1、项目十五项目十五 金融发展金融发展【学习目标】本章主要讲述金融与经济发展的关系；发展中国家金融业特征；发展中国家的金融自由化问题。重点介绍从宏观的角度掌握金融与经济的关系，具体了解发展中国家货币金融压抑的表现及原因，金融自由化改革借鉴价值。通过学习，使得学生掌握了解金融与经济发展的关系，掌握中发展的概念、金融压抑及其表现、金融自由化的含义，学会怎样正确认识金融自由化与金融发展的问题。【重点难点】1.金融与经济发展的关系；2.发展中国家的金融压抑；3.发展中国家的金融自由化问题。任务一任务一 金融与经济发展的一般关系金融与经济发展的一般关系一、金融发展 金融发展理论是论述金融体系（包括金融中介和
2、金融市场）在经济发展中所发挥的作用，研究如何建立有效的金融机构体系和金融政策组合来最大限度地促进经济增长。1973年麦金农和肖“金融深化”理论的提出标志着金融发展理论的正式形成。金融发展是指发展中国家的金融深化（金融自由化）过程。也有人认为还应包括发达国家的金融创新过程。通常包括引进新的金融工具、金融机构的多样化、金融新技术及相关技术的应、开辟新的金融市场、实现金融机构的创新、金融监管的创新与金融管制的放松等。按照西方经济学家雷蒙德W戈德斯密斯的解释，一个社会的金融体系是由总多的金融工具、金融机构组成。不同类型的金融工具与金融机构组合，构成不同特征的机融机构。金融的发达程度越高，金融工具和金融
3、机构的数量、种类就越多，金融的效率就越高。那么，如何衡量一个国家的金融发达程度，西方经济学家提出了衡量金融发展的基本目标。二、衡量金融发展的基本指标 金融相关率（金融相关率（FIRFIR）是一定时期内社会金融活动总量与经济活动总量的比值。其中，金融活动总量一般用金融资产总额表示。它包括：非金融部门发行的金融工具（即股票、债券及各种信贷凭证）；金融部门，即中央银行、存款银行、清算机构、保险组织和二级金融交易中介发行的金融工具（通货与活期存款、居民储蓄、保险单等）和国外部门的金融工具等。经济活动总量则用国民生产总值表示。货币化率货币化率 即社会的货币化程度，是指一定经济范围内通过货币进行商品与服务
4、交换的价值占国民生产总值的比重。三金融发展与经济发展的相互作用（一）金融发展对经济发展的积极作用金融发展对于经济发展的作用，主要表现在：1.金融发展有助于实现资本的积聚与集中，可以帮助实现现代化的大规模生产经营，实现规模经济的效益。2.金融发展有助于提高资源的使用效率，从而提高社会经济效率。3.金融发展有助于提高用金融资产进行储蓄的比例，因而有助于提高社会的投资水平。（二）经济发展对金融发展的积极作用 经济发展对金融发展的积极作用，主要表现在：1.经济的发展使社会的收入水平不断提高，因而提高人们对金融投资和理财服务的需求。2.经济发展形成越来越多的大企业集团，这些大的企业集团要求与其融资需求相
5、匹配的现代融资机构为其提供服务。任务二 发展中国家的金融压抑一、金融压抑及其表现“金融压抑”(financial repression),又译成“金融抑制”或“金融压制”，根据麦金农的定义，所谓金融抑制是指这样一种现象：政府对金融体系和金融活动的过多干预压制了金融体系的发展，而金融体系的不发展，又阻碍了经济的发展，从而造成金融抑制与经济落后的恶性循环。这主要是指在市场机制没有得到充分发挥的发展中国家中存在过多的金融管制、利率限制、信贷分配、金融资产单一等现象。具体地说，就是指中央银行或货币管理当局对各种金融机构的市场准入、市场经营流程和市场退出按照法律和货币政策实施严格管理，通过行政手段严格控
6、制各金融机构设置和其资金运营的方式、方向、结构及空间布局。金融压抑的具体表现为：1.扭曲了金融资源的价格，造成虚假供求关系。2.导致金融市场发育不健全，损伤市场对金融资源的配置效率。3.导致市场分割。市场分割首先表现为金融抑制经济中金融体系的“二元”状态；其次表现为与“二元”体系相关或不相关的资金流向的“二元”状态。另外，金融抑制还导致政府不适当的资金投向干预而累积大量的金融风险。二中央集中计划体制国家中金融处于被压抑的状态 金融资产丰富、金融体系完善、金融市场发达，这是与一个国家运用市场机制作为资源配置的基本手段相联系的。如果不存在各种相互配合的再生产实际要素市场，以引导实际资源为目的的货币
7、资金流动是没有必要，也不可能发生的。所以，金融业的发达是经济体系利用市场机制配置资源的一个标志。在中央集权计划体制的国家，普遍存在的情况是金融资产单调，银行业完全由国家垄断，同时基本上不存在规范意义上的金融市场。中央计划高度集中地统一分配资源必然排斥市场机制在配置资源方面起作用，那么，对金融的发展也无客观的要求。在我国金融压制的情况可以分为1979年以前和1979年至今（改革开放以后）两个阶段来谈。（一）1979年以前中国的经济体制模式，极为典型的金融压制。（二）1979年至今，我国金融业发展的状况三金融压抑论金融压抑论是分析发展中国家抑制市场机制和不恰当的金融管制政策对经济成长和经济发展如何
8、产生阻滞作用的理论。该理论是由美国经济学家罗纳德麦金农于20世纪70年代初率先提出的。麦金农和肖在1973年分别发表了经济发展中的货币与资本与经济发展中的金融深化。他们在批判了传统货币理论的基础上，根据发展中国家的实际情况，提出了金融抑制和金融深化的新理论。因此，所谓金融抑制和金融深化实际是同一问题的两个方面。金融抑制对经济和金融的发展有四个方面的不良影响：第一，负收入效应。第二，负储蓄效应。第三、负投资效应。第四，负就业效应。四发展中国家的货币需求 由麦金农首先提出的这个函数是：（M/P）DL（Y，I/Y，dP）式中，（M/P）D为实际货币需求；Y为收入；I为投资；I/Y为投资占收入的比；d
9、为各类存款利率的加权平均数；p*为预期的未来通货膨胀率；d-p*为货币的实际收益率。任务三 金融自由化一金融自由化的含义 对于金融自由化政策，是西方学者在考察发展中国家的金融压抑问题时，使用金融深化的概念提出的。金融自由化的具体内容是：政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，放松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号，从而有待于增加储蓄和投资，促进经济增长。二.发展中国家金融自由化涉及的主要内容 近二十年来，致力于金融改革的发展中国家，主要分布在拉美地区，如阿根廷、智利、乌拉圭等国；东亚、东南亚地区，如马来西亚、韩国、斯里兰卡、菲律宾、印度尼西亚和泰国等国
10、，概括地讲，这些国家的改革大都以金融自由化为核心内容。涉及的主要内容有以下几个方面：1.放松利率管制。2.缩减指导性信贷计划。3.减少金融机构审批限制，促进金融同业竞争。4.发行直接金融工具，活跃证券市场。5.放松对汇率的限制。三若干发展中国家的金融自由化改革与经验教训 （一）若干发展中国家的金融自由化改革最早实施金融自由化改革的发展中国家，如亚洲的韩国、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚和斯里兰卡，拉丁美洲的智利、阿根廷和乌拉圭，它们都将金融自由化的内涵确定为减少政府对利率和信贷分配的干预。在这些国家中只有智利是1974年开始金融自由化改革的，其他国家则是70年代末或80年代初才开始着手金融自由化
11、过程。80年代末和90年代初，世界出现了一批由计划经济向市场经济转型的国家，这些国家的金融改革与它们的总体改革步调大体一致，其政策内涵都充分体现了放松国家干预的趋向。（二）若干发展中国家的金融自由化改革的经验教训发展中国家金融自由化改革的进展状况是相当不平衡的。在已经进行的改革中，既有成功的经验，也有失败的教训。据世界银行的一份报告总结，主要教训有以下几点：1.以金融自由化为基本内容的改革一定要有稳定的宏观经济背景。2.金融自由化的改革必须与价格改革或自由定价机制相配合。3.金融自由化改革并不是要完全取消政府的直接干预，而是改变干预的方式。4.政府当局在推行金融自由化改革和价格政策时，必须预先
12、判断出相对价格变动对不同集团利益的影响，并处于公平原则和政治均衡要求的考虑，适当采用经济补偿手段。四.金融自由化与国际性金融危机金融改革是金融实践活动中最引人注目的部分。人们通常把金融改革定义为金融体系的运作机制革命及制度创新过程。20世纪是金融改革在最后几十年内形成世界性趋向的世纪。（一）金融自由化改革也扩大到发达国家（二）金融自由化与国际性金融危机五.中国的金融改革（一）我国金融改革的历程和成效1.金融机构体系的改革。2.金融业管理体制的改革。3.利率的改革。4.各类金融市场的较快发展。（1）债券市场得到矿稳步发展；（2）资金市场机制得到完善；（3）股票市场得到发展，市场结构得到改善。5.
13、金融的稳步开放，积极参与国际经济活动。（二）我国金融改革存在的问题 1.通货膨胀和通货紧缩现象比较严重；2.利率政策过于僵化，缺乏应有的弹性；3.经济货币化程度低，货币金融对经济渗透性弱；4.“金融多元性”表现不充分；5.金融市场不完善和欠发达。（三）未来我国金融改革的走势 1.顺应全球经济一体化进程，不断推进金融市场化。2.围绕金融创新和发展，努力提高金融服务水平。3.加强金融监管，努力实现金融安全。4.运用金融手段，努力扩大内需。【关键名词】金融发展 金融相关率 货币化率 金融压抑 金融自由化 金融深化论【讨论与思考】1怎样度量和观察金融发展的水平？2什么是货币金融压抑？发展中国家金融压抑的特征及其表现有哪些？3什么是金融自由化？金融自由化的背景是什么？它与金融危机有怎样的联系？4如何分析金融与经济的相互作用关系才比较全面？5发展中国家金融自由化改革有哪些经验教训可以借鉴？THANKSLorem ipsum dolor sit amet
