1、2022-12-1112022-12-112李英红刚刚毕业来到某证券公司担任财务分析助理，上级经理要求她通过报表分析初步判断该企业的营运能力、发展趋势，为投资决策提供参考。李英红初步了解该公司情况后，决定从公司营运能力指标和增长能力入手。林芳要完成以下任务：2022-12-113任务一 营运能力分析2022-12-114李英红刚刚毕业来到某证券公司担任财务分析助理，上级经理要求她通过报表分析初步判断该企业的营运能力、发展趋势，为投资决策提供参考。李英红初步了解该公司情况后，首先从公司营运能力指标入手。2022-12-115总资产周转率，也称总资产利用率，是企业营业收入与资产平均总额的比率，即企
2、业的总资产在一定时期内(通常是1年)周转的次数。总资产是企业拥有或控制的、能以货币计量的并能给企业带来未来经济利益的全部经济资源。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。其计算公式为：总资产周转率=理论引导一、总资产周转率营业收入资产平均总额2022-12-116总资产周转速度，也可以用周转天数来表示，计算公式为：总资产周转天数=总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越大。在此基础上，应进一步从各个构成要素进行分析，以便查明总资产周转率升降的原因。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带
3、来利润绝对额的增加。360总资产周转率2022-12-117项 目2014年2013年营业收入16623.4315449.48期初资产总额7107.067372.71期末资产总额6777.507107.06平均资产总额6942.287239.88总资产周转率（倍）2.392.13总资产周转天数（天）150.34168.70表7-1：ABC公司总资产周转速度计算表单位：百万元从表中可看出，ABC公司2016年总资产周转率为2.39次，即平均150天周转一次。周转速度比2015年提高了0.26次，周转一次的时间缩短了18天，说明公司资产管理能力提高，资产利用效率提高。2022-12-118当然，仅
4、以总资产周转率一个指标还不能说明企业的营运能力，还应结合流动资产周转率、固定资产周转率等有关资产组成部分的使用效率的分析，做进一步的判断。如图，从ABC公司总资产周转率与行业平均值的比较图中可看出，公司总资产周转率指标一直远远高于行业平均值，但2015年、2016年有逐渐下滑的趋势，但结合上面的分析可知，公司的总资产周转率在2013年和2014年又有所上升，且达到历史最高水平，说明公司的经营管理水平在不断提升。ABC公司总资产周转率趋势图图7-1：2022-12-119总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运效率。它是企业的全部资产价值在一定时期内完成周转的次数。该指标反映的是企业的1元资产赚
5、取收入的能力，可用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。总资产周转率可经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。通过对总资产周转率的对比分析，不但能够反映出企业本年度及以前年度总资产的营运效率及其变化，而且能够发现企业与同类企业在资金利用上的差别，促进企业提高资金的使用效率。2022-12-1110流动资产周转率是营业收入与流动资产平均余额的比率。流动资产周转率反映的是全部流动资产的利用效率，是衡量企业一定时期内(通常是1年)流动资产周转速度的快慢及利用效率的综合性指标。其计算公式为：流动资产周转率=流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）2二、流动资产周转率1.流动资产周
6、转率的含义营业收入流动资产平均余额2022-12-1111分析评价企业流动资产周转速度还可用流动资产周转期，它是指流动资产周转一次需要的时间。其计算公式为：流动资产周转天数=流动资产周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而周转速度延缓，就会需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。360流动资产周转率2022-12-1112从表7-2中大致可以看出，零售商业的流动资产周转率一般要快一些，如中兴商业，流动资产周转率为10.77，平均33天左右就周转一次；同时，流动资产周转率指标还受企业资产结构的影响，如银行业的资产以流动资产为主，其流动资产周转的
7、速度就慢。另据数据显示，2015年，我国企业平均流动资产周转率为每年2.16次，而同期世界先进国家企业的平均流动资产周转率为每年8次。但是，随着我国企业管理水平的不断提高，流动资产周转的速度会逐渐加快。2.流动资产周转率的行业数据2022-12-1113公司名称年末流动资产年初流动资产平均流动资产营业收入流动资产周转率美的电器(000527)6367.837323.576845.7021313.613.11万科A(000002)19884.9315166.3217525.6310558.850.60浦发银行(600000)424244.87331245.20377745.0421467.000
8、.06南玻A(000012)946.75974.91960.832302.022.40格力电器(000651)9848.1810366.4110107.3018248.131.81鞍钢股份(000898)4540.777265.415903.0926488.124.49上海机场(600009)1222.901677.731450.322680.791.85一汽轿车(000800)5182.384324.794753.5910327.122.17中兴商业(000715)174.34186.85180.601945.8710.77苏宁电器(002024)3859.051818.252838.651
9、5936.395.61沈阳机床(000410)3915.363043.553479.464348.521.25中技贸易(600056)1362.77466.69914.731929.672.11东阿阿胶(000423)767.39688.10727.75938.171.29晨鸣纸业(000488)5668.305219.495443.909722.351.79中捷股份(002021)926.19690.56808.38685.070.85表7-2：2016年度15家不同上市公司流动资产周转率（次）2022-12-11143.流动资产周转率分析评价启示流动资产周转率的分析评价，主要在于揭示以下几
10、个问题。（1）揭示流动资产实现销售的能力，即周转额的大小在一定时期内，流动资产周转速度越快，表明其实现的周转额越多，对财务目标的贡献程度越大。（2）揭示流动资产投资的节约与浪费情况流动资产占用额与流动资产周转速度有着密切的制约关系。在销售额既定的条件下，流动资产周转速度越快，流动资产的占用额就越少，就会相对节约流动资产，相当于扩大企业资产投入，增强了企业的盈利能力；反之，若流动资产周转速度慢，为维持正常经营，企业必须不断补充流动资产，投入更多的资源，资产使用效率低，也降低了企业的盈利能力。（3）揭示加速流动资产周转的基本途径从流动资产周转率的计算公式可见，企业加速流动资产周转，必须从增加产品营
11、业收入和降低流动资产占用额两个方面努力。在增加营业收入方面，企业要加强市场调查和预测，根据市场需要，开发适销对路的产品，并根据市场变化情况，及时调整产品结构。还要强化销售工作，采取有效的销售策略开拓市场，提高市场占有率，加快销售过程。在降低流动资产占用额方面，基本途径有：加强定额管理，制定和贯彻先进合理的消耗定额和储备定额，降低材料、能源等消耗量，降低各项存货的储备量；努力降低材料采购成本和产品制造成本；采取技术措施和管理措施，提高生产效率和工作效率，缩短周转期，包括缩短生产周期，存货的供应、在途、验收、整理准备和库存等环节的时间；加快货款结算，及时收回货款；定期清仓查库，及时处理积压产品和物
12、资；避免过量存款。2022-12-1115项目2016年2015年营业收入16623.4315449.48期初流动资产总额3957.794000.43期末流动资产总额3844.593957.79平均流动资产总额3901.193979.11流动资产周转率(次)4.263.88流动资产周转天数(天)84.4892.72表7-3：ABC公司流动资产周转速度计算表单位：百万元从表7-3可以看出，ABC公司2016年流动资产周转水平较2015年有所提高，其原因是营业收入增长了，而流动资产降低了，表明流动资产的利用率提高了。当然，该公司的流动资产周转率的评价还应结合公司历史资料和行业平均水平判断。2022
13、-12-1116项目2016年2015年2014年2013年2012年2011年流动资产周转率(次)4.263.883.114.676.152.03流动资产周转天数(天)84.4892.72115.7177.1558.54177.40表7-4：ABC公司历年流动资产周转速度计算表单位：百万元表7-4列示了ABC公司近六年的流动资产周转率情况，公司的流动资产周转率从2011年起经历了上升、下降、再上升的过程，目前处于近几年的平均水平之上，说明公司的流动资产利用率处在一个比较好的状态。2022-12-1117三、应收账款周转率1.应收账款周转率的含义应收账款周转率是企业一定时期(通常是一年)营业收
14、入与应收账款平均余额的比率。应收账款是企业购销活动中所发生的债权，在市场经济条件下，应收账款所占用的资金比重不断上升，构成了流动资产中的一个重要项目。应收账款周转率是衡量应收账款流动程度和管理效率的指标。其计算公式为：应收账款周转率=公式中的“营业收入”数据来自利润表，“平均应收账款”是指因销售商品、提供劳务等而应向购货单位或接受劳务单位收取的款项平均数，它是资产负债表中“应收账款”的期初、期末金额的平均数。营业收入应收账款平均余额2022-12-1118 应收账款周转速度也可用应收账款周转期来表示，计算公式为：应收账款周转期(天数)=应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的
15、高低。应收账款周转率高表明：360应收账款周转次数 企业收账迅速，账龄期限相对较短；资产流动性大，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益；借助应收账款周转天数与企业信用期限的比较，可以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件的合理性。2022-12-1119项目2016年2015年营业收入16623.4315449.48期初应收账款958.04613.15期末应收账款1012.35958.04平均应收账款985.19785.59应收账款周转率(次)16.8719.67应收账款周转天数(天)21.3418.31表7-5：ABC公司应收账款周转率计算表单位
16、：百万元从表7-5可以看出，ABC公司应收账款周转率2016年比2015年下降了2.8次，应收账款的回收期由2015年的18天延长到2016年的21天。2022-12-1120行业2015年2014年2013年2012年电力、燃气及水的生产和供应业7.964.864.203.92房地产开发与经营业5.633.653.262.43计算机应用服务业3.322.842.723.09交通运输服务业5.413.383.823.19零售业15.5711.1510.159.98商业经纪与代理业25.7114.7813.1711.12通信及相关设备制造业4.233.713.873.41土木工程建筑业10.65
17、3.152.822.67综合类5.853.412.922.49表7-6：不同行业20122015年平均应收账款周转率表7-6是不同行业上市公司在20122015年的应收账款周转率平均值，可以看出不同行业不同时期的应收账款周转率呈现出不同的特点。2.应收账款周转率的行业数据2022-12-1121一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款的收回越快；否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响资金的正常周转。影响该指标正常计算的因素有：季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；大量使用分期收款结算方式；大量使用现金结算的销售；年末销售大量增加或年末销售大幅度减少。这些
18、因素都会对该指标计算结果产生较大的影响。财务报表的外部使用人可以将计算出的指标与该企业前期指标、行业平均水平或其他类似企业的指标相比较，判断该指标的高低，但仅根据指标的高低分析不出上述各种原因。3.应收账款周转率的影响因素及评价方法2022-12-1122分析评价应收账款周转率时，需要注意以下几个问题：(1)(3)(2)分子、分母的数据应注意其时间的对应性。对于经营状况受季节性销售影响较大的企业来说，指标的计算应当尽可能缩短间隔期，否则会降低这一指标的准确性。运用这一指标时，应结合企业的信用政策。应收账款周转率高并不一定好，也可能是企业信用政策过于严格的结果，从长期来看将会影响企业的销售水平，
19、从而影响企业的获利水平。2022-12-1123在分析应收账款营运能力时，还可以用期末应收账款来计算期末应收账款占年度赊销金额的天数，该指标表明企业有多少天的销货金额的资金滞留在应收账款上。计算期末应收账款占年度赊销金额的天数的公式是：期末应收账款占年度赊销金额的天数=该指标说明了期末应收账款的期间长度。如果销售具有季节性，或企业采用自然营业年度，那么这个指标可能不反映实际情况。如果公司采用自然营运年度作为会计期间，期末应收账款占年度赊销金额的天数就会被低估，因为年底的每日销货额通常会低于全年日平均销售额。计算期天数期末应收账款余额赊销金额（净额）期末应收账款余额日赊销金额（净额）2022-1
20、2-1124假设期末应收账款占年度赊销金额的天数的偏差并非由于季节性经营和自然营业年度的影响，一般有以下几种情况会使该指标偏高：大量的销售集中在年底；应收账款无法收回，而且应当冲销；企业按销售季节发账单；大多数应收账款为应收分期账款。2022-12-1125假设偏差并非由于季节性经营和自然经营年度的影响，一般有以下几种情况会使该指标偏低：年末销货额大量减少；大量的现金销货；企业在年末卖出大量应收账款。2022-12-1126企业加强应收账款的管理，要从以下几个方面入手：选择资信状况良好的销售客户，这是降低坏账损失，提高收款及时性的基础。(1)选择适宜的结算方式，一般来说，风险比较小，金额有保证
21、的结算方式有预收货款销售、银行汇票结算方式、银行本票结算方式、汇兑结算方式、支票结算方式；风险比较大的结算方式有委托收款结算方式、分期付款结算方式等。(2)制定合理的信用政策，一是要确定信用标准，即哪些信用等级的企业可以允许其赊销；二是确定信用期限，即正常情况下客户必须付清货款的时间限制；三是现金折扣标准，即购买多少金额时给予多少现金折扣。(3)加强应收账款的日常管理，包括登记、提醒、催收等日常工作。(4)2022-12-1127存货周转率，是企业一定时期(通常是1年)的销售成本与平均存货的比率。通过存货周转率的计算与分析，可以测定企业一定时期内存货资产的周转速度，是反映企业购、产、销平衡效率
22、的一种尺度。1.存货周转率的含义四、存货周转率分析2022-12-1128存货周转率有两种计算方式：一种是以成本为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期销售成本与平均存货的比率，主要运用于流动性分析；另一种是以收入为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的营业收入与平均存货的比率，主要运用于获利能力分析。其计算公式为：以成本为基础的存货周转率(次)=以收入为基础的存货周转率(次)=公式中的营业收入、营业成本数据来自利润表。营业成本平均存货余额营业收入平均存货余额2022-12-1129平均存货余额来自资产负债表“期初存货”与“期末存货”的平均数，公式为：平均存货余额=分析存货周转速
23、度，也可采用周转天数来表示，即存货周转一次所需要的天数。其计算公式为：存货周转天数=期初存货余额+期末存货余额2360存货周转次数2022-12-1130以成本为基础和以收入为基础的存货周转率各自有不同的意义：以成本为基础的存货周转率运用较为广泛，因为与存货相关的是销售成本，它们之间的对比更符合实际，能够较好地表现存货的周转状况；以收入为基础的存货周转率既维护了资产运用效率比率各指标计算上的一致性，又因为由此计算的存货周转天数与应收账款周转天数建立在同一基础上，从而可直接相加并得出另一个分析指标营业周期。2022-12-1131营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这一段时间。营
24、业周期的计算公式为：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。决定流动比率高低的主要因素是存货周转天数和应收账款周转天数。2022-12-1132项目2016年2015年营业收入16623.4315449.48期初存货851.21602.00期末存货878.11851.21平均存货864.66726.61存货周转率(次)19.2321.26存货周转天数(天)18.7316.93表7-7：ABC公司存货周转率计算表(以营业收入为基础)单位：百万元从表7-7可以看出，ABC公司存货周转率2016年比2015年下降了2.03次
25、，存货的周转期由2015年的17天延长到2016年的19天，说明ABC公司存货管理水平下降。2022-12-1133项目2016年2015年营业收入14667.8013407.09期初存货851.21602.00期末存货878.11851.21平均存货864.66726.61存货周转率(次)16.9618.45存货周转天数(天)21.2219.51表7-8：ABC公司存货周转率计算表(以营业成本为基础)单位：百万元通常情况下，以营业成本为基础计算的存货周转率指标值要小一些，反映存货的周转速度要比用营业收入为基础计算出的结果慢一些，实际应用时，注意比较指标之间的计算口径一致即可。2022-12-
26、11342.存货周转率的行业数据表7-9是2016年度15家不同上市公司存货周转率指标值，可以看出不同行业的存货周转率呈现出不同的特点。通常情况下，零售商业的存货周转率速度较快，而上海机场的存货规模小，所以有极高的存货周转率，银行业没有存货，不用计算存货周转率，一般的制造业的存货周转率大都在510次之间。2022-12-1135表7-9：2016年度15家不同上市公司存货周转率单位：百万元公司名称年末存货年初存货平均存货营业收入存货周转率美的电器(000527)3277.413771.673524.5421313.616.05万科A(000002)14849.4810545.5912697.5
27、410558.850.83浦发银行(600000)0.000.000.0021467.00-南玻A(000012)310.92301.05305.992302.027.52格力电器(000651)3172.843526.373349.6118248.135.45鞍钢股份(000898)2608.292221.412414.8526488.1210.97上海机场(600009)14.2414.5414.392680.79186.30一汽轿车(000800)1000.711011.151005.9310327.1210.27中兴商业(000715)62.9873.0168.001945.8728.
28、62苏宁电器(002024)2017.44768.711393.0815936.3911.44沈阳机床(000410)1049.74771.62910.684348.524.78中技贸易(600056)345.6062.61204.111929.679.45东阿阿胶(000423)114.06106.53110.30938.178.51晨鸣纸业(000488)2174.781611.941893.369722.355.13中捷股份(002021)284.74152.96218.85685.073.132022-12-1136存货是流动资产乃至总资产中最重要的组成部分之一，它不仅金额比重大，而且
29、增值能力强。因此，存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、储存、生产销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响，是对流动资产周转率的补充说明。一般来讲，一定时期内，企业的存货周转率越高，周转次数越多，表明企业存货回收速度越快，企业的经营管理效率越高，资产流动性越强，则企业的利润率越高(在企业有利经营的条件下)；反之，则表明企业存货的管理效率较低，存货周转速度慢，存货占用资金较多，企业的利润率较低。3.存货周转率的影响因素及评价方法2022-12-1137在分析评价存货周转率指标时，应注意下列几个问题：（1）存货周转率问题理解存货周转率问题理解存货周转率通常能够
30、反映企业存货流动性的大小和存货管理效率的高低，但存货周转率过高也可能意味着企业存货不足而可能造成脱销；反之，在存货周转率过低时，企业应当进一步分析存货的质量结构，弄清存货中是否包含有实际远远低于账面价值的即将报废或已损坏的原材料、商品(产品)等。（2）企业管理者和外部报表使用者企业管理者和外部报表使用者企业管理者和有条件的外部报表使用者，除了分析批量因素、季节性生产的变化等情况外，还应对存货的结构以及影响存货速度的重要项目进行分析，分别就原材料、在产品、产成品三个部分计算周转率，借以分析各构成对整个存货周转率的影响。其计算公式为：原材料周转率=在产品周转率=产成品周转率=（3）存货周转问题存货
31、周转问题在其他条件不变的前提下，存货周转越快，所实现的周转额也就越大，利润数额和水平相应也就越高，所以该指标也可以用来衡量企业的获利能力，当然也可以作为分析偿债能力的辅助指标。（4）存货计价方法存货计价方法企业采用不同的存货计价方法，将影响存货周转率的高低。如采用先进先出法对存货进行计价，当存货周转速度慢于通货膨胀的速度时，存货成本不能准确地反映其现时成本，从而降低存货价值，导致低估企业的短期偿债能力。因此，在计算和分析时应保持口径一致。当存货计价方法变动时，应对此加以说明，并计算这一变动对周转率的影响。（5）存货批量存货批量存货批量的不同也会影响存货周转率。当存货批量很小时，存货可以很快地转
32、换，因而存货周转率较高；当存货批量过小，甚至低于安全储备量时，会导致经常性的缺货，影响企业的正常生产经营。（8）耗用原材料成本平均原材料成本制造成本平均在产品成本产品销售成本平均产成品成本（6）行业的生产经营特点行业的生产经营特点存货周转率快，表示存货量适度，存货积压和价值损失的风险相对降低，存货所占资金使用效益高，企业变现能力和经营能力强。但存货周转率与企业生产经营周期有关。生产经营周期短，表示无须储备大量存货，故其存货周转率就会相对加速。因此在评价存货周转率时，应考虑各行业的生产经营特点。（7）季节性问题季节性问题如果企业的生产经营活动具有很强的季节性，则年度内各季度的销售或成本与存货都会
33、有较大幅度的波动，仅仅用年初和年末余额简单计算存货平均占用额，显然是不客观的。因此，为了客观反映企业的营运状况，平均存货应该按月份或季度余额来计算，先求出各月份或各季度的平均存货，然后再计算全年的平均存货。其他因素其他因素如果企业的存货周转率恶化，则可能由以下因素引起：a.低效率的存货控制与管理导致存货的购买过度；b.低效率的生产导致存货缓慢地转换生产；c.存货冷背，需求疲软或者产品难以出售，甚至丧失交换价值，导致库存积压；d.企业可能存在不适当的营销政策，如对信用政策控制过严而导致销路不畅。2022-12-1138固定资产周转率，也称固定资产利用率，是企业营业收入与固定资产平均占用额之比。它
34、反映企业固定资产周转的快慢、变现能力和有效利用程度。其计算公式为：固定资产周转率=五、固定资产周转率分析1.固定资产周转率的含义营业收入平均固定资产2022-12-1139固定资产周转率也可以用周转天数表示，其计算公式为：固定资产周转天数=固定资产周转率指标没有绝对的判断标准，一般通过与企业原来的水平相比较加以考察，因为种类、数量、时间均基本相似的机器设备与厂房等外部参照物几乎不存在，即难以找到外部可资借鉴的标准企业和标准比率。360固定资产周转次数2022-12-1140项目2016年2015年营业收入16623.4315449.48期初固定资产1597.261704.48期末固定资产150
35、6.541597.26平均固定资产1551.901650.87固定资产周转率(次)10.719.36固定资产周转天数(天)33.6138.47表7-10：ABC公司固定资产周转率计算表单位：百万元从表7-10可以看出，ABC公司固定资产周转率2016年比2015年增加了1.35次，固定资产的周转期由2015年的38天缩短到2016年的33天，说明ABC公司固定资产的利用效率有所提高。2022-12-11412.固定资产周转率的行业数据表7-11是2016年度15家不同上市公司固定资产周转率指标值，可以看出不同行业的固定资产周转率呈现出不同的特点。通常情况下，零售商业的固定资产周转率速度较快，但
36、中兴商业与苏宁电器虽同属商业企业，但其经营模式不同，导致其固定资产周转率指标出现了较大的差异；上海机场的固定资产规模大，所以有极低的固定资产周转率；制造业的固定资产周转率一般都在510次之间；房地产行业的固定资产规模小，所以有较高的固定资产周转率。2022-12-1142表7-11：2016年度15家不同上市公司固定资产周转率单位：百万元公司名称年末固定资产年初固定资产平均固定资产营业收入固定资产周转率美的电器(000527)2485.122999.742742.4321313.617.77万科A(000002)236.40231.43233.9210558.8545.14浦发银行(60000
37、0)5640.544941.095290.8221467.004.06南玻A(000012)4485.623669.594077.612302.020.56格力电器(000651)2392.391962.522177.4618248.138.38鞍钢股份(000898)9373.317691.528532.4226488.123.10上海机场(600009)7363.425548.196455.812680.790.42一汽轿车(000800)2212.682193.362203.0210327.124.69中兴商业(000715)701.34694.06697.701945.872.79苏宁
38、电器(002024)288.28144.96216.6215936.3973.57沈阳机床(000410)1190.371286.161238.274348.523.51中技贸易(600056)108.5678.1493.351929.6720.67东阿阿胶(000423)277.74278.72278.23938.173.37晨鸣纸业(000488)12019.7310492.9311256.339722.350.86中捷股份(002021)253.42228.72241.07685.072.482022-12-1143运用和计算固定资产周转率时要注意以下几个问题：3.固定资产周转率的影响因
39、素及评价方法(1)人为差异 企业固定资产所采用的折旧方法和折旧年限的不同，会导致不同的固定资产账面净值，也会对固定资产周转率的计算产生重要影响，造成指标的人为差异。式中分母的固定资产平均占用额可按固定资产原值或净值计算，目前有两种观点：一种观点主张采用固定资产原值计算，理由是，固定资产生产能力并非随着其价值的逐步转移而相应降低；另一种观点主张采用固定资产净值计算，理由是固定资产原值并非一直全部都被企业占有着，其价值中的磨损部分已逐步通过折旧收回，只有采用净值计算，才能真正反映一定时期内企业实际占用的固定资金。(2)收入虚增企业的固定资产一般采用历史成本法记账，因此在企业的固定资产、销售情况都并
40、未发生变化的条件下，也可能由于通货膨胀导致物价上涨等因素而使营业收入虚增，导致固定资产周转率的提高，而实际上企业的固定资产效能并未增加。(3)严格地讲，企业的营业收入并不是由固定资产的周转价值带来的 企业的营业收入只能直接来自于流动资产的周转，而且固定资产要完成一次周转必须经过整个折旧周期，因此，如果用营业收入除以固定资产平均占用额来反映固定资产的周转速度具有很大的缺陷，即它并非固定资产的实际周转速度。但如果从固定资产对推动流动资产周转速度和周转额的作用来看，固定资产又与企业的营业收入有着必然的联系，即流动资产规模、周转额的大小及周转速度的快慢在很大程度上取决于固定资产的生产能力及利用效率。(
41、4)一般而言，固定资产的增加不是渐进的，而是突然上升的，这会导致固定资产周转率的变化(5)在进行固定资产周转率比较时，固定资产的不同来源将对该比率的大小产生重要影响2022-12-1144基于上述分析，在对固定资产营运能力进行分析时，必须充分结合流动资产的投资规模、周转额、周转速度才更有价值。固定资产周转率反映既定质量的固定资产通过对流动资产价值转换规模与转换速率的作用而对营业收入实现所做出的贡献。公式为：一般而言，固定资产的质量与使用效率越高，其推动流动资产运行的有效规模与周转率就越大、越快，实现的周转额也就越多。=流动资产平均占用额固定资产周转率流动资产周转率固定资产平均占用额2022-1
42、2-1145李英红在利用新浪财经的财经网站，查找2017年青岛海尔、美的集团、格力电器相应的盈利能力指标，并编制下表进行分析。任务实施格力电器1146382482美的集团2345217313青岛海尔2860178320应收账款周转天数(天)存货周转天数(天)流动资产周转天数(天)总资产周转天数(天)020040060080010001200营运能力对比分析2022-12-1146分析：分析：青岛海尔2017年应收账款周转天数与存货周转天数均比美的集团和格力电器稍微低一点，但整体还是比较快的。应收账款基本上在30天内周转一次，存货平均在60天周转一次。青岛海尔的流动资产周转天数相对美的集团和格力
43、电器较低，说明青岛海尔的流动资产周转效率相对较高，平均178天周转一次，比大约格力电器节约了一半的时间。总资产周转天数与美的集团差不多，但比格力电器低160天左右，说明青岛海尔公司总资产使用效率相对较高，整体营运能力较强。2022-12-1147技能拓展实训目标：对所选上市公司的营运能力进行分析实训资料：所选上市公司近2年的资产负债表、利润表、现金流量表数据。实训要求：每个小组成员根据要求填列并计算相关数据，进行简单评价分析。评价：。实训：报告期2017年2016年总资产周转率37.33存货周转率32.27流动资产周转率28.28固定资产周转率30.532022-12-1148任务二 增长率分
44、析2022-12-1149股东权益增加是驱动剩余收益增长的因素之一，也可以采用比率表示。股东权益的增加就是期初余额到期末余额的变化，利用股东权益增长率能够解释这种变化。理论引导一、股东权益增长率1.股东权益增长率的内涵和计算2022-12-1150股东权益增长率是本期股东权益增加额与股东权益期初余额之比，也称为资本积累率。其计算公式为：股东权益增长率=100股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越高；反之，股东权益增长率越低，表明企业本期股东权益增加得越少。本期股东权益增加额股东权益期初余额2022-12-1151在实际中，还存在3年资本平均增长率这一比率。3年资本平均增长率的计算公式
45、如下：3年资本平均增长率=100%3年资本平均增长率是为了均衡计算企业的3年平均资本增长水平，从而客观地评价企业股东权益增长能力状况。但是从该项指标的计算公式看，并不能达到这个目的。因为其计算结果的高低只与两个因素有关，即与本年度年末股东权益总额和3年前年末股东权益总额相关，而中间两年的年末股东权益总额则不影响该指标的高低。3年末股东权益3年前年末股东权益-12022-12-1152股东权益的增长主要来源于经营活动产生的净利润和筹资活动产生的股东净支付。这样，股东权益增长率还可以表示为：股东权益增长率=100 =100 =净资产收益率+股东净投资率在公式中，净资产收益率和股东净投资率都是以股东
46、权益期初余额作为分母计算的。2.股东权益增长率分析本期股东权益增加额股东权益期初余额净利润+股东的净支付股东权益期初余额2022-12-1153由于一个企业的价值主要取决于其盈利增长能力，所以企业的收益增长率是反映企业增长能力的重要方面。由于收益可表现为主营业务利润、营业利润、净利润、利润总额等多种指标，因此，相应地，收益增长率也具有不同的表现形式。在实际中，通常使用的是净利润增长率、主营业务利润增长率这两种比率。二、收益增长率1.收益增长率的内涵和计算2022-12-1154由于净利润是企业经营业绩的结果，因此，净利润的增长是企业成长性的基本表现。净利润增长率是本期净利润增长额与基期净利润之
47、比。其计算公式如下：净利润增长率=100 一般情况下，就净利润增长率本身而言，净利润增长率越大，说明企业收益增长得越多；相反，企业的净利润增长率越小，说明企业收益增长得越少。本期净利润增长额基期净利润2022-12-1155利用主营业务利润增长率这一比率可以较好地考察企业的成长性。主营业务利润增长率是本期主营业务利润增长额与基期主营业务利润之比。其计算公式如下：主营业务利润增长率=100主营业务利润增长额越大，说明企业主营业务利润增长得越快，表明企业主营业务突出，业务扩张能力较强；主营业务利润增长额越小，说明企业主营业务利润增长得越慢，表明企业主营业务发展停滞，业务扩张能力较弱。本期主营业务利
48、润增长额基期主营业务利润2022-12-1156要全面认识企业净利润的增长能力，还需要结合企业的主营业务利润增长情况来共同分析。如果企业的净利润主要来源于主营业务利润，则表明企业产品获利能力较强，具有良好的增长能力；相反，如果企业的净利润不是主要来源于主营业务，而是来自于投资收益、重组收益、补贴收入、所得税返还等非正常项目，则说明企业的持续增长能力并不强。为了更准确地反映企业净利润和主营业务利润的增长趋势，应将企业连续多期的净利润增长率和主营业务利润增长率指标进行对比分析。2.收益增长率分析2022-12-1157市场是企业生存和发展的空间，销售增长是企业增长的源泉，一个企业的销售情况越好，说
49、明其所占市场份额越多，企业生存和发展的市场空间也越大，因此，可以用销售增长率反映企业在销售方面的成长能力。销售增长率就是本期主营业务收入增长额与基期主营业务收入净额之比，其计算公式如下：销售增长率=100销售增长率反映的是企业某个年度的整体销售增长情况。销售增长率越高，说明企业产品销售在本年度增长得越快，销售情况越好；销售增长率越低，说明企业产品销售在本年度增长得越慢，销售情况越差。三、销售增长率1.销售增长率的内涵和计算本期主营业务收入增长额基期主营业务收入净额2022-12-1158利用销售增长率分析企业在销售方面的增长能力时，应该注意以下几个方面。2.销售增长率分析 （1）要判断企业在销
50、售方面是否具有良好的成长性，必须分析销售增长是否具有效益性。如果销售收入的增加主要依赖于资产的相应增加，也就是销售增长率低于资产增长率，说明这种销售增长不具有效益性，同时也反映企业在销售方面可持续增长能力不强。正常的情况下，一个企业的销售增长率应高于其资产增长率，只有在这种情况下，才能说明企业销售方面具有较好的成长性。（2）要全面、正确地分析和判断一个企业销售收入的增长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的销售增长率加以比较和分析。因为销售增长率仅仅指某个年度的销售情况，某个年度的销售增长率可能会受到一些偶然和非正常因素的影响，因而无法反映出企业实际的销售增长能力。（3）可以利用某种产品的销
