投机资本快速套现，就会出现楼市、股一步到位就会让进来的投机资本快速套现，就会出现楼市、股市的暴跌，金融动荡就来了，萧条也跟着来了。市的暴跌，金融动荡就来了，萧条也跟着来了。（二）赞成浮动汇率制的理由（二）赞成浮动汇率制的理由 1.1.解决了三元悖论解决了三元悖论 2.2.汇率能对国际收支进行自动调节；汇率能对国际收支进行自动调节；3.3.内外均衡易于协调内外均衡易于协调；4.4.浮动汇率制能预防外汇市场上因贬值预期而浮动汇率制能预防外汇市场上因贬值预期而导致的大规模投机冲击；导致的大规模投机冲击；5.5.浮动汇率制能减少通货
9、膨胀和经济周期的国浮动汇率制能减少通货膨胀和经济周期的国际传递际传递。浮动汇率制度下国际收支的自动调节 图1-3 浮动汇率制度下国际收支的自动调节 外币升值本币贬值出口增加进口减少资金流入增 加改善经常账 户改善资本账 户改善国际收支国际收支逆差 三、内外均衡的矛盾及政策搭配调节三、内外均衡的矛盾及政策搭配调节 1.米德冲突米德冲突 在固定汇率情况下，政府只能主要运用影响社在固定汇率情况下，政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡，这样在开放经济的特会总需求的政策来调节内外均衡，这样在开放经济的特定运行区间便会出现内外均衡难以兼得的情形。定运行区间便会出现内外均衡难以兼得的情形。上表
10、中只有第上表中只有第2、3种情况内外均衡是一致的。种情况内外均衡是一致的。固定汇率下通货膨胀的国际传递机制国外物价上涨本国出口增加，进口减少本国货币升值压力本国货币当局在外汇市场买入外汇，抛出本币国内货币供应量上升，物价上涨本国货币升值本国货币当局不干预，国内货币供应量不上升本国出口减少，进口增加，调节国际收支 1999年年1月国际货币基金组织将各成员国的月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度划分为八大类：汇率制度划分为八大类：（1）无独立法定通货的汇率安排）无独立法定通货的汇率安排 （2）货币局）货币局 严格固定严格固定的汇率制度的汇率制度无独立法定通货的汇率安排 正式美元化正式美元化 在无
11、独立法定货币的汇率安排下，另一国家的货币作为某国唯一在无独立法定货币的汇率安排下，另一国家的货币作为某国唯一的法定货币流通。的法定货币流通。适用于国内通货膨胀居高不下，或是本币贬值预期强烈的发展中适用于国内通货膨胀居高不下，或是本币贬值预期强烈的发展中国家。国家。拉美的巴拿马拉美的巴拿马 货币同盟货币同盟 在一个货币共同体内，所有成员国使用同一法定货币在一个货币共同体内，所有成员国使用同一法定货币 欧元欧元正式美元化免除了将本国货币免除了将本国货币兑换成外币的成本兑换成外币的成本无需防范外汇风险无需防范外汇风险抑制了通货膨胀抑制了通货膨胀优点优点放弃了货币发行和放弃了货币发行和铸造税收入铸造税
12、收入放弃了货币政策的放弃了货币政策的运用运用央行无力承担最后央行无力承担最后的防火墙的防火墙缺点缺点 （3）其他传统的固定钉住安排（水平钉住）其他传统的固定钉住安排（水平钉住）（4）水平区间钉住）水平区间钉住 （5）爬行钉住）爬行钉住 （6）爬行区间钉住）爬行区间钉住 中间中间 汇率制度汇率制度该国负有维持某种平价的义务这一平价可以进行经常的、持续的、小幅度的调整1%基于某种目标 案例：尼加拉瓜的爬行钉住汇率制案例：尼加拉瓜的爬行钉住汇率制20世纪世纪90年代后期，尼加拉瓜为维持汇率稳定和年代后期，尼加拉瓜为维持汇率稳定和方便国际贸易，将本国货币科多巴（方便国际贸易，将本国货币科多巴（Cord
13、oba)钉住美圆。钉住美圆。但两国的宏观经济状况差别很大，美国年均通货膨胀率只但两国的宏观经济状况差别很大，美国年均通货膨胀率只有有2%-3%，而尼加拉瓜每年达到，而尼加拉瓜每年达到10%-20%。根据购买力平。根据购买力平价，价，Cordoba相对与美圆的总变动趋势是贬值的。所以，相对与美圆的总变动趋势是贬值的。所以，尼加拉瓜决定采取爬行盯住制。尼加拉瓜决定采取爬行盯住制。1998年至年至1999年上半年，年上半年，Cordoba平均每月下调平均每月下调1个百分个百分点。点。1999年下半年，由于通货膨胀大幅度地降低，经过与年下半年，由于通货膨胀大幅度地降低，经过与国际货币基金组织磋商，尼加
14、拉瓜降低了爬行速度。但总国际货币基金组织磋商，尼加拉瓜降低了爬行速度。但总体上，体上，Cordoba仍然保持对美圆的稳步贬值。仍然保持对美圆的稳步贬值。爬行区间钉住实践表明，爬行区间对治理两位数以上的高通货膨胀具有很实践表明，爬行区间对治理两位数以上的高通货膨胀具有很好的效果，一旦通货膨胀降至一位数，就不容易发挥作用。好的效果，一旦通货膨胀降至一位数，就不容易发挥作用。白俄罗斯在白俄罗斯在2000年通货膨胀近年通货膨胀近170%，2002年实现爬行区间年实现爬行区间以来消费物价指数逐年下降，收效显著，但是以来消费物价指数逐年下降，收效显著，但是2004年区间通年区间通货膨胀仍然在两位数的水平，
15、为货膨胀仍然在两位数的水平，为18.11%；在实行爬行区间期；在实行爬行区间期间，罗马尼亚、洪都拉斯、斯洛文尼亚和以色列的消费物价间，罗马尼亚、洪都拉斯、斯洛文尼亚和以色列的消费物价指数也连续下降，基本回到一位数以内。指数也连续下降，基本回到一位数以内。这些国家在通货膨胀得到控制后，很快会转向其他汇率安排，这些国家在通货膨胀得到控制后，很快会转向其他汇率安排，表明爬行汇率具有明显的过渡性特征。表明爬行汇率具有明显的过渡性特征。金融时报金融时报2005年年9月月23日日（7）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动（8）独立浮动）独立浮动美国、英国、日本、澳大利
16、亚等美国、英国、日本、澳大利亚等 浮动浮动 汇率制度汇率制度表表3.1 IMF成员国的汇率安排成员国的汇率安排时间时间 构成构成汇率安排类型汇率安排类型19992000.12.312001.12.31成员国数量成员国数量（个）（个）比重（）比重（）成员国数成员国数量（个）量（个）比重比重（）（）成员国数成员国数量（个）量（个）比重（）比重（）（1）无独立法定通货的汇无独立法定通货的汇率安排率安排3720%3820.43%4021.51%（2）货币局货币局84.3%84.3%84.3%（3）其他传统的固定钉住其他传统的固定钉住安排（水平钉住）安排（水平钉住）。3921.08%4423.66%40
17、21.51%（4）水平区间钉住水平区间钉住126.49%73.76%52.69%（5）爬行钉住爬行钉住63.24%52.69%42.15%（6）爬行区间钉住爬行区间钉住105.41%63.23%63.23%（7）不事先公布干预路径不事先公布干预路径（目标）的管理浮动（目标）的管理浮动2614.05%3217.2%4222.58%（8）独立浮动独立浮动4725.41%4624.73%4122.04%总计总计185100%186100%186100%来源：IMF国际金融统计各年份（19992004）续表3.1时间时间 构成构成汇率安排类型汇率安排类型20022003.6.302004.6.30成员
18、国数量成员国数量（个）（个）比重（）比重（）成员国成员国数量数量（个）（个）比重比重（）（）成员国成员国数量数量（个）（个）比重比重（）（）（1）无独立法定通货的汇无独立法定通货的汇率安排率安排4121.93%4121.93%（2）货币局货币局73.74%73.74%（3）其他传统的固定钉住其他传统的固定钉住安排（水平钉住）安排（水平钉住）。4322.99%4222.46%（4）水平区间钉住水平区间钉住42.14%52.67%（5）爬行钉住爬行钉住52.67%63.21%（6）爬行区间钉住爬行区间钉住52.67%21.07%（7）不事先公布干预路径不事先公布干预路径（目标）的管理浮动（目标）的
19、管理浮动4725.13%4825.67%（8）独立浮动独立浮动3518.72%3619.25%总计总计187100%187100%截止截止2004年年12月月31日日第二节 货币局制度一、货币局制度一、货币局制度二、香港联系汇率制二、香港联系汇率制 一、货币局制度一、货币局制度一种特殊的固定汇率制一种特殊的固定汇率制 货币局制度，又叫货币发行局、货币委员会、联系汇率制。该国的货币制度明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且货币发行当局进行约束以保证履行其法定职责的汇率制度。其主要特征包括：1汇率稳定 2货币完全可兑换 3 100的货币发行保证二二、香港联系汇率制香港联系汇率制
20、 （一）（一）香港经济特点香港经济特点 高度外向型高度外向型稳定的汇率制度稳定的汇率制度 （二）港元联系汇率制主要内容：（二）港元联系汇率制主要内容：发钞行发行港钞，要按发钞行发行港钞，要按1美元美元:7.8港元的固定汇率向港元的固定汇率向金管局交存美元，换取金管局交存美元，换取“负债证明书负债证明书”，作为港钞的发，作为港钞的发行准备。行准备。如发钞行向金管局退回港钞与如发钞行向金管局退回港钞与“负债证明书负债证明书”则则按按1美元美元:7.8港元的固定汇率赎回美元。港元的固定汇率赎回美元。汇率稳定的重要v作为国际作为国际金融中心，金融中心，汇率波动会影响海外汇率波动会影响海外资本的流入资本
21、的流入v香港是香港是细小细小而高度而高度开放开放型型经济体系经济体系v作为国际贸易中心作为国际贸易中心，对外贸易总值对外贸易总值相等相等于于本地本地生产总值生产总值(GDP)的的4倍倍 汇率政策目标汇率稳定，在外汇市场港元兌美元的汇率保持在 7.80 港元兌1美元左右的水平美元作为挂钩货币的原因v香港与香港与美美国国的的经济周经济周期相关性期相关性最高最高v美元是美元是香香港港从事对外贸易与从事对外贸易与金融交易金融交易主主要要采用的币种采用的币种v美美国国是香是香港港的第二大的第二大贸贸易伙伴易伙伴 2.套汇套利机制2.套汇套利机制 （二）香港联系汇率制实施的效果及存在的问题 1.1.效果效
22、果 1）香港联系汇率制的稳定性促进了香港经济的平稳发展。2）香港联系汇率制的成功实施进一步促进了港元国际化，确保了其作为国际金融中心和国际贸易中心的地位。3）香港联系汇率制在一定程度上抑制了通货膨胀，也确保了港币汇率的稳定。4）香港联系汇率制还成功地抵御了多次外来冲击，增强了香港金融体系抵抗外来政治、经济冲击的能力。货币发行的十足准备联系汇率对外来冲击的承受能力2.套汇套利机制Very important 2.2.存在的问题存在的问题 1）为维持联系汇率制的稳定性所采取的一些措施对香港经济的发展也产生了一些负效应。2）港人信心危机是对联系汇率制最为严峻的考验。美元化问题 亚洲金融风暴期间利率走
23、势0102030405060708090100年率年率(%)0102030405060708090100年率年率(%)1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 隔夜同業拆息隔夜同業拆息 一個月同業拆息一個月同業拆息第一浪第一浪第二浪第二浪第三浪第三浪第四浪第四浪推行七項技術性推行七項技術性措施措施(9月月7日日)泰銖自由浮動泰銖自由浮動(7月月2日日)第三节 外汇管制 一、外汇管制概述一、外汇管制概述 二、外汇管制的方式二、外汇管制的方式 三、外汇管制的经济效应分析三、外汇管制的经济效应分析 一、外汇管制概述一、外汇管制概述 外汇管制(
24、Exchange Control/Exchange Restriction)，又叫做外汇管理（Exchange Management），是指一国政府对外汇的收、支、存、贷等方面所采取的具有限制性意义的法令、法规以及制度措施等。When does exchange control happen?战争、经济危机、金融危机或其他政治经济动荡等 当一国经济发展比较落后或处于困难时期，外汇资金严重短缺一次大战严格管制29-33危机再管制二次大战严格管制战后经济发展放松管制Types of Exchange Control in the World严格外汇管制严格外汇管制经常经常+资本项目资本项目部分外汇
25、管制部分外汇管制资本项目资本项目没有外汇管制没有外汇管制印度，缅甸，摩洛哥，智利，赞比亚，巴西，秘鲁，中国，朝鲜丹麦，挪威，澳大利亚，法国，日本，圭亚那，牙买加，南非美国，英国，瑞士，沙特阿拉伯，阿联酋GDP 低Export 少Reserve 低GDP 高Export 多Reserve 一般GDP 高Export 一般Reserve 高二、外汇管制的方式 1.数量管制 数量管制是对外汇买卖的数量进行限制。外汇配给制 外汇结汇制 2.价格管制 价格管制是对外汇买卖的价格即汇率进行限制，可采取直接管制或间接管制的方式。1）间接管制：外汇基金 2）直接管制：官方定价 本币定值过高（Currency
26、Overvaluation）复汇率制（Multiple Exchange Rate System）通常在以下情况下采取本币定值过高的管制措施：a鼓励先进机械设备进口，促进经济发展；b减轻政府的外债负担；c维持本国的物价稳定，控制通货膨胀。复汇率制根据需要对不同的交易实行歧视性待遇。复汇率制采取公开和隐蔽的形式。隐蔽的复汇率制主要包括以下方式：对出口商品按不同类别给予不同的财政补贴（或税收减免），由此导致不同的实际汇率。实行外汇转移证或外汇留成制度。外汇留成允许企业留成部分外汇，并予以在外汇市场上进行交易。出口收汇出口收汇 留成比例留成比例 官方汇率官方汇率1/￥4市场汇率市场汇率1/￥6本币收
27、入本币收入总计总计实际平均实际平均汇率汇率甲甲100美元美元50%200元元300元元500元元1/￥5乙乙100美元美元20%320元元120元元440元元1/￥4.4丙丙100美元美元0400元元0400元元1/￥4外汇转移证外汇转移证l出口商必须按规定将其外汇收入按官方汇率出售给中央银行或出口商必须按规定将其外汇收入按官方汇率出售给中央银行或由其指定的外汇银行，除取得本币外，还取得中央银行或指定由其指定的外汇银行，除取得本币外，还取得中央银行或指定的外汇银行开出的外汇转移证。的外汇银行开出的外汇转移证。l外汇转移证可在外汇市场上作为外汇额度买卖。外汇转移证可在外汇市场上作为外汇额度买卖。
28、l进口商若想申请进口所需外汇，必须先从外汇市场上购买外汇进口商若想申请进口所需外汇，必须先从外汇市场上购买外汇转移证。然后凭此证方可从指定的外汇银行购买进口所需外汇。转移证。然后凭此证方可从指定的外汇银行购买进口所需外汇。三、外汇管制的经济效应分析 （一）外汇管制的收益 1.防范资本流动风险。2.维持币值稳定。3.获得货币政策的独立性。4.保护本国产业。（二）外汇管制的成本 1.降低资金和资源的流动性和有效配置。2.增加交易成本。3.导致寻租行为。4.增加国际贸易摩擦。第四节 我国的外汇管理和人民币汇率 一、我国的外汇管理一、我国的外汇管理 二、人民币汇率二、人民币汇率Evolution of
29、 Foreign Exchange Control in China国民经济恢复期19491952全面计划经济期19531978改革开放期19791993暂行办法暂行办法外汇收入：交给国家外汇收入：交给国家外汇支出：国家批准外汇支出：国家批准外汇留成外汇留成外汇调剂市场外汇调剂市场国际接轨期1994统一汇率，统一汇率，外汇市场外汇市场一、我国的外汇管理我国现行的外汇管理体制 1.对经常项目外汇收支实行银行结售汇制，实现人民币经常项目可兑换。1）银行结汇逐步由强制结汇向意愿结汇过渡。2）银行售汇是指企事业单位需要外汇，只要持有效凭证到外汇指定银行用人民币兑换。2.逐步放松对资本与金融项目的外汇管
30、理，积极有序地推进人民币资本项目可兑换。合理利用外商直接投资，积极鼓励企业“走出去”。严格控制外债规模，全口径统计监测外债风险。严格控制外债规模，全口径统计监测外债风险。居民在境外购买、出售和发行商业票据、债券等须经管理部门批准。审慎开放资本市场，积极防范短期资本流动冲击。QFII：Qualified Foreign Institutional Investors（合格境外机构投资者)，是指允许经核准的合格境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过专门账户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。QDII：Qualifi
31、ed domestic institutional investor（合格的境内机构投资者），是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。QFII 2002年11月5日，外资可以通过QFII（合格的境外机构投资者）方式进入中国证券市场。据统计，截止2005年底，共有34家机构获批QFII资格，累计批准额度56.5亿美元，QFII持有证券资产近347亿元人民币，占其总资产的90%。由于看好中国市场，外资金融机构对QFII的额度竞争激烈，QFII额度成为稀缺资源。QDII2007年2月9日，中国银行在其网站上贴出公告，称其首款QDII产品中银美元增
32、强型现金管理（R），自2007年1月12日起，产品份额数已连续二十个工作日低于2亿，达到了产品说明书中规定的产品终止条件，管理人宣布终止产品，从2007年2月12日起，不再接受申购申请，同时从2007年2月14日起不再接受赎回申请。没有赎回的投资者，将参与最后的清算。人民币升值加速，导致产品收益率太低，是中银美元增强型现金管理（R）被迫终止的根本原因。与此同时，另一款类似基金随时可以申购赎回的QDII产品招商银行的全球精选货币市场基金，自2006年11月1日投资运作以来，以美元为本金计算的平均年化收益率为4.82%。即在截至2月11日的103天时间里，换算成美元后计算收益的话，投资者获得的收益
33、大概在1.36%左右，然而期间，美元兑人民币的汇率却由7.8785下降为2月11日的7.7575，期间贬值幅度为1.54%，将收益抵扣人民币升值带来的亏损后，投资者实际亏损幅度为0.18%。15万理财只剩7000 客户爆料渣打QDII产品巨亏 这几天，一则关于渣打银行理财产品巨亏的信息在微博上广为转发：“三年前渣打银行北京华贸支行给我做了个理财产品，2万多澳大利亚元合15万元人民币下月到期。昨天给我来个电话告知已剩下7000元。今天就收到了他们快递来的一个迟到的生日蛋糕。欲哭无泪啊。这蛋糕真是太昂贵了。”记者在上述这款2008年销售的美林“环球新能源”澳元款销售信息中看到这段介绍：“该产品首个
34、月度投资回报期末向客户支付固定收益，收益率为年化30%。之后每个月度投资回报期末向客户支付收益，收益为逐日观察计算，收益率为年化30%，收益计算前提为篮子中所有股票的收盘水平均不低于初始水平的80%。”如果不强调后面的收益计算前提，确实会让投资者感觉收益水平十分高。这样的产品，除了投资者需要有一定的投资知识外，银行相关人员的风险提示就显得十分重要。银行理财，设个红绿柜台如何银行理财，设个红绿柜台如何最近上映的香港电影夺命金里头，有个场景让人印象深刻：银行理财区的柜台分为红、绿两色，红色代表激进型，绿色是稳健型。普通投资者看了一目了然，担心风险的，就不要去红色柜台购买理财产品了。二、人民币汇率（
35、一）现行的人民币汇率制度 1.人民币汇率是单一汇率 2.人民币汇率是市场汇率 3.人民币汇率是有管理的浮动汇率。（三）人民币汇率制度存在的问题及改革 对内的方面主要体现在钉住不变的汇率进一步加剧了国内的膨胀趋势。对外的方面主要体现在汇率的低估引发的国际经济争端和国际贸易摩擦。05年汇率改革主要内容 1.放弃与美元挂钩，引入参考一篮子货币 2.由1美元兑8.2765元人民币改为1美元兑8.11元人民币，升值2 3.银行间一篮子货币兑人民币的每日收市价，作为翌日买卖中间价，上下波幅0.3人民币升值对我国有何影响？人民币升值对我国有何影响？作业 论文：对人民币汇率改革的思考 1、查找相关资料，阐述人民币现行汇率制度。2、阐述我国目前对内、对外经济发展状况 3、阐述人民币升值对我国内外经济发展的影响。
