1、油菜籽期货合约及规则设计菜籽菜油菜粕压榨链条关系图 100%100%菜籽菜籽 =3338%=3338%菜油菜油 +60%+60%菜粕菜粕菜籽菜油菜粕市场主体关系图农民农民贸易商贸易商榨油厂榨油厂饲料厂饲料厂菜 油期 货菜 籽菜 籽期期 货货菜 粕菜 粕期期 货货间接间接利用利用菜籽期货汇报内容供给流通消费品质现货量交割标准交割方式交割区域现货现货期货期货政策政策交割月份风险风险风控制度目目标标贴近现货贴近现货服务产业服务产业风险可控风险可控储存性参与主体关关注注点点现货特点供给品质流通消费种植：相对分散种植：相对分散季节：一年季节：一年2季季产量：产量：1250万吨万吨进口：不能流通进口：不能
2、流通标准：指标简单标准：指标简单检验：技术成熟检验：技术成熟储存：水分要求高储存：水分要求高差异：有地区差异差异：有地区差异方式：汽车、包装方式：汽车、包装半径：省内流通半径：省内流通集中期：集中期：6-12月份月份收购：托市政策收购：托市政策主体：榨油厂主体：榨油厂规模：小、多、散规模：小、多、散产能：产能：4千万，过剩千万，过剩开工：开工：3-6个月个月产量、商品量满足期货产量、商品量满足期货要求，交割区域要与现要求，交割区域要与现货一致货一致易于分级、检验，储存易于分级、检验，储存有难度，交割标准贴近有难度，交割标准贴近现货，扩大可供交割量现货，扩大可供交割量流通季节性强，合约月流通季节
3、性强，合约月份设计要考虑交割风险，份设计要考虑交割风险，严格风险控制严格风险控制买方力量较强，要通过买方力量较强，要通过交割方式创新降低交割交割方式创新降低交割成本，方便卖方交割成本，方便卖方交割风险点的考虑1.1 菜籽现货：供给-种植10月9月10月5月春菜籽（4月种植，9月底收获）冬菜籽：长江冬菜籽：长江流域。流域。占比占比90%以上。以上。春菜籽：内蒙东部、春菜籽：内蒙东部、青海等青海等。占。占比比7-10%冬菜籽（冬菜籽（1010月底种植，次年月底种植，次年5 5月收获）月收获）4月1.1 菜籽现货：供给-产量05001000150020002500湖北四川湖南安徽江苏河南江西贵州陕西
4、青海甘肃重庆云南浙江内蒙500070009000110001300015000200020012002200320042005200620072008200920102011我我国近年国近年菜籽菜籽产量及种产量及种植面积植面积播种面积（千公顷）产量（千吨）数据来源：国家粮油信息中心050100150200250300350199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011我我国近年国近年菜籽菜籽进口量进口量进口量（万吨）1.2 菜籽现货：品质指标项目指标项目等级等级1 12 23 34 45 5含油量（标准水分）含油量（标准
5、水分）/%42.0 40.0 38.0 36.034.0未熟粒未熟粒/（%）2.06.0 15.0热损伤粒热损伤粒/（%）0.51.02.0生芽粒生芽粒/（%）2.0 生霉粒生霉粒/（%）2.0杂质杂质/（%）3.0水分（水分（%）8.0色泽气味色泽气味正常正常菜籽标准（GB/T 11762-2006GB/T 11762-2006）油菜籽以油菜籽以含油量定等，含油量低于含油量定等，含油量低于5等的为等外油菜籽。等的为等外油菜籽。1.2 菜籽现货：品质储存问题农业部农业部油菜籽干燥与储藏技术规程油菜籽干燥与储藏技术规程规定：规定：l水分水分9%，可储藏，可储藏5个月以上；个月以上；l水分水分12
6、%，不宜存放。，不宜存放。现货中：现货中：l水分水分9%以下适于较长期的保管，以下适于较长期的保管，l水分水分10-12%只能作短期储存只能作短期储存1-2个月。个月。l水分水分12%以上，随时可发生发热、霉变、生芽，以上，随时可发生发热、霉变、生芽，应尽快出晒或烘干。应尽快出晒或烘干。1.3 菜籽现货：流通区域及路径u收购政策收购政策。2008年国家首次出台了油菜籽托市收购政策。2009-2011年国家继续执行油菜籽托市收购政策，并不断提高托市收购价格（3700-3900-4600。菜籽流通区域及路径示意图菜籽流通区域及路径示意图1.3 菜籽现货：流通季节数据来源：国家粮油信息中心05010
7、01502002503003505月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月万吨万吨菜籽各菜籽各月份流通量月份流通量估估算算春菜籽春菜籽冬菜籽冬菜籽1.4 菜籽现货：消费数据来源：国家粮油信息中心5080120300050100150200250300350500200-500100-200100菜籽菜籽加工企业规加工企业规模模分布分布菜籽加工企业区域分布菜籽加工企业区域分布1.3 菜籽现货：消费20112011年菜籽加工产能年菜籽加工产能40004000万吨万吨，开工率较低，市场竞争激烈，开工率较低，市场竞争激烈开工开工率率产能产能数据来源：国家粮油信息中心期货合约设计主导思想o
8、紧扣现货特点，找准制度定位o 满足市场需求，完善避险链条o 降低交割成本，促进期现结合o 严控市场风险，促进功能发挥o 以下内容仅供参考，具体规定以交易所发布为准。主要内容o 期货合约o 交割标准o 交割方式：仓单交割+车板交割o 交割区域o 风控制度交割月份流通季节性交割标准储存风险性交割方式参与便利性交割区域扩大交割量风控制度保持均衡性期货设计关注点7、8、9、11、1、3参照国标，合理设置质量指标及升贴水降低交割门槛，车船板+仓单，放宽车船板交割质量要求涵盖冬春菜籽主产区（基准区域：长江中下游区域）严格持仓限制和保证金制度，交割月持仓500手解决方案1.郑州商品交易所油菜籽期货合约交易品
9、种交易品种油菜籽（简称油菜籽（简称“菜籽菜籽”）交易单位交易单位1010吨吨/手手报价单位报价单位元元(人民币人民币)/吨吨最小变动价位最小变动价位1 1元元/吨吨每日价格波动限制每日价格波动限制不超过上一交易日结算价不超过上一交易日结算价4%及郑州商品交易所风险控制管理办法相关及郑州商品交易所风险控制管理办法相关规定规定最低交易保证金最低交易保证金合约价值的合约价值的5%合约交割月份合约交割月份7、8、9、11、1、3月月交易时间交易时间每周一至周五（北京时间每周一至周五（北京时间 法定节假日除外）法定节假日除外）上午上午 9：00-11:30 下午下午 1：30-3：00 最后交易日最后交
10、易日合约交割月份的第合约交割月份的第10个交易日个交易日最后交割日最后交割日仓单交割：合约交割月份的第仓单交割：合约交割月份的第12个交易日个交易日车板交割：合约交割月份的次月车板交割：合约交割月份的次月20日日交割品级交割品级见郑州商品交易所期货交割细则见郑州商品交易所期货交割细则交割地点交割地点交易所指定交割地点交易所指定交割地点交割方式交割方式实物交割实物交割交易代码交易代码RSRS上市交易所上市交易所郑州商品交易所郑州商品交易所1.1交易单位：交易单位：1010吨吨/手手【说明】【说明】o目前菜籽运输方式主要为汽车，一般为10-30吨/车，每手10吨的交易单位，与大部分主流运输工具能够
11、灵活匹配；o油菜规模化种植程度较低，菜籽生产、消费企业的规模相对较小，每手10吨的交易单位与油菜产业上下游的规模、特点相适应。o按菜籽近年主要运行价格区间计算，10吨菜籽合约的价值在4.5万元左右，便于投机者参与交易，有利于品种的活跃。o交易单位为每手10吨，便于记忆，符合期货业内人士及投资者的习惯。合约单位与同为油料品种的大豆一致，便于跨品种套利。1.21.2 最小变动价位：1元/吨【说明】【说明】o目前国内已上市的商品期货中，价格在5000元/吨以内的农产品品种（如大豆、小麦、早籼稻、玉米等），最小变动价位均为1元/吨。o采用1元/吨为最小变动价位，一手合约10吨，每手合约的最小变动值为1
12、0元，除去交易所收取的交易手续费（拟单边2元/手，低于合约价值的万分之一）和期货公司加收的部分费用后，仍有投资收益，有利于吸引投资者参与，提高市场流动性。o1元/吨为最小变动价位，报价变化均匀、合理，有利于保持价格变动的连续性，有利于价格发现功能的实现。1.3 1.3 每日价格波动限制（涨跌停板）不超过上一交易日结算价4及郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法相关规定【说明】【说明】o菜籽现货价格波动幅度较为平稳，价格波幅绝对值基本在3%以内，从近四年（2008年2011年2月）我国菜籽主产地湖北地区每日现货价格波动情况看，4的涨跌停板可以覆盖96.85%的现货价格波动，能够有效地控制市场风险
13、。此外，交易所还可以根据市场情况，必要时扩大涨跌停板幅度以控制市场风险。o将每日价格波动幅度限定为4%，既能保证菜籽期货价格有一定的波动空间，又与5%的保证金比例搭配，有利于抑制过度投机，防范逼仓风险。1.41.4 最低交易保证金：合约价值的5%【说明】【说明】o从其他品种的实践来看，目前上市的农产品期货中菜籽、大豆、豆粕的涨跌停板和保证金采用（4%，5%）的组合，运行正常，符合风险控制的要求。郑商所拟将农产品统一为4的涨跌停板和5的保证金。o在实际运行中，期货公司还要在交易所规定保证金基础上加收2-3%，而且交易所也可以根据市场状况提高交易保证金，从而覆盖市场波动较大时的风险。o菜籽现货贸易
14、商普遍资金实力偏小，在风险可控的前提下，适当提高资金利用效率，有利于促进市场的稳健发展。1.5 合约交割月份:7/8/9/11/1/3月 供给角度：69月冬菜籽，10-3月春菜籽 需求角度：加工时间3-6个月，8月份需求较旺盛 风控角度：6月菜籽水分大，3月份以后菜籽较少 套利角度：大豆、菜油、菜粕都有1、3、7、9、11，有5个月份重合，便于套利。原则：现货贸易最活跃的月份设交割月。1.61.6 最后交易日o 仓单交割：合约交割月份的第仓单交割：合约交割月份的第1212个交易日个交易日o 车板交割：合约交割月份的次月车板交割：合约交割月份的次月2020日日【说明】【说明】o 仓单交割与郑商所
15、菜油、强麦、小麦等初级农产品一致，便于投资者熟知。o 车船板交割方式与普麦一致，主要考虑发货环节。二、交割标准o 菜籽国标（GBT 11769-2006）o 期货交割质量标准o 包装物要求o 交割单位：10吨2.1 菜籽国标（GB/T 11762-2006GB/T 11762-2006）指标项目指标项目等级等级1 12 23 34 45 5含油量（标准水分）含油量（标准水分）/%42.0 40.0 38.0 36.034.0未熟粒未熟粒/（%）2.06.0 15.0热损伤粒热损伤粒/（%）0.51.02.0生芽粒生芽粒/（%）2.0 生霉粒生霉粒/（%）2.0杂质杂质/（%）3.0水分（水分（
16、%）8.0色泽气味色泽气味正常正常油菜籽以油菜籽以含油量定等，含油量低于含油量定等，含油量低于5等的为等外油菜籽。等的为等外油菜籽。2.2 期货交割质量标准o基准交割品：符合以下质量指标的菜籽：含油量（以8%水分计，以下同）38.0%，水分9.0%，杂质3.0%，热损伤粒2.0%，生霉粒2.0%，色泽气味正常。菜籽指标定义、卫生指标要求及检验方法等按照中华人民共和国国家标准 油菜籽（GB/T 11762-2006）执行。o替代品及升贴水：o（一）含油量以38.0%为基准，每高（低）1个百分点，升水（贴水）70元/吨，高不足1个百分点的无升水，低不足1个百分点的按照1个百分点计，高于42.0%的
17、按照42.0%升水。含油量低于35.0%的不允许交割。o（二）杂质以3.0%为基准，每低（高）0.5个百分点升水（贴水）30元/吨，不足0.5个百分点的无升贴水，低于2.0%的按照2.0%升水。采用标准仓单交割的，杂质高于3.0%的不允许交割。采用车板方式交割的，杂质高于4.0%的不允许交割。o（三）采用车板方式交割的，水分以9.0%为基准，每高0.5个百分点贴水30元/吨，不足0.5个百分点的无贴水，水分高于12.0%的不允许交割。采用标准仓单交割的，水分高于9.0%的不允许交割。o 国粮局2011年6省油菜籽收获质量调查报告 含油量：平均值38.3%，38%含油占47%，35%以上占95%
18、热损伤粒：平均值0.2%，2.0%以内为84%生霉粒：平均值0.5%，2.0%比例为96%国产菜籽80%以上能达到交割标准2.2 期货交割质量标准6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 3月17日4月17日5月17日6月17日7月17日8月17日9月17日36373839404142434月4日6月2日6月16月16月27月4日7月17月27月28月5日8月18月28月29月6日2.2 期货交割质量标准01234565/55/205/286/46/116/186/257/27/97/167/237/318/148/228/29%日期湖北中粮2011年菜籽收购含油、水分、杂质数
19、据含油量含油量 水分水分 杂质杂质 38-39%占比占比73.6%，均值均值38.78%12%以内占比以内占比89.6%，均值均值10.84%4%以内占比以内占比84.7%，均值均值3%2.3 包装物要求l编织袋包装。编织袋包装。l新袋新袋。l缝包机缝口，缝包机缝口，l编织袋的长度为编织袋的长度为1100-1250mm，宽度为，宽度为650-750mm，单包装载菜籽质量不少于，单包装载菜籽质量不少于60公斤。公斤。l不破、不漏，应清洁、牢固、透气、无毒害物质不破、不漏，应清洁、牢固、透气、无毒害物质污染、无霉变。污染、无霉变。l同一客户同一批次交割的菜籽包装要求规格统一。同一客户同一批次交割的
20、菜籽包装要求规格统一。三、交割方式:车船板交割+仓单交割交割计价点交割仓库卖方卖方买方买方期货价格期货价格仓单仓单仓单仓单车船板车船板车船板车船板协商成功协商成功3.1 车船板交割概念概念：o（1）交割地点为交易所指定交割计价点或者卖方货物所在地；o（2）交割方式是卖方将货物直接装至买方汽车板、火车板或轮船板来完成货物交收；o（3）买卖双方责任是以货物装上买方车（船）板为界，实现货物的所有权和风险转移，各自承担对货物的数量、质量责任。o交割计价点是指由交易所指定的用于确定买卖双方最终交货地点和计算买卖双方各自应承担交割费用的地点。作用作用：o（1）用来反映上市品种期货盘面价格。o（2）用来界定
21、买卖双方各自承担的费用。o（3）用来保障车（船）板交割顺利实施。3.2 车船板交割特点o 买卖双方直接见面交割。o 买卖双方责任各自分担。o 买卖双方先交割后划款。o 车交货地点由双方协商确定。3.3 车船板交割优点1、降低成本：车船板交割能实现在卖方货物所在地交割，形成点对点的物流路径，由于不用再拉到交割仓库，减少了买卖双方运输成本和交割成本。2、扩大可供交割量：车船板交割是一次性交割，货物交收时间短，大大降低了长期储存质量变化风险，因此交易所可对水分（9%-12%）、杂质（3%4%）指标适度放宽，从而扩大可供交割量。3、延伸交割区域：车船板交割理论上可以在任何地点开展，不再局限于交割仓库周
22、围区域，能够进一步延伸交割区域，满足距离交割仓库较远的客户交割需求。4、有利于控制风险：车船板交割是先交割配对、后交收货物，类似于延期交割，减少了仓单交割所必须的提前发货、入库等流程，使得卖方交割更有把握，买方对实际交货数量更难以预测，从而降低了逼仓的可能性。3.4 车船板交割与仓单交割比较o 仓单交割方式由于交割仓库承担了质量保管责任和数量责任，能够把交割纠纷降到最低，同时仓单也满足了客户仓单融资、冲抵交易保证金等需求。仓单交割在降低交割成本及扩大可供交割量方面存在不足。o 车（船）板交割方式能够最大限度的降低交割成本、扩大可供交割量，不容易产生逼仓，有利于期、现货对接，但车（船）板交割在交
23、割效率、交割时间、跨月套期等方面存在一定的不足。o 菜籽期货采用标准仓单交割与车（船）板并行的交割方式，期望在充分挥发两种交割制度优点的同时，互相弥补各自的不足，更好的满足现货企业多样化的交割需求计价点交割费用计价点交割费用 120 170 1203.5车船板交割对降低交割成本的作用仓单交割费用仓单交割费用 135 185 135出入库费用、中转费用：20元/吨；如注册仓单交割：一个月仓储费15元/吨计价点计价点卖方卖方买方买方5050100计价点计价点卖方卖方买方买方5050100计价点计价点卖方卖方买方买方505060A地B地C地60货物地交割费用货物地交割费用 100 50 60卖方最大
24、让利卖方最大让利 70 70 70买方实际支出买方实际支出 3 0 -20 -103.6 交割流程交割流程车板交割的，卖方须提交：货物车板交割的，卖方须提交：货物信息（品质、计价点、交货地点信息（品质、计价点、交货地点等）等）车板交割的，买方扣划车板交割的，买方扣划100%100%货款货款（实际（实际130%130%），卖方），卖方30%30%保证金不保证金不释放）释放）车板交割的，车板交割的，通知日起（含该日通知日起（含该日）第三个交易日下午）第三个交易日下午1时时30分前，分前，买方买方提交车（船）板交货事项提交车（船）板交货事项确认单，卖方确认单，卖方在在下午下午3时前进行时前进行确认。
25、逾期视同违约确认。逾期视同违约。3.7 车船板交割流程卖方卖方买方买方交割月交割月1-10个交易个交易日，日，卖方申请、买方响应卖方申请、买方响应通知日起通知日起3个交易个交易日内，日内，双方商定确认交货方式双方商定确认交货方式验收无验收无误误后，双方签后，双方签署署质量验收确认单质量验收确认单发运完成后双方后签发运完成后双方后签数数量验收确认单量验收确认单。次月次月20日前卖方提交单日前卖方提交单据，据，买方确认后划款。买方确认后划款。交割配对签订协议签中转协议卖方发货至计价点买方验收质量装运货物验收数量完成后货款结算货物所在地货物所在地交割交割计价点交割计价点交割确认交割事项后确认交割事项
26、后3个工个工作日内到仓库签作日内到仓库签署署中转中转协议协议3.8 卖方交割条件要求 卖方拟在货物存放地点开展车船板交割时，货物存放地点应具备以下条件：（一）交通便利，核定载重30吨货车能够顺畅通行；（二）计量设施完好，计量衡器应经具有国家认可资质的技术监督部门鉴定合格，且在鉴定的有效期内，计量衡器最大称重不低于60吨；（三）装运能力强，发货速度不低于300吨/天（双方另有约定的除外）；(四)具备开展期货交割质量检验的检化验设备，检化验设备符合国标检验规定，且运行良好。卖方货物存放地点不具备以上条件的，卖方须承担由此产生的相应责任。3.9 车船板风险点及制度安排u质量验收：质量验收：风险点：买
27、卖双方对货物质量存在争议。风险点：买卖双方对货物质量存在争议。处理方式：共同检验、货物封存、质检机构检验处理方式：共同检验、货物封存、质检机构检验u数量验收：数量验收：风险点：买方对卖方衡器有异议。风险点：买方对卖方衡器有异议。处理方式：组织国家权威机构验秤。处理方式：组织国家权威机构验秤。u发运延误：发运延误：风险点：一方延误发货或接货。风险点：一方延误发货或接货。处理方式：过错方缴纳滞纳金。处理方式：过错方缴纳滞纳金。u到期不能完成交收：到期不能完成交收：风险点：一方不能及时完成发货。风险点：一方不能及时完成发货。处理方式：继续发货或违约处罚。处理方式：继续发货或违约处罚。3.9 车船板风
28、险点及制度安排：质量验收检验原则：检验原则：买卖双方按照货物国家相关标准共同扦取样品，就地分为二买卖双方按照货物国家相关标准共同扦取样品，就地分为二份，任选一份现场或者到双方认可的地点共同检验；另一份双方共同签份，任选一份现场或者到双方认可的地点共同检验；另一份双方共同签字封样，作为发生质量争议时的复检样品。买卖双方对检验结果无异议字封样，作为发生质量争议时的复检样品。买卖双方对检验结果无异议的，该检验结果作为货物质量判定的依据。的，该检验结果作为货物质量判定的依据。货物监管：货物监管：在卖方货物所在地交割的，买卖双方可对已经检验的交割货在卖方货物所在地交割的，买卖双方可对已经检验的交割货物采
29、取加锁、贴封条等双方认可的方式进行封仓或封货。卖方在保管过物采取加锁、贴封条等双方认可的方式进行封仓或封货。卖方在保管过程中需要开仓通风、倒垛等，买方须在接到卖方的通知后程中需要开仓通风、倒垛等，买方须在接到卖方的通知后24小时内到达小时内到达卖方货仓进行配合。卖方对于未发运完的货物负有保管责任，因保管不卖方货仓进行配合。卖方对于未发运完的货物负有保管责任，因保管不善造成货物受潮、霉变的，买方有权要求对未发运货物重新扦样、检验，善造成货物受潮、霉变的，买方有权要求对未发运货物重新扦样、检验，卖方不得拒绝。卖方不得拒绝。判定依据：判定依据：验收完成后，买卖双方签署质量验收确认单。买卖双方验收完成
30、后，买卖双方签署质量验收确认单。买卖双方对检验结果有异议的，应协商解决，协商不一致的，双方把复检样品共对检验结果有异议的，应协商解决，协商不一致的，双方把复检样品共同寄送交易所指定质检机构或者双方认可的检验机构进行复检，复检结同寄送交易所指定质检机构或者双方认可的检验机构进行复检，复检结果为货物质量判定的依据。寄送及复检费用由双方共同承担。果为货物质量判定的依据。寄送及复检费用由双方共同承担。3.9 车船板风险点及制度安排：数量验收数量验收数量验收：货物发运时，买方应到场验收并监装、监运，卖方应安排货物发运时，买方应到场验收并监装、监运，卖方应安排足够人力、设备，确保正常发货。重量检验采用发货
31、地过地磅称重或足够人力、设备，确保正常发货。重量检验采用发货地过地磅称重或双方认可的其他计量方式验重，买方有权对计量衡器的准确性进行确双方认可的其他计量方式验重，买方有权对计量衡器的准确性进行确认。认。在计价点交收的，在计价点交收的，买卖双方必须自达成中转协议之日起（含该日）三买卖双方必须自达成中转协议之日起（含该日）三日内开始交收货物。卖方须在约定的时间及发货速度把货物运达交割日内开始交收货物。卖方须在约定的时间及发货速度把货物运达交割计价点指定交割仓库或指定地点。买方应在卖方货物到达后计价点指定交割仓库或指定地点。买方应在卖方货物到达后24小时内小时内完成货物质量检验，并在质量验收确认后完
32、成货物质量检验，并在质量验收确认后24小时内装车发运。买方在小时内装车发运。买方在规定的时间内因自身原因不能装车发运的，卖方不再承担该批货物的规定的时间内因自身原因不能装车发运的，卖方不再承担该批货物的质量责任。质量责任。异议处理异议处理：买方对计量衡器有异议时，应停止交接货物，并书面通知买方对计量衡器有异议时，应停止交接货物，并书面通知交易所，交易所组织国家计量技术监督部门现场检测计量衡器，相关交易所，交易所组织国家计量技术监督部门现场检测计量衡器，相关费用（包括检测人员的差旅费、交通费及检测费等）由过错方承担。费用（包括检测人员的差旅费、交通费及检测费等）由过错方承担。3.9 车船板风险点
33、及制度安排：发运延误发运延误发运延误：买卖双方未按约定的发运时间、发运速度交接货物，造成买卖双方未按约定的发运时间、发运速度交接货物，造成延误的，首先进行协商解决。协商不成的，守约方可以向交易所提出延误的，首先进行协商解决。协商不成的，守约方可以向交易所提出补偿申请，并提交相应证据，交易所经核实后，对过错方扣罚滞纳金补偿申请，并提交相应证据，交易所经核实后，对过错方扣罚滞纳金补偿给守约方。补偿给守约方。滞纳金金额滞纳金金额=5（元（元/吨）延误天数应发（收）而未发（收）商品吨）延误天数应发（收）而未发（收）商品数量数量。由于天气等不可抗力导致商品装运推迟的，可以顺延，无需缴纳滞纳由于天气等不可
34、抗力导致商品装运推迟的，可以顺延，无需缴纳滞纳金。金。3.9 车船板风险点及制度安排：逾期处理继续发货：继续发货：卖方按照约定或正常速度发货但仍未完成所有商品交收的，卖方按照约定或正常速度发货但仍未完成所有商品交收的，可以延期交收，买方不得拒绝。待最终交割完毕后，按照规定流程进可以延期交收，买方不得拒绝。待最终交割完毕后，按照规定流程进行划款。行划款。终止交收：终止交收：一方未按照约定或正常速度完成所有商品交收的，另一方一方未按照约定或正常速度完成所有商品交收的，另一方可以申请终止交收。守约方通过会员服务系统提交终止交收申请书可以申请终止交收。守约方通过会员服务系统提交终止交收申请书及相关证据
35、，过错方在两个工作日内确认，逾期没有确认又没有提出及相关证据，过错方在两个工作日内确认，逾期没有确认又没有提出异议的视同确认，交易所与卖方结清已发运部分的货款，剩余货款返异议的视同确认，交易所与卖方结清已发运部分的货款，剩余货款返还给买方。其余未交收部分双方可以协商另行交收，协商不成的，按还给买方。其余未交收部分双方可以协商另行交收，协商不成的，按过错方违约处理。过错方违约处理。3.10 仓单交割要点1、仓单不通用、仓单不通用2、仓单有效期：、仓单有效期：6月月1日至次年日至次年3月最后一个工作日月最后一个工作日3、入库检验：交割仓库负责、入库检验：交割仓库负责4、仓单注册：交割预报、仓单注册
36、：交割预报入库入库检验检验注册仓单注册仓单5、仓单注销：注销申请、仓单注销：注销申请提货提货6、争议处理：指定质检机构、争议处理：指定质检机构四、交割区域基准交割区域：江苏、基准交割区域：江苏、安徽、江西、湖北、安徽、江西、湖北、湖南等（车船板湖南等（车船板+仓仓单交割）单交割）非基准交割区域：青非基准交割区域：青海、内蒙（仓单交割）海、内蒙（仓单交割）贴水：内蒙贴水：内蒙260元元/吨吨非基准交割区域：四川非基准交割区域：四川等（车船板等（车船板+仓单交割）仓单交割）升水：升水：100元元/吨吨省区省区初初选计价点选计价点江苏江苏泰州、南京、南泰州、南京、南通、海安、靖江通、海安、靖江安徽安
37、徽巢湖、芜湖巢湖、芜湖江西江西九江九江湖北湖北武汉、荆州、洪武汉、荆州、洪湖、钟祥、老河湖、钟祥、老河口、公安、江陵、口、公安、江陵、沙洋、黄冈沙洋、黄冈湖南湖南岳阳、常德岳阳、常德四川四川彭山彭山省区省区仓单交割仓单交割青青海海西西宁宁内内蒙蒙呼伦贝尔呼伦贝尔五、风险控制：持仓限制期货公司o期货公司在三个期间期货合约持仓统一规定如下：o说明：2011年菜籽表观消费量为1376万吨，平均到每个月份，每月为114万吨，将菜籽限仓量起点定为合约单边持仓10万手（100万吨），持仓规模基本上可以满足市场套期保值的需求。某一期货合约市场单边持仓量（N）期货公司该合约单边总持仓限仓比例（M）菜籽N10万
38、手M25N10万手不限仓五、风险控制：持仓限制客户非期货公司会员及客户最大单边持仓量（含跨期套利持仓）一般月份10000交割月前一个月上旬中旬下旬250020001000交割月份500u 套保角度套保角度：满足大型油厂避险需求。大型油厂一季收购量为10万吨左右，即10000手。u 投机角度投机角度：1万手合约价值等于4.6亿元，按10%保证金算，约资金4600万，基本可以满足投机需求。交易时段限仓单位u 交割月逐步减少持仓，便于市场风险逐步释放。按上中下旬分别为交割月限仓的5、4、2倍梯度限仓u 套保角度套保角度：满足中型油厂（300吨/日）套保需求。1个月压榨产能9000吨，但较少满负荷，交
39、割月限仓500手（900手的一半取整）。u 车板交收时限。车板交收时限。按300吨/天发运速度计，5000吨相当于17天的发运量，加上验货、纠纷处理等时间，在次月20日内完成交收不宜超过5000吨。五、风险控制：保证金规定品种一般月份交割月前一个月交割月份上旬中旬下旬菜籽5%5%15%25%30%说明：说明：（1）利于近月活跃，利于期货功能发挥；（2）根据品种特性，在风险可控的情况下，考虑到投资者在菜籽、菜油和菜粕品种进行套期保值时便于熟悉和记忆，将菜籽、菜粕交割月前一个月保证金标准设定与菜油保持一致。（3）从未来推出期权考虑，期权到期日一般为交割月前一个月上旬，其标的物保证金不宜提高。（4）
40、交割月份所有品种的期货合约交易保证金标准均为30。菜籽期货执行这一标准。六、菜籽、菜油、菜粕制度对比o 期货合约对比o 交割方式对比o 交割标准对比o 交割区域对比o 相关费用对比o 风控制度对比 期货合约对比交易品种交易品种油菜籽（简称油菜籽（简称“菜籽菜籽”）菜籽粕（简称菜籽粕（简称“菜粕菜粕”）菜籽油（简称菜籽油（简称“菜油菜油”）交易单位交易单位1010吨吨/手手5 5吨吨/手手报价单位报价单位元元(人民币人民币)/)/吨吨最小变动价位最小变动价位1 1元元/吨吨2 2元元/吨吨每日价格波动限每日价格波动限制制不超过上一交易日结算价不超过上一交易日结算价4%4%及郑州商品交易所风险控制
41、管理办法相关规定及郑州商品交易所风险控制管理办法相关规定最低交易保证金最低交易保证金合约价值的合约价值的5%5%合约交割月份合约交割月份7 7、8 8、9 9、1111、1 1、3 3月月7 7、8 8、9 9、1111、1 1、3 3、5 5月月7 7、9 9、1111、1 1、3 3、5 5月月交易时间交易时间每周一至周五（北京时间每周一至周五（北京时间 法定节假日除外法定节假日除外）上午）上午 9 9：00-11:30 00-11:30 下午下午 1 1：30-330-3：00 00 最后交易日最后交易日合约交割月份的第合约交割月份的第1010个交易日个交易日最后交割日最后交割日仓单交割
42、：合约交割月仓单交割：合约交割月份的第份的第1212个交易日个交易日车板交割：合约交割月车板交割：合约交割月份的次月份的次月2020日日合约交割月份的第12个交易日交易代码交易代码CZCZCPRORO其他方面其他方面略略 交割方式对比交易品种交易品种交割方式交割方式理由理由菜籽菜籽仓库仓单仓库仓单+车板交割车板交割1 1、解决菜籽难保存的问题、解决菜籽难保存的问题2 2、增加可供交割量、增加可供交割量3 3、减少逼仓风险、减少逼仓风险菜粕菜粕仓库仓单仓库仓单+厂库仓单厂库仓单1 1、解决菜粕新鲜度问题、解决菜粕新鲜度问题2 2、沿海工厂能够实现全年加工、沿海工厂能够实现全年加工菜油菜油仓库仓单
43、仓库仓单菜油季节生产，不适宜采用厂库菜油季节生产，不适宜采用厂库 交割方式对比：三种交割方式交割交割方式方式特点特点优点优点缺点缺点使用条件使用条件仓库仓仓库仓单单货物经仓库验货物经仓库验收合格后，交收合格后，交易所注册仓单。易所注册仓单。通过仓单进行通过仓单进行交割交割1 1、交割效率高、交割效率高2 2、纠纷争议少、纠纷争议少3 3、有利于套利、有利于套利4 4、能质押融资、能质押融资1 1、交割成本高、交割成本高2 2、辐射区域窄、辐射区域窄1 1、适宜长期储存、适宜长期储存2 2、仓单生成容易、仓单生成容易3 3、仓库资源丰富、仓库资源丰富厂库仓厂库仓单单厂库提供履约厂库提供履约担保后
44、，交易担保后，交易所注册仓单，所注册仓单，通过仓单进行通过仓单进行交割交割1 1、交割效率高、交割效率高2 2、纠纷争议少、纠纷争议少3 3、有利于套利、有利于套利4 4、能质押融资、能质押融资5 5、有利于风控、有利于风控1 1、交割成本低、交割成本低2 2、应用对象少、应用对象少3 3、公平性问题、公平性问题1 1、货物有保鲜要求、货物有保鲜要求2 2、适合连续生产商品、适合连续生产商品3 3、仓库资源不足、仓库资源不足车船板车船板交割交割买卖双方按规买卖双方按规定程序直接交定程序直接交收货物收货物1 1、交割成本低、交割成本低2 2、辐射区域广、辐射区域广3 3、有利于风控、有利于风控1
45、 1、买方较被动、买方较被动2 2、交割时间长、交割时间长3 3、争议纠纷多、争议纠纷多4 4、不利于套利、不利于套利1 1、品质简单、易于鉴定、品质简单、易于鉴定2 2、不适宜多次周转、不适宜多次周转3 3、不适宜长期储存、不适宜长期储存4 4、更好的控制风险、更好的控制风险交割标准对比品种品种交割标准交割标准理由理由菜籽菜籽使用推荐国标（使用推荐国标（GB/T 11762-2006）6 6个指标，个指标，检验方法采用国标检验方法采用国标1 1、国标中水分为、国标中水分为8%8%，与现货脱节，与现货脱节2 2、国标中生芽粒、未熟粒现货不用、国标中生芽粒、未熟粒现货不用3 3、国标热损伤粒范围
46、跨度大，无法直、国标热损伤粒范围跨度大，无法直接采用接采用4 4、使用国标中最常用的、使用国标中最常用的6 6个指标，简个指标，简单明确单明确菜粕菜粕采用国标（采用国标（GB/T 23736-2009），增加蛋白溶解度，增加蛋白溶解度指标，舍去赖氨酸、粗脂指标，舍去赖氨酸、粗脂肪指标肪指标1 1、国标在现货中普遍使用、国标在现货中普遍使用2 2、蛋白溶解度指标是重要指标、蛋白溶解度指标是重要指标3 3、赖氨酸、粗脂肪指标很少采用、赖氨酸、粗脂肪指标很少采用菜油菜油所标（所标（Q/ZSJ003-2007Q/ZSJ003-2007）除过氧化值指的检验方法外，其他内除过氧化值指的检验方法外，其他内容
47、与国标基本一致容与国标基本一致 交割区域对比品种品种交割区域交割区域基准交割区域基准交割区域理由理由菜籽菜籽长江上中下游长江上中下游+西北青海、内蒙西北青海、内蒙呼伦贝尔呼伦贝尔长江中下游长江中下游（湖北、湖南、（湖北、湖南、安徽、江西、江安徽、江西、江苏、浙江）苏、浙江）1 1、涵盖冬、春菜籽产区，扩大、涵盖冬、春菜籽产区，扩大可供交割量可供交割量2 2、避免、避免1 1、3 3月份出现交割风险月份出现交割风险菜粕菜粕长江上中下游长江上中下游+沿海（广东、广沿海（广东、广西、福建等）西、福建等）1 1、涵盖国产、进口菜籽、进口、涵盖国产、进口菜籽、进口菜粕区域，扩大可供交割量菜粕区域，扩大可
48、供交割量2 2、避免、避免1 1、3 3、5 5月份交割风险月份交割风险菜油菜油长江上中下游长江上中下游+陕西陕西产区、销区设库，有利于企业的产区、销区设库，有利于企业的参与参与长江上中下游包括：四川、湖南、湖北、安徽、江西、江苏、浙江等长江上中下游包括：四川、湖南、湖北、安徽、江西、江苏、浙江等 相关费用对比品品种种交易手续费（交易手续费（元/手）交割手交割手续费续费（元/吨）仓储费（仓储费（元/吨天）出入库费用（出入库费用（元/吨）菜菜籽籽2（相当于合约价值的万分之0.4）10.520（拟）菜菜粕粕2（相当于合约价值的万分之0.8）一般月份（非夏季）定为0.45元，夏季0.55元20（拟）
49、菜菜油油4（相当于合约价值的万分之0.8）0.930菜籽：菜籽：5000元元/吨，菜粕：吨，菜粕：2500元元/吨，菜油：吨，菜油：10000元元/吨吨 风控制度对比：保证金品种一般月份交割月前一个月交割月份上旬中旬下旬菜籽5%5%15%25%30%菜粕菜油5%8%双边持仓量(N万手)交易保证金标准 品种N4040N5050N60N60菜油571012 风控制度对比：持仓限制品种一般月份交割月前一个月交割月份上旬中旬下旬菜籽10000250020001000500菜粕5000400020001000菜油品种期货公司会员非期货公司会员客户上旬中旬下旬上旬中旬下旬上旬中旬下旬一般月份N30万15%10%5%N30万450003000015000交割月前一个月270001800090001500075003800600045002000交割月600030002000 仅供参考仅供参考欢迎指正欢迎指正!
