1、当前经济形势下的财富管理策略高层顺利交接 中国进入“习李时代”习近平高层亲民形象从“反腐败”到“斗地主”从官员财产公示，到全民财产公示。你的财产，能否经得起公示呢？曾经致富靠政策，现在重点是防缩水 鼓励一部分人，先富起来。黑猫白猫，抓住老鼠就是好猫。财富管理的内涵财富管理财产保护财富积累财产传承当前经济形势分析三个核心政策p新四化p收入分配p财政货币政策四个关键价格p房价p股价p金价p汇价新四化p十八大报告明确产业调整方向：促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展”。相互联系、循环反复、不断完善农业现代化城镇化工业化信息化收入分配的几个数字 2003年到2012年，我国投资率年均达到42
2、.4，成为历史上最高的时期。同期最终消费率降为50，为历史上最低的时期，其中居民消费率2006年降为36的历史最低点。收入分配的几个数字居民部门收入占比从66.8%下降到54.1%企业部门收入占比从17.8%上升到24.1%政府部门收入占比从15.4%上升到21.8%初次分配中资本所得偏多，劳动所得偏少；再分配中国家和企业所得偏多，居民所得偏少。结论收入分配从2000年开始，中国的基尼系数已超过0.4的警戒线明确了增加财产性收入的途径“支持有条件的企业实施员工持股计划。拓宽居民租金、股息、红利等增收渠道”。再分配措施偏向制度改革，加税措施值得关注。完善高收入者个人所得税，将各项收入全部纳入征收
3、范围l房地产税l部分高档娱乐消费和高档奢侈消赞品税l研究开征遗产税收入分配：两会看点关于深化收入分配制度改革的若干意见2013宽财政、稳货币的政策组合p财政乘数大、货币乘数小中国的财政资金配套机制p中国宽财政、稳货币短期稳增长效率高但结构恶化：政府部门挤压私人部门p欧美紧财政、宽货币短期复苏动力弱宏观政策效率房价 房价与土地财政 房地产商断臂求存几乎不存在，危机中练就好本领，融资多元化 理财资金、信托资金、PE资金等大量流入房地产领域 保障房建设的滞后 投资渠道狭窄且收益难达预期 投资主导型经济模式，房地产行业的支柱地位难破，美国经济发展到今天，房地产行业仍旧是支柱财政支出刚性短期摆脱不了土地
4、财政房价产业决定趋势，警惕“差异”与“过剩”股价估值水平决定投资成败美国香港所代表的成熟市场，20倍市盈率以上就处于价值高估，风险凸现的状态，10倍以下处于价值低估，具备长期投资的价值。10-20倍之间相对合理。日本和台湾股市在成长期时，市盈率均高企，20倍以下很少见到，20倍到40倍属于正常范围，40以上大泡泡居然也能持续2年多，但泡沫一旦破灭，20年翻不了身中国股市历史大盘平均市盈率在20倍以下-应该是大牛市的相对底部-低风险投资底部区域；市盈率在55倍以上-应该是大牛市的相对顶部位-高风险区投机顶部区域400年来的市场波动其实很简单，就是画两条PE区间线，低的时候是十倍甚至几倍的PE，高
5、的时候30倍到60倍的PE，400年如一日。历史是否会重演日本71年89年，18年日元对美元升值3倍，股指翻20倍；6个最大城市的房价，80年90年涨了45倍。韩国85年90年，5年韩元升30，股市翻5倍；98年05年，韩元升70，股市翻4倍。台湾地区85年90年，5年台币升了60，股市翻了12倍；台北市87、88、89年的房价分别上涨57、97、78。新加坡85年95年，10年新加坡元升了60，股市翻了5翻。理性认知中国股市“特殊化”金价金价根据渣打银行2012年的报告，金融危机爆发以后的2009-2011年间，全球新增的M2中，人民币贡献了48%；在2011年贡献率更是达到52%。2012
6、年，中国继续“巨量印钞”，新增M2达12.26万亿元，在全球新增M2中占比仍高达46.7%。汇价对内贬值，对外升值当前最大挑战经济周期 周期性波动一个完整的经济周期复苏收缩繁荣衰退经济运行态势经济危机带来巨大财富损失李嘉诚金融危机中，港股大幅下跌，李嘉诚损失超过1843亿元杨惠妍金融危机过后，碧桂园股价从14.18港元缩水至1.48港元；杨惠妍有1060亿元、将近90%的财富在危机中蒸发殆尽。谁能保住本金，谁才能笑到最后经济周期全球简史1637年，荷兰郁金香疯狂 17世纪繁荣期告终1720年，英国南海泡沫17世纪末繁荣期告终1837年，美国羊毛、土地投机19世纪初繁荣期告终1866年，英国、意
7、大利航运投机19世纪50年代繁荣期结束1929年，美国大萧条4年萧条期来临1974年，全球股票、办公楼投机二战后经济繁荣期告终1720年，法国密西西比泡沫17世纪末繁荣期结束1799年，德国生产过剩18世纪末繁荣期结束1980年，全球黄金、白银投机20世纪70年代繁荣期告终1985年，全球美元投机经济繁荣期结束1990年，全球艺术品、收藏品泡沫经济步入萧条期1997年，东南亚金融危机经济进入下行周期2008年，美国次贷危机全球经济陷入衰退2010年，美国全球债务危机现象下行周期，资产缩水上行周期，资产膨胀策略资产配置下行周期，逆势保护财产上行周期，顺势积累财富内涵用金融资产保障实业资产增长重要
8、性对抗经济周期实现稳定收益经济周期与财产保护p2012年10月22日，保险资金参与股指期货交易规定；保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法。p险资获得对冲工具，投资范围扩充，系统风险管理能力增强，帮助保险公司更好地控制整体投资风险，创造持续稳健的回报。2012年：保险公司对冲元年 资产配置是收益的最可靠来源86年美经济学家Brinson Hood Beebower的论文资产组合业绩表现的决定因素91家大型养老金公司10 年的投资绩效分解表明资产配置91.50%p截止至2012年底，已经获批的的保险资产管理公司（不包括香港）有16家，可以开展保险资金委托的有13家，已经获批在香港设立资产管理公司的
9、有4家。p保险资产管理的六大业务：投连险管理服务、保险资产管理计划、企业年金服务、基础设施不动产债券计划、增值平台服务以及第三方保险资产管理服务。保险公司全面资产配置时代开启保险收益率提升空间加大中国保监会主席吴定富：“十一五期间，我国保险机构共实现投资收益7201.2亿元，年均投资收益率超过6%。”高保额的秘密：财富增长的时间法则财富增长的数量法则（三10法则）数据来源：数据来源：Ibbotson长期投资（美国市场）美国市场（美国市场（1926192619921992）30%11%2%0%70%89%98%100%0%20%40%60%80%100%120%一年投资一年投资五年投资五年投资十
10、年投资十年投资十五年投资十五年投资赔钱几率赚钱几率私有制、家族、财富传承1遗嘱与财富传承3信托与财富传承2保险与财富传承4沃森家族：前两代曾创沃森家族：前两代曾创立蓝色巨人立蓝色巨人IBMIBM，已传承，已传承第第4 4代代摩根家族：世界最大跨国银行摩根家族：世界最大跨国银行之一，在国内有之一，在国内有1010个子公司和个子公司和许多分支行，还有许多分支行，还有10001000多个通多个通信银行信银行杜邦家族：杜邦家族：200200年长盛不衰，年长盛不衰，250250个大富豪，个大富豪，5050个超级大富豪个超级大富豪高尔文家族：高尔文家族：0808年控制年控制美国通讯业市场份额美国通讯业市场
11、份额21%21%，自上世纪初开始已传承，自上世纪初开始已传承三代以上三代以上福特家族：福特家族：0909年福特将成年福特将成为美国最大汽车制造商，市为美国最大汽车制造商，市场份额场份额28%28%洛克菲勒家族：洛克菲勒家族：世界第一位亿万富翁，自世界第一位亿万富翁，自1919世纪世纪6060年代开始，家业已传承近年代开始，家业已传承近6 6代代，其基金会是中国协和医院的出，其基金会是中国协和医院的出资人。资人。各家族基本都有名下的慈善基金会，并作为家族事业的重要组成部分，普遍由大家长经营。美国家族 英国：托尔金家族、赫胥黎家族、达尔文-威治伍德家族、马克斯家族、法国：罗斯柴尔德家族、贝当古家族
12、、标致家族、阿尔诺家族、意大利：意大利：美第奇家族、美第奇家族、菲亚特家族、菲亚特家族、欧特维尔家族、欧特维尔家族、德国：德国：柯万特家族、柯万特家族、阿尔伯特家族、阿尔伯特家族、麦格拉斯家族、麦格拉斯家族、默克家族、默克家族、欧洲的慈善事业有着悠久的历史传统，也是各国公民社会的重要组成部分。大大小小的慈善机构背后，是同样悠久的古老家族们。欧洲家族日本：三井家族、三菱家族住友家族、安田家族等，日本传统的家族自诞生之日起便对日本社会的政治、经济、道德等方面起着深远的影响。印度：比拉、马拉亚、阿巴尼马亨德拉、戈德雷杰家族 仅阿巴尼家族占印度GDP的3.5%澳门地区：马家、崔家、何家是澳门重要的三大
13、家族，在多斋为澳门社会做出巨大的贡献，其中崔家成员崔世安在众望所归下，高票当选为第三任澳门特首。台湾地区：王、蔡、辜、徐、吴是台湾经济上的名门望族，也是六、七十年代台湾经济起飞的有力推手。亚洲家族 2020世纪世纪6060年代年代7070年代年代8080年代年代澳门财富聚集现象澳门财富聚集现象形成以旅游博彩、金融、地产形成以旅游博彩、金融、地产建筑和出口制造为主体的多元建筑和出口制造为主体的多元化经济结构化经济结构香港财富聚集现象香港财富聚集现象经济转型使经济长期持续高速增长经济转型使经济长期持续高速增长占占 “华商华商100100富人富人”总财富的总财富的39.7%39.7%台湾财富聚集现象
14、台湾财富聚集现象经济由劳力密集向资本密集转型经济由劳力密集向资本密集转型 占占 “华商华商100100富人富人”总财富的总财富的23.1%23.1%家庭转化为家族家庭转化为家族澳门三大家族形成澳门三大家族形成家庭转化为家族家庭转化为家族香港四大家族形成香港四大家族形成家庭转化为家族家庭转化为家族台湾五大家族形成台湾五大家族形成中国家庭向家族的转变数据来源：国家统计公报数据来源：国家统计公报1952-1958年第一次人口高峰1963-1973年第二次人口高峰1987-1990年第三次人口高峰第一高峰人口开始进入老年，财富传承提上日程中国人口结构引发的财富管理需求 高端富裕人士和普通公众相比，退休
15、养老问题可能不是他们关注的核心，如何规划所拥有的大量财产才是一个重要的问题，而且中国素有“富不过三代”之说，财产的继承就显得十分重要。财富管理与人口结构转型成功复归平民不成功缜密的家族信托安排有效的接班人培养方太集团毛理翔，其子茅忠群新希望集团刘永好，其女刘畅财富管理与人口结构 父亲英雄儿好汉？美好的祝愿，然而.不连续遗传显性基因与隐性基因交替优秀父母平庸子女呈现一定比率 隔代遗传 祖优秀子平庸孙优秀 福特家族孙承祖业，隔代传承 交叉遗传父传女、母传子 有研究认为：儿子智力75%来源于母亲教育可能失效接班人培养无效财富传承主要工具信托遗嘱人寿保险家族财富传承的方式方法，是财富传承规划和操作的技
16、术性问题，关系到财富传承的安全、成本和效率。私有制、家族、财富传承1遗嘱与财富传承3信托与财富传承2保险与财富传承4p私密性强p财产保护p体现委托人意志，阻断债务追索，不受司法追诉p最严格的受益人保护信托与财富传承私有制、家族、财富传承1遗嘱与财富传承3信托与财富传承2保险与财富传承4遗嘱与财富传承以遗嘱方式安排传承是最常见的方法，但遗嘱执行是以生命终结为条件的，这种安排是在未来不确定的时点发生财产分割的效力，具有极大的局限性。p遗嘱争议带来的亲人反目p隐私曝光p遗产税p继承人管理不当挥霍遗产p监护人道德风险p遗嘱执行风险遗嘱与财富传承p其余的财产权可以通过科学的传承规划，使财富在保证安全的前
17、提下，得到永续、自由地控制和支配。保证承继人四个基本生活需求健康需求教育需求事业需求私有制、家族、财富传承1遗嘱与财富传承3信托与财富传承2保险与财富传承4 p避税避债 财产保护p资金安全 稳健增值p意外身故 额外赔付p资产定向传承p受益金可以分期领取，累积生息保险与财富传承人寿保险避债避税的法律依据 根据合同法第七十三条第一款规定：人寿保险不属于债务的追偿范围，资金帐户不受债务纠纷困扰。p根据个税自行申报办法第四条第五款规定：保险赔款属于免税所得。p根据遗产税法草案第五条规定：被继承人投保人寿保险所取得的保险金不计入应征税遗产总额。世界各国遗产税概览中国必然开征遗产税 2007年物权法通过
18、政府“天网”工程的建立 银行、税务征信系统初步建立和完善 富一代开始老龄化 中国贫富差距已经影响到社会稳定 关于深化收入分配制度改革的若干意见开征遗产税首次出现在正式报告中中国遗产税草案遗产税五级超额累计税率表（草案）我国个人所得税法第四条第五款保险金不列入所得税应纳税额之内。中华人民共和国遗产税（草案）第五条下列各项不计入应征税遗产总额：被继承人投保人寿保险所取得的人寿保险金。遗产净额（万元）税率速算扣除数 万元1超过50万至200万的部分20%5万元2超过200万至500万的部分30%25万元3超过500万至1000万的部分40%75万元4超过1000万的部分50%175万元5超过2000
19、万60%中国税收体系的完善路径个人所得税、房产保有税遗产税与赠与税消费税、企业所得税、增值税深圳或将试征遗产税 深圳市日前提出十大收入分配制度改革思路，其中最值得关注的无疑是试征遗产税的建议。深圳市委领导称，试点遗产税，目的是由国家对高收入人士的财富进行二次分配，尽管全国未有开征遗产税的先例，但借由征收遗产税对个人收入进行调节，符合国际惯例。人寿保险节税有道由于以寿险、信托业务起家的蔡万霖对于避税之道很有心得。曾经一次购买数十亿的巨额寿险保单来避税，这样将其庞大的资产通过人寿保险的方式安全合法地转移给下一代。经过理财和税务规划后，蔡万霖名下的财产所缴纳的遗产税额大大缩小，因此，台当局能收到的遗
20、产税金只有6亿元新台币。台塑集团创办人王永庆去世后，在台湾留下遗产价值逾600亿元新台币。台湾税务部门核定其继承人须缴遗产税119亿元，创下台湾最高遗产税纪录。而首批遗产税以实物抵缴，12名继承人借款凑齐。台湾首富蔡万霖过世后遗留下庞大财产，按照台湾法律他的子女需要缴交782亿元新台币的遗产税。大陆的情况深圳-趸交保费1.03亿元深圳-年缴保费2680万元（3年期）成都-年缴保费396万元（20年期）成都-年缴保费508万元（10年期）北京-年缴保费730万元（10年期）武汉-年缴保费2504万元（10年期）1、孩子不能复制本人的创富技能2、确保孩子未来基本富裕的生活3、防止孩子过早拥有财富而
21、败家4、虽然给孩子钱，但控制权在手5、专属孩子的钱，不因婚姻而变6、父母拥有足够的保险，保持晚年的尊严通过保险产品进行资产传承的好处 南北朝时期日本歌人吉田兼好在徒然草中说：“留下身后之财，是智者不为的事。凡想于身后留给某人的东西，最好在世的时候给他。”但台湾又有谚语说：“资产分配日，子女不孝时。”保险恰恰解决了这一矛盾：生前分配，死后兑现；如有变故，可以更改。所以买保险的是智者。资产分配日，子女不孝时只留爱，不留债做父母的要买足自己的保险 一轮投资的失误，会让你一夜之间身价缩水；一个决断的错误，会让你多年辛苦全部白费；一项政策的出台，会让你全部积蓄牢牢被套；一次市场的变化，会让你所有资金付诸
22、东流。1、用爱心来做事，用感恩的心做人。2、人永远在追求快乐，永远在逃避痛苦。3、有多大的思想，才有多大的能量。4、人的能量=思想+行动速度的平方。5、励志是给人快乐，激励是给人痛苦。6、成功者绝不给自己软弱的借口。7、你只有一定要，才一定会得到。8、决心是成功的开始。9、当你没有借口的那一刻，就是你成功的开始。10、命运是可以改变的。11、成功者绝不放弃。12、成功永远属于马上行动的人。13、下定决心一定要，才是成功的关键。14、成功等于目标，其他都是这句话的注解。15、成功是一个过程，并不是一个结果。16、成功者学习别人的经验，一般人学习自己的经验。17、只有第一名可以教你如何成为第一名。
23、18、学习需要有计划。19、完全照成功者的方法来执行。20、九十九次的理论不如一次的行动来得实际。21、一个胜利者不会放弃，而一个放弃者永远不会胜利。22、信心、毅力、勇气三者具备，则天下没有做不成的事。23、如果你想得到，你就会得到，你所需要付出的只是行动。24、一个缺口的杯子，如果换一个角度看它，它仍然是圆的。25、对于每一个不利条件，都会存在与之相对应的有利条件。26、一个人的快乐，不是因为他拥有的多，而是他计较的少。27、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限美好。28记住：你是你生命的船长；走自己的路，何必在乎其它。29、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。30、如果你相信
24、自己，你可以做任何事。31、天空黑暗到一定程度，星辰就会熠熠生辉。32、时间顺流而下，生活逆水行舟。33、生活充满了选择，而生活的态度就是一切。34、人各有志，自己的路自己走。35、别人的话只能作为一种参考，是不能左右自己的。36、成功来自使我们成功的信念。37、相互了解是朋友，相互理解是知己。38、没有所谓失败，除非你不再尝试。39、有时可能别人不在乎你，但你不能不在乎自己。40、你必须成功，因为你不能失败。41、羡慕别人得到的，不如珍惜自己拥有的。42、喜欢一个人，就该让他（她）快乐。43、别把生活当作游戏，谁游戏人生，生活就惩罚谁，这不是劝诫，而是-规则！44、你要求的次数愈多，你就越容
25、易得到你要的东西，而且连带地也会得到更多乐趣。45、把气愤的心境转化为柔和，把柔和的心境转化为爱，如此，这个世间将更加完美。46、一份耕耘，一份收获，付出就有回报永不遭遇过失败，因我所碰到的都是暂时的挫折。47、心如镜，虽外景不断变化，镜面却不会转动，这就是一颗平常心，能够景转而心不转。48、每件事情都必须有一个期限，否则，大多数人都会有多少时间就花掉多少时间。49、人，其实不需要太多的东西，只要健康地活着，真诚地爱着，也不失为一种富有。50、生命之长短殊不重要，只要你活得快乐，在有生之年做些有意义的事，便已足够。51、活在忙与闲的两种境界里，才能俯仰自得，享受生活的乐趣，成就人生的意义。52、一个从来没有失败过的人，必然是一个从未尝试过什么的人。53、待人退一步，爱人宽一寸，人生自然活得很快乐。54、经验不是发生在一个人身上的事件，而是一个人如何看待发生在他身上的事。55、加倍努力，证明你想要的不是空中楼阁。胜利是在多次失败之后才姗姗而来。
