1、期货交易制度期货交易制度及专业术语及专业术语中信建投期货西安营业部中信建投期货西安营业部西安营业部西安营业部西安营业部西安营业部期货交易制度期货交易制度p保证金制度保证金制度p双向交易双向交易pT+0p当日无负债结算制度当日无负债结算制度p涨跌停板制度涨跌停板制度p持仓限额及大户报告制度持仓限额及大户报告制度p强行平仓制度强行平仓制度p信息披露制度信息披露制度西安营业部西安营业部保证金制度p期货交易实行保证金制度，期货买方和卖期货交易实行保证金制度，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（比率（5%-15%5%-15%）缴纳资金，用于结算和保）
2、缴纳资金，用于结算和保证履约。证履约。西安营业部西安营业部保证金制度保证金制度p保证金制度是期货市场风险管理的重要手保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。段。p日常交易中实行的保证金比率以期货公司日常交易中实行的保证金比率以期货公司公布标准为准。公布标准为准。p期货公司实行的保证金比率一般在交易所期货公司实行的保证金比率一般在交易所规定基础上加规定基础上加3-5%3-5%如：中金所股指期货保证金比率如：中金所股指期货保证金比率12%12%，期货公，期货公司可以实行司可以实行15%-17%15%-17%西安营业部西安营业部保证金制度保证金制度p保证金在交易中的实际应用：保证金在交易中的实际应用
3、：客户在买卖某一期货合约时，无需支付客户在买卖某一期货合约时，无需支付全额资金，而是按照保证金比率被冻结一全额资金，而是按照保证金比率被冻结一部分资金，通常情况下保证金比率为部分资金，通常情况下保证金比率为10%10%左左右。右。利用保证金杠杆作用原理，在放大利用保证金杠杆作用原理，在放大资金使用比率的同时，放大了收益也放大资金使用比率的同时，放大了收益也放大了风险。了风险。西安营业部西安营业部股票市场股票市场期货市场期货市场1001101010%10%100￥90020010010%100%西安营业部西安营业部股票市场股票市场期货市场期货市场1009010010%10%100￥900100￥
4、900010010%100%西安营业部西安营业部保证金制度保证金制度p具体案例如下：具体案例如下：王先生看涨黄金王先生看涨黄金15011501，在，在227227元元/克开仓买入一手黄金期克开仓买入一手黄金期货合约（一手货合约（一手10001000克），保证金比率为克），保证金比率为13%13%，手续费，手续费3030元元/手手被冻结保证金为：被冻结保证金为：227227*10001000*13%=2951013%=29510元元也就是说，王先生用也就是说，王先生用 29510 29510元买入了价值元买入了价值 227000 227000元的一手黄金元的一手黄金 期货合约。期货合约。资金放大
5、资金放大7.77.7倍倍西安营业部西安营业部保证金制度保证金制度p在连续上涨行情后，王先生决定以在连续上涨行情后，王先生决定以245245元元/克获克获利平仓了结。利平仓了结。p平仓盈亏为（平仓盈亏为（245-227245-227）*1000=180001000=18000元元p扣除开仓和平仓支付的手续费扣除开仓和平仓支付的手续费3030*2=602=60元元p最终盈利为最终盈利为1794017940元元p盈利率为：盈利率为：17940/2951017940/29510*100%=60.79%100%=60.79%西安营业部西安营业部保证金制度保证金制度p保证金的调整：保证金的调整：p持仓量达
6、到一定的水平时；持仓量达到一定的水平时；p临近交割期时；临近交割期时；p连续数个交易日的累计涨跌幅度达到一定水平时；连续数个交易日的累计涨跌幅度达到一定水平时；p连续出现涨跌停板时；连续出现涨跌停板时；p遇国家法定长假时；遇国家法定长假时；p交易所认为市场风险明显增大时；交易所认为市场风险明显增大时；p交易所认为必要的其他情况。交易所认为必要的其他情况。西安营业部西安营业部保证金制度保证金制度p持仓量达到一定的水平时持仓量达到一定的水平时西安营业部西安营业部保证金制度保证金制度 根据根据大连商品交易所风险管理办法大连商品交易所风险管理办法（20122012年年8 8月月1717日施行）规定，黄
7、大豆日施行）规定，黄大豆1 1号、豆粕、聚氯乙号、豆粕、聚氯乙烯合约持仓量变化时交易保证金收取标准见下表：烯合约持仓量变化时交易保证金收取标准见下表：西安营业部西安营业部保证金制度保证金制度品种交割月前一个月上旬中旬下旬强麦、硬麦、棉花、菜籽油、白糖、PTA、早籼稻8%15%25%p郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法规定，期货合约的交易保证金标准按照期货合规定，期货合约的交易保证金标准按照期货合约上市交易的约上市交易的“一般月份一般月份”“”“交割月前一个月交割月前一个月份份”“”“交割月份交割月份”三个期间管理。三个期间管理。西安营业部西安营业部保证
8、金制度保证金制度p上海期货交易所风险控制管理办法上海期货交易所风险控制管理办法（根据（根据上期所公告上期所公告【20122012】5 5号修订）号修订）p连续数个交易日的累计涨跌幅度达到一定水平连续数个交易日的累计涨跌幅度达到一定水平时时p当铅、黄金合约连续三个交易日累计涨跌幅达当铅、黄金合约连续三个交易日累计涨跌幅达到到10%10%，或连续四个交易日累计涨跌幅达到，或连续四个交易日累计涨跌幅达到12%12%，或连续五个交易日的累计涨跌幅达到或连续五个交易日的累计涨跌幅达到14%14%，交，交易所可以根据市场情况，调整保证金比率。易所可以根据市场情况，调整保证金比率。西安营业部西安营业部双向操
9、作双向操作买入开仓买入开仓卖出平仓卖出平仓卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓西安营业部西安营业部 T+0T+0制度制度期货：期货：T+0T+0制度；股票：制度制度；股票：制度西安营业部西安营业部同样一幅同样一幅K K线图（股票和期货的差异）线图（股票和期货的差异）如果是一支股票，开盘后买入，当天即使有若如果是一支股票，开盘后买入，当天即使有若干起伏，也只能等待收盘后的亏损。干起伏，也只能等待收盘后的亏损。如果是一张期货合约，开盘后买入，当行情下跌如果是一张期货合约，开盘后买入，当行情下跌时可以及时止损，顺势反向做空，随时可以获利平时可以及时止损，顺势反向做空，随时可以获利平仓，而且当日有无数次获
10、利机会，同时也可以实现仓，而且当日有无数次获利机会，同时也可以实现当日的获利落袋为安。当日的获利落袋为安。西安营业部西安营业部当日无负债结算当日无负债结算p当日无负债结算制度当日无负债结算制度是指在每个交易日结是指在每个交易日结束后，由期货结算机束后，由期货结算机构对期货交易保证金构对期货交易保证金账户当天的盈亏状况账户当天的盈亏状况进行结算，并根据结进行结算，并根据结算结果进行资金划转算结果进行资金划转。西安营业部西安营业部当日无负债结算当日无负债结算p当日无负债结算结果客户可以在交易软件中自当日无负债结算结果客户可以在交易软件中自行查询结算单中显示。行查询结算单中显示。p所有未平仓合约将以
11、当日结算价计算持仓盈亏。所有未平仓合约将以当日结算价计算持仓盈亏。p当交易发生亏损，进而导致保证金账户资金不当交易发生亏损，进而导致保证金账户资金不足，则需要追加保证金。足，则需要追加保证金。p当交易发生盈利，盈利金额将被划入保证金账当交易发生盈利，盈利金额将被划入保证金账户。户。西安营业部西安营业部当日无负债结算当日无负债结算p沪铜沪铜15011501卖出开仓价是卖出开仓价是4670046700元元/吨吨,收盘价收盘价4646046460元元/吨吨,结算价结算价4665046650元元/吨吨.（以下案例忽略手续（以下案例忽略手续费）费）p收盘时收益收盘时收益 (46700-46460)(46
12、700-46460)*5=12005=1200元元/手手p结算后结算后 (46700-46650)(46700-46650)*5=2505=250元元/手手p沪铜沪铜15011501买进开仓价是买进开仓价是4640046400元元/吨吨,收盘价收盘价4646046460元元/吨吨,结算价结算价46650/46650/吨吨.p收盘时收益收盘时收益 (46460-46400)(46460-46400)*5=3005=300元元/手手p结算后结算后 (46650-46400)(46650-46400)*5=12505=1250元元/手手西安营业部西安营业部当日无负债结算当日无负债结算p风险系数风险系
13、数=保证金保证金/权益权益p可用金可用金=权益权益-保证金保证金0 0 风险系数风险系数1 1 有风有风险险p风险系数风险系数1 1 没有风险没有风险p2020万资金买入沪铜万资金买入沪铜1501,1501,开仓价开仓价4630046300元元/吨吨,总总共做了共做了6 6手。手。持仓保证金持仓保证金=46300=46300*5 5*6 6*10%=13890010%=138900元元 可用金可用金=20=20万万-138900=61100-138900=61100元元西安营业部西安营业部当日无负债结算当日无负债结算p当价格下跌到当价格下跌到4400044000元元/吨吨p亏损为亏损为(440
14、00-46300)(44000-46300)*5 5*6=-690006=-69000元元p权益权益=20=20万万-69000=131000-69000=131000p占用保证金占用保证金=46300=46300*5 5*6 6*10%=13890010%=138900p可用金可用金=131000-138900=-7900=131000-138900=-7900元元 00p风险系数风险系数=138900/131000=138900/131000*100%=106.03%100%=106.03%1 1p有风险有风险西安营业部西安营业部涨跌停板制度涨跌停板制度p涨跌停板制度又称每日价格最大波动限
15、制制度，涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制制度，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被是为无效报价，不能成交。度的报价将被是为无效报价，不能成交。p涨跌停板价格以结算价为计算基础，涨跌停板价格以结算价为计算基础，p结算价为当天成交的加权平均价结算价为当天成交的加权平均价=成交额成交额/成交量成交量西安营业部西安营业部涨跌停板制度涨跌停板制度p商品期货合约涨跌停板幅度为商品期货合约涨跌停板幅度为p前一日结算价的前一日结算价的5%5%左右左右西安营业部西安
16、营业部涨跌停板制度涨跌停板制度p例：沪铜例：沪铜15011501合约合约20142014年年1111月月2828日结算价日结算价为为4665046650元元/吨，涨跌停板为吨，涨跌停板为5%5%，则，则1212月月1 1日日p涨停价为：涨停价为：4665046650（1+5%1+5%）=48980=48980元元/吨吨p跌停价为：跌停价为：4465044650（1-5%1-5%）=44310=44310元元/吨吨p高于涨停板价格的买入指令将不能成交高于涨停板价格的买入指令将不能成交p低于跌停板价格的卖出指令将不能成交低于跌停板价格的卖出指令将不能成交西安营业部西安营业部持仓限额及大户报告制度持
17、仓限额及大户报告制度p持仓限额制度是指交易所规定客户可以持有的、持仓限额制度是指交易所规定客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。大户报告制度是指当交易所会大户报告制度是指当交易所会员或客户某品种持仓达到交易员或客户某品种持仓达到交易所规定的持仓报告标准时，会所规定的持仓报告标准时，会员或客户应向交易所报告。员或客户应向交易所报告。西安营业部西安营业部强行平仓制度强行平仓制度p 强行平仓是指按强行平仓是指按照有关规定对客户照有关规定对客户的持仓实施平仓的的持仓实施平仓的一种强制措施，其一种强制措施，其目的是控制期货交目的是控制期货交易风险
18、。易风险。西安营业部西安营业部强行平仓制度强行平仓制度什么情况什么情况下会被强下会被强制平仓？制平仓？履约保证金履约保证金可用保证金可用保证金西安营业部西安营业部强行平仓制度强行平仓制度p在以下情形将实行强行平仓在以下情形将实行强行平仓p第一、因账户交易保证金不足，未能在规第一、因账户交易保证金不足，未能在规定的时间内追加保证金，而实行强行平仓；定的时间内追加保证金，而实行强行平仓；p第二、因客户违反持仓限额制度而实施强第二、因客户违反持仓限额制度而实施强行平仓，即超过了规定的持仓限额，且并行平仓，即超过了规定的持仓限额，且并为在规定期限自行减仓。为在规定期限自行减仓。西安营业部西安营业部强行
19、平仓制度强行平仓制度p公司风险控制规定：公司风险控制规定：p客户昨结算后风险度高于客户昨结算后风险度高于100%100%且第二天未在规且第二天未在规定时间处理的客户，或者昨天结算后风险度高定时间处理的客户，或者昨天结算后风险度高于于100%100%且持有品种出现涨跌停板的情况，公司且持有品种出现涨跌停板的情况，公司将对账户进行强行平仓。将对账户进行强行平仓。p客户面临强行平仓风险，公司将实行短信或电客户面临强行平仓风险，公司将实行短信或电话提前通知客户自行处理持仓或追加资金，未话提前通知客户自行处理持仓或追加资金，未在规定期限内处理的，公司将予以强行平仓。在规定期限内处理的，公司将予以强行平仓
20、。西安营业部西安营业部信息披露制度信息披露制度p信息披露制度信息披露制度是指期货交易所按有信息披露制度信息披露制度是指期货交易所按有关规定公布期货交易有关信息的制度。关规定公布期货交易有关信息的制度。p一般公布的信息有：一般公布的信息有：p即时行情即时行情p持仓量、成交量排名情况持仓量、成交量排名情况p期货交易所规则及其他事实细则规定的其他信息。期货交易所规则及其他事实细则规定的其他信息。西安营业部西安营业部期货交易制度期货交易制度期货营销及服务的基础期货营销及服务的基础西安营业部西安营业部标准化术语标准化术语p 熊市：熊市：处于价格下跌期间的市场。处于价格下跌期间的市场。p 牛市：牛市：处于
21、价格上涨期间的市场。处于价格上涨期间的市场。p 多头：多头：预期价格会涨并买入期货合约称预期价格会涨并买入期货合约称“买空买空”或或“多多头头”，亦即多头易。，亦即多头易。p 空头：空头：预期价格会跌并卖出期货合约称预期价格会跌并卖出期货合约称“卖空卖空”或或 空头空头，亦即空头交易。亦即空头交易。西安营业部西安营业部标准化术语标准化术语p 投机：投机：为获取大量利润进行风险性买卖，不是为了避险或为获取大量利润进行风险性买卖，不是为了避险或投资。投资。p 套利：套利：投机者或对冲者都可以使用的一种交易方法，即在投机者或对冲者都可以使用的一种交易方法，即在某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市
22、场卖出相同某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。西安营业部西安营业部标准化术语标准化术语p 升水：升水：1 1）交易所条例所允许的，对高于期货合约交割标准的）交易所条例所允许的，对高于期货合约交割标准的商品所支付的额外费用；商品所支付的额外费用；2)2)指某一商品不同交割月份间的价格关系。当某月价格指某一商品不同交割月份间的价格关系。当某月价格高于另一月份价格时，我们称较高价格月份对较低价格月高于另一月份价格时，我们称较高价格月份对较低价格月份升水；份升水；3 3）当某一证券交易价格高于该证
23、券面值时，亦称为升）当某一证券交易价格高于该证券面值时，亦称为升水或溢价。水或溢价。西安营业部西安营业部标准化术语标准化术语p 开仓：开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为开始买入或卖出期货合约的交易行为称为“开仓开仓”或或“建立交易部位建立交易部位”。p 持仓：持仓：交易者手中持有合约称为交易者手中持有合约称为“持仓持仓”。p 平仓：平仓：交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称“平平仓仓”或或“对冲对冲。p 交割：交割：期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品和资金的转移。各交易所对现货商品的交割都
24、规定有具体和资金的转移。各交易所对现货商品的交割都规定有具体步骤。步骤。西安营业部西安营业部标准化术语标准化术语p 最高价：最高价：当天某合约最高成交价。当天某合约最高成交价。p 最低价：最低价：当天某合约最低成交价。当天某合约最低成交价。p 最新价：最新价：当天某合约当前最新成交价。当天某合约当前最新成交价。p 涨跌幅：涨跌幅：某合约当日收盘价与昨日结算价之间的价差幅某合约当日收盘价与昨日结算价之间的价差幅度。度。p 涨停板额：涨停板额：某合约当日可输入的最高限价某合约当日可输入的最高限价(涨停板额涨停板额=昨结昨结算价算价+最大变动幅度最大变动幅度)。p 跌停板额：跌停板额：某合约当日可输
25、入的最低限价某合约当日可输入的最低限价(跌停板额跌停板额=昨结昨结算价算价-最大变动幅度最大变动幅度)。西安营业部西安营业部标准化术语标准化术语p结算价：结算价：当天某合约所有成交合约的加权平均价当天某合约所有成交合约的加权平均价,交易所以此价格作为客户的保证金盈亏的计算价交易所以此价格作为客户的保证金盈亏的计算价格以及第二天的涨跌幅度参照价格格以及第二天的涨跌幅度参照价格.p买买 价：价：某合约当前最高申报买入价。某合约当前最高申报买入价。p卖卖 价：价：某合约当前最低申报卖出价。某合约当前最低申报卖出价。p持仓量：持仓量：当前某合约未平仓合约总量。当前某合约未平仓合约总量。西安营业部西安营
26、业部标准化术语标准化术语p交割月：交割月：期货合约中规定的截止交易月份。期货合约中规定的截止交易月份。p到期日：到期日：期货合约中规定的相应交割月中合约的期货合约中规定的相应交割月中合约的 最后交易日。最后交易日。p交割日：交割日：在交割月尚未平仓的期货合约持有人必在交割月尚未平仓的期货合约持有人必 须按交易所规定履行合约的日期。须按交易所规定履行合约的日期。西安营业部西安营业部标准化术语标准化术语p 正向市场：正向市场：对于同种商品，其现货价格与期货价格存在着对于同种商品，其现货价格与期货价格存在着两种基本关系。在正常情况下，期货价格高于现货价格（或两种基本关系。在正常情况下，期货价格高于现
27、货价格（或者近期月份合约价格低于远期合约价格），称为正向市场。者近期月份合约价格低于远期合约价格），称为正向市场。p 反向市场：反向市场：在特殊市场情况下，现货价格高于期货价格（或在特殊市场情况下，现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格），称为反向市者近期月份合约价格高于远期月份合约价格），称为反向市场。场。西安营业部西安营业部标准化术语标准化术语p基差基差=现货价格现货价格-期货价格。期货价格。p基差：基差：基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格之间的价差。基差的种商品的某一特定期货合约价格之间的价差。基差的变化主要受制于持仓费用（持仓费变化主要受制于持仓费用（持仓费=仓储仓储+利息利息+保险，保险，不考虑逼仓因素）。随着时间的变化，最终因现货价不考虑逼仓因素）。随着时间的变化，最终因现货价格和期货价格的趋同性，理论上，基差在期货合约的格和期货价格的趋同性，理论上，基差在期货合约的交割月下降为零，这时候期货就成为了现货。交割月下降为零，这时候期货就成为了现货。谢谢大家！谢谢大家！中信建投期货西安营业部中信建投期货西安营业部西安营业部西安营业部
