1、工程经济学工程经济学目目 录录学习情境三工程项目投资盈利性和清偿能力学习情境三工程项目投资盈利性和清偿能力学习情境八房地产开发项目经济评价学习情境八房地产开发项目经济评价学习情境九价格工程学习情境九价格工程学习情境十工程项目后评价学习情境十工程项目后评价学习情境四工程项目风险与不确定性学习情境四工程项目风险与不确定性学习情境五工程项目资产更新、租赁与改扩建方案学习情境五工程项目资产更新、租赁与改扩建方案学习情境六工程项目财务评价学习情境六工程项目财务评价学习情境七工程项目国民经济评价学习情境七工程项目国民经济评价学习情境一现金流量与资金时间价值学习情境一现金流量与资金时间价值学习情境二工程项目
2、经济效益评价学习情境二工程项目经济效益评价工程经济学工程经济学.学习单元学习单元1估算现金流量与投资估算现金流量与投资.学习单元学习单元2计算资金时间价值计算资金时间价值.学习单元学习单元3计算名义利率与实际利率计算名义利率与实际利率学习单元学习单元1估算现金流量与投资估算现金流量与投资 一、现金流量的概念与构成一、现金流量的概念与构成 所谓现金流量，是指拟建项目 在建设或运营中实际发生的以现金或现金等价物表现的资金流入和资金流出的总称。现金流量可分为现金流入量、现金流出量和净现金流量。在项目 经济分析与评价中，构成系统现金流量的要素，主要有投资、成本、销售收入、税金和利润等。这些经济量是构成
3、经济系统现金流量的基本要素，也是进行经济分析最重要的基础数据。二、现金流量的确定和发生时间的选择二、现金流量的确定和发生时间的选择 （一）（一）现金流量的确定现金流量的确定 在投资项目 决策中，经济分析是建立在现金流量基础上的，也就是说，项目 分析是建立在一定时期内项目 的收益和支出 的实际资金数量之上的。而影响项目 投资决策结果的现金流量是相关现金流量，因 此我们要在现金流量分析中 考虑相关的现金流量。（二）（二）现金流量发生时间的选择现金流量发生时间的选择 一个完整的投资全过程是从第一笔投资投入到项目 不再产生收益为止。作为实业性投资，这个周期至少需要几年甚至几十年。在投资决策的前期，一般
4、要事先估计这样一个投资的周期，即计算期或研究期。计算期的长短取决于项目的性质，或根据产品的寿命周期、主要生产设备的经济寿命、合资合作期限而定，一般取上述考虑中计算期较短者，最长不宜超过 年。三、现金流量表与现金流量图三、现金流量表与现金流量图 （一）（一）现金流量表现金流量表 现金流量表是能够直接、清楚地反映出项目 在整个计算期内各年现金流量（资金收支）情况的一种表格，利用它可以进行现金流量分析，计算各项静态和动态评价指标，是评价项目 投资方案经济效果的主要依据。（二）（二）现金流量图现金流量图 对于一个经济系统，其现金流量的流向（支出或收入）、数额和发生时点都不尽相同，为了正确地进行经济效果
5、评价，我们有必要借助现金流量图来进行分析。所谓现金流量图，就是一种反映经济系统资金运动状态的图示，即把经济系统的现金流量绘入一幅时间坐标图中，表示出 各现金流入、流出 与相应时间 的对应关系，如下图所示。现金流量图学习单元学习单元2计算资金时间价值计算资金时间价值 一、资金时间价值概述一、资金时间价值概述 （一）（一）资金时间价值的含义资金时间价值的含义 资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上具有不同的价值。例如，今天我们将 100 元存入银行，若银行的年利率是10，一年以后的今天，我们将得到 110元，其中的100元是本金,10元是利息，这个利息就是资金时间价值。（二）（二）研究资金时间价
6、值的意义研究资金时间价值的意义 在方案的经济评价中，时间是一项重要的因素，研究资金时间因素，就是研究时间因素对方案经济效果（或经济效益）的影响，从而正确评价投资方案的经济效（或经济效益）。具体来讲，研究资金时间 价值在宏观方面可以 促进有限的资金得到 更加合理的利用。因 为时间 是市场经济的一个经济范畴，我 国 的 建设资金有 限，考虑资金时间 价值，可以 充分发挥建设资金的效用；在微观方面，研究资金时间 价值可以使方案评价更加合理、更加切合实际。（三）（三）引起资金时间价值的原因引起资金时间价值的原因 资金的运动规律就是资金的价值随时间的变化而变化，其变化的主要原因有：）通货膨胀、货币贬值今
7、年的 元比明年的 元价值大。）承担风险明年得到 元不如现在拿到 元保险。）货币增值通过一系列的经济活动使今年的 元获得一定数量的利润，从而到明年成为 元多。二、资金时间价值的影响因素与衡量尺度二、资金时间价值的影响因素与衡量尺度 （一）（一）资金时间价值的影响因素资金时间价值的影响因素 从投资者的角度来看，资金时间价值主要受以下因素影响：1.投资额 投资的资金额度越大，资金的时间 价值就越大。2.利率 一般来讲，在其他条件不变的情况下，利率越大，资金时间价值越大；利率越小，资金时间价值越小。3.时间 在其他条件不变的情况下，时间越长，资金时间价值越大；反之，越小。4.通货膨胀 如果出现通货膨胀
8、，会使资金贬值，贬值会减少资金时间价值。5.风险 投资是一项充满风险的活动。项目 投资以后，其寿命期、每年的收益、利率等都可能发生变化，既可能使项目 遭受损失，也可能使项目 获得意外的收益，这就是风险的影响。（二）（二）资金时间价值的衡量尺度资金时间价值的衡量尺度 资金时间价值一般用利息和利率来衡量。利息是利润的一部分，是利润的分解或再分配。利率是指一定时期内积累的利息总额与原始资金的比值，即利息与本金之比。它是国家调控国民经济、协调部门经济的有效杠杆之一。资金时间价值的计算方法与复利方式计息的方法完全相同，因为利息就是资金时价值的一种重要表现形式，而且通常用利息作为衡量资金时间价值的绝对尺度
9、，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。三、资金等值的影响因素及其计算三、资金等值的影响因素及其计算 我们已经知道，资金有时间价值，即相同的金额，因其发生的时点不同，其价值就不相同；反之，不同时点绝对值不等的资金在时间 价值的作用下却可能具有相等的价值。资金等值是指与某一时间点上的实际经济价值相等的另一时间点上的价值。（一）（一）资金等值的影响因素资金等值的影响因素 影响资金等值的因素有资金的数额、资金发生的时点及一定的利率。反映在资金等值基本计算公式上主要包括：）现值（）。现值又称本金，是指某一现金流量值换算成当前时点上的金额，即指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。）终值（）。终值
10、又称将来值，是指现在一定量的现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和，即某一现金流量值换算成未来终了时点上的金额。）等额年金或年值（）。它是指某一现金流量值换算成若干连续时点上且大小相等的金额。）利率、折现或贴现率、收益率（）。）计息期数（）。）实际利率（）。）名义利率（）。）复利的周期数（）。（二）（二）资金等值的计算资金等值的计算 利用等值的概念，把在不同时点发生的资金金额换算成同一时点的等值金额，这一过程叫作资金等值计算。资金等值的计算方法与利息的计算方法相同，根据支付方式不同，可以分为一次支付系列、等额支付系列、等差支付系列和等比例支付系列。进行资金等值系列计算时，公式中的基本假设条件是
11、：）项目 的期初投资 发生在现金流量图的 点。）本期的期末为下期的期初。）和 均在期末发生。1.一次支付系列 一次支付又称整付，是指所分析系统的现金流量，无论是流入或是流出，均是一次性发生。2.等额支付系列 等额支付系列是多次收付形式的一种。多次收付是指现金流量不是集中在一个时点上发生，而是发生在多个时点上。现金流量的数额大小可以是不等的，也可以是相等的。当现金流量大小相等时，发生时间是连续的，就称为等额支付系列，其现金流量又叫作年金。3.等差系列 在经济分析中，经常会遇到其现金流量呈等差数列规律变化的问题，可能递增，也可能递减，若每年增加或减少的量是相等的，就适合用等差系列公式。）等差系列现
12、值公式。式中 每年发生金额的等差值；第一年年末发生的金额。）等差系列终值公式。该公式的经济含义是：期初发生一笔现金流量，以后每期都以 的差额递增或递减，则经过 期以后，其现金流量的终值 是多少。）等差系列年值公式。4.等比系列公式 在经济分析中，还会遇到一些现金流量是以一定的比率递增或递减的问题，这时就需要用到等比系列公式。）等比系列现值公式。式中 第一年年末现金流量；现金流量每年递增或递减的比率。该公式的经济含义是：第一年的现金流量是，以后每年的现金流量以 的比率递增，则 年后各年的现金流量现值的总和是多少。）等比例系列终值公式。学习单元学习单元3计算名义利率与实际利率计算名义利率与实际利率
13、 一、名义利率和实际利率的概念及其计算一、名义利率和实际利率的概念及其计算 在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当利率周期与计息周期不一致时，就出现了名义利率和实际利率的概念。（一）（一）名义利率名义利率 所谓名义利率，是指计息周期利率 乘以一个利率周期内的计息周期数 所得的利率周期利率，即：若月 利率为 ，则年名 义利率为 。很显然，计算名 义利率时忽略了前面各期利息再生的因素，这与单利的计算相同。通常所说的利率周期利率都是名义利率。（二）（二）实际利率实际利率 若用计息周期利率来计算利率周期利率，并将利率周期内的利息再生因素考虑进去，这时所得的利率周期利
14、率称为利率周期实际利率（又称有效利率）。1.离散式复利的实际利率计算 离散式复利指的是按照一定的时间单位（如年、月、日 等）来计算的利息。已知名义利率，名义利率时间单位内的计息次数为，则计息周期内实际利率为 ，在某个利率周期初有资金，根据一次支付终值公式可得该利率周期的本利和，即：根据利息的定义可得该利率周期的利息 为：再根据利率的定义可得该利率周期的实际利率 为：即 2.连续式复利的实际利率计算 按瞬时计息的方式称为连续式复利。这时在名义利率的时间单位内，计息次数有无限多次，即 。根据求极限的方法可求得年实际利率。实际利率为：二、名义利率和实际利率的关系二、名义利率和实际利率的关系 为了 进
15、一步说明 名 义利率和实际利率之间 的区别与联系，我们以 名 义利率为10 为例，分别计算按年、半年、季度、月、日 连续计算复利，其相应的实际利率见下表。从上表可以看出，每年计息期 越多，与 相差越大实际利率与名义利率的关系工程经济学工程经济学.学习单元学习单元1工程项目经济的基本要素工程项目经济的基本要素.学习单元学习单元2工程项目经济效益评价原理工程项目经济效益评价原理.学习单元学习单元3工程经济效益的静态评价工程经济效益的静态评价.学习单元学习单元4工程经济效益的动态评价工程经济效益的动态评价.学习单元学习单元5工程项目方案类型及其比较工程项目方案类型及其比较学习单元学习单元1工程项目经
16、济的基本要素工程项目经济的基本要素 一、工程项目投资与投资估算一、工程项目投资与投资估算 （一）（一）工程项目工程项目 投资及其构成投资及其构成 投资是指为获得未来期望收益而进行的资本投放活动。对于具体的工程经济分析对象工程项目 投资而言，一般是指某项工程从筹建开始到全部竣工投产为止所发生的全部资金投入。工程项目 总投资一般指项目 从筹建开始到项目 全部竣工投产为止所需要的全部资金投入。1.项目 总投资资金来源 项目 投资的资金来源可分为自 有资金和负债资金两大类。2.项目 总投资的构成 项目总投资由建设投资、建设期利息和流动资金三部分组成。固定资产投资由建设投资和建设期利息组成。工程项目总投
17、资构成如下图 所示。（二）（二）估算技术估算技术 项目 经济分析的现金流量的形成是基于对项目 建设期间的投资费用以及运营阶段收益和成本支出的估计。以下是从方法论上对成本和费用的估算技术作框架性的介绍。1.综合估算方法框架工程项目 总投资构成投资现金流量的综合估算方法框架，主要包括工作分解结构、成本收入分类和估算方法三个基本部分。2.估算的数据来源 成本和收入估算的信息来源很多，难以完全罗列。按照其重要性顺序，主要有会计记录、企业内部信息、企业外部信息及研究与开发的资料与数据。3.估算方式 成本估算的方式是多样的，具体内容见下表。成本估算方式 4.估算模型 ）指数法。随着时间的推移，成本和价格常
18、常会发生变化。引 起这些变化的主要因素包括技术的进步、劳动力和材料的可获得性、通货膨胀等。）单价法。单价法是采用估算的单位成本乘以相应的数量来估算项目成本。）要素法。要素法是对单价法的延伸，其估算方法是将产品组成要素的直接估算成本与产品其他组成要素的估算（单价法）相加，以求得产品的成本。）参数成本估算法。参数成本估算是采用历史成本数据和统计方法来预测将来的成本。（三）（三）估算方法估算方法 投资估算是进行项目经济性评价的基础，投资估算的精度高低直接影响对项目 经济效益评价的结论，进而影响着项目 投资决策。同时，投资估算也是资金筹措的依据。估算方法可根据项目 研究的不同阶段、对投资估算的不同精度
19、要求以及具体的相关规定 （四）（四）投资估算审查投资估算审查 加强项目 投资估算的审查工作，可保证估算的准确性，以确保其应用的作用。投资估算审查工作的主要内容见下表。二、工程项目二、工程项目 运营期成本费用运营期成本费用 工程项目 投入使用后，即进入运营期。（一）工程项目（一）工程项目 运营期成本费用的构成运营期成本费用的构成 工程项目 运营期的成本费用由生产成本和期间费用两部分构成。生产成本包括：直接材料费、直接工资、其他直接支出、制造费用。期间费用包括：管理费用、财务费用、营业费用。（二）（二）工程经济分析中成本费用的计算工程经济分析中成本费用的计算 当项目 经济分析发生在项目 投产运营之
20、前时，较难详细估算上述成本费用，因此可采用生产要素法估算总成本费用。年总成本费用计算如下：年总成本费用 经营成本折旧费摊销费 财务费用（利息支出）其他费用各费用组成的计算方法如下：1.外购原材料成本计算 原材料成本是成本的重要组成部分，其计算公式如下：原材料成本 年产量 单位产品原材料成本 2.外购燃料动力成本计算 燃料动力成本计算公式为：燃料动力成本 年产量 单位产品燃料和动力成本 3.工资及福利费计算 如前所述，工资及福利费包括在制造成本、管理费用、营业费用之中。为便于计算和进行经济分析，可将以上各项成本中的工资及福利费单独计算。4.折旧计算 折旧的概念及计算方法参照本书学习情境五的相关内
21、容。5.修理费计算 一般按固定资产原值或折旧额的一定百分比计提。百分比可根据经验数据或参照同类企业的实际数据加以确定。修理费可按下列公式之一估算：修理费 固定资产原值 计提比率（）修理费 固定资产折旧额 计提比率（）6.维简费计算 维简费是“维持简单再生产费用”的简称。在计划经济体制下，规定对采矿地下工程不计提折旧，而是按产量提取矿山维简费作为补偿。因此在传统的项目 财务评价法中将其作为折旧对待，在计算经营成本时予以扣除。目 前有的行业已不计提矿山维简费而改计提折旧，或者缩小了 计提矿山 维简费的范围。矿山 维简费的计算公式为：矿山维简费 出矿量 计提标准（元 吨）7.摊销费计算 按照有关规定
22、，无形资产从开始使用之日 起，在有效使用期限内 平均摊入成本。法律和合同规定了法定有效期限或者受益年限的，摊销年限按其规定执行，否则摊销年限应注意符合税法的要求。无形资产的摊销一般采用平均年限法，不计残值。8.财务费用计算 财务费用是指企业为筹集所需资金等而发生的费用，包括利息支出（减利息收入）、汇兑损失（减汇兑收益）以及相关的手续费等。在项目 财务评价中，一般只考虑利息支出。利息支出的估算包括长期借款利息（即建设投资借款在投产后需支付的利息）、用于流动资金的借款利息和短期借款利息三部分。9.其他费用计算 如前所述，其他费用是指在制造费用、管理费用、财务费用和营业费用中扣除工资及福利费、折旧费
23、、修理费、摊销费和利息支出后的费用。10.副产品回收 副产品回收 副产品产量 出厂单价 （三）（三）经营成本计算经营成本计算 在投资项目 决策分析与评价中，将经营成本的概念应用于现金流量分析。经营成本是指总成本费用扣除固定资产折旧费、矿山维简费、无形资产及其他资产摊销费和财务费用（一般仅指利息支出）后的成本费用。即：经营成本 总成本费用 折旧费 维简费 摊销费 财务费用 或 经营成本 外购原材料费 燃料动力费 工资及福利费 修理费 其他费用 （四）（四）固定成本与变动成本计算固定成本与变动成本计算 从理论上讲，成本费用可分为固定成本、变动成本和混合成本三大类。）固定成本是指在一定的产量范围内不
24、随着产量变化而变化的成本，如按直线法计提的固定资产折旧费、计时工资及修理费等。）变动成本是指随着产量的变化而变化的成本，如原材料费用、燃料和动力费用等。）混合成本是指介于固定成本和变动成本之间，既随产量变化又不成正比例变化的成本，又被称为半固定和半变动成本，即同时具有固定成本和变动成本时的特征。在线性盈亏平衡分析中，要求对混合成本进行分解，以区分出 其中的固定成本和变动成本，并分别计入固定成本和变动成本总额之中。在工程项目 的经济分析中，为便于计算和分析，可将总成本费用中的原材料费用及燃料和动力费用视为变动成本，其余项均视为固定成本。之所以做这样的划分，主要目 的就是为盈亏平衡分析提供前提条件
25、。三、工程项目收入和税费三、工程项目收入和税费 （一）（一）营业收入营业收入 1.营业收入的概念 营业收入是指以货币形式表示的项目 销售产品或提供服务取得的收入，它是反映项目总量劳动成果的效益类指标，是营业数量和价格的乘积。营业收入是项目 建成投产后补偿成本、上缴税金、偿还债务、保证企业再生产正常进行的前提，它是进行利润总额、营业税金及附加和增值税估算的基础数据。营业收入的计算公式为：年营业收入 产品销售单价 产品年销售量 2.销售价格的选择 在可行性研究和项目 评估中，产品销售价格是一个很重要的因素，它对项目 的经济效益变化一般是最敏感的，要审慎选择。销售价格一般有以下四个方面的选择：）选择
26、口 岸价格。）选择计划价格。）选择市场价格。）根据预计成本、利润和税金确定价格。3.年销售量的确定 在工程经济分析中，应首先根据市场需求预测确定项目 产品的市场份额，进而合理确定企业的生产规模，再根据企业的设计生产能力确定年产量。在现实经济生活中，产品年销售量不一定等于年产量，这主要是因市场波动而引库存变化导致产量与销售量的差别。但在工程项目 经济分析中，难以准确地估算出由于市场波动引起的库存量变化。（二）（二）营业税金及附加营业税金及附加 营业税金是根据商品或劳务的流动额征收的税金，属于流转税的范畴。营业税金包括增值税、消费税、营业税、城市维护建设税、资源税。附加是指教育费附加，其征收的环节
27、和计费的依据类似于城市维护建设税。所以，在工程项目 的经济分析中，一般将教育费附加并入营业税金项目 内，视同营业税金处理。四、工程项目利润四、工程项目利润 （一）（一）利润总额利润总额 利润总额是企业在一定时期内生产经营活动的最终财务成果。它集中反映了企业生产经营各方面的效益。现行会计制度规定，利润总额等于营业利润加上投资净收益、补贴收入和营业外收支净额的代数和。利润总额的估算公式为：利润总额 产品销售（营业）收入 营业税金及附加 总成本费用 （二）（二）所得税计算所得税计算 根据税法的规定，企业取得利润后，应先向国家缴纳所得税，即凡在我国境内实行独立经营核算的各类企业或者组织者，其来源于我国
28、境内、境外的生产、经营所得和其他所得，均应依法缴纳企业所得税。企业所得税以应纳税所得额为计税依据。纳税人每一纳税年度的收入总额减去准予扣除项目 的余额，为应纳税所得额。企业所得税的应纳税额计算公式如下：所得税应纳税额 应纳税所得额 25 在工程项目 的经济分析中，一般按照利润总额作为企业所得，乘以 25 税率计算所得税，即：所得税应纳税额 利润总额 25 （三）（三）净利润的分配净利润的分配 利润是企业生产经营活动最终成果的体现，追求利润最大化是投资者的主要经济目标，评价投资项目 经济效益应以利润为主要依据。技术经济分析中涉及的利润包括利润总额和净利润。利润总额 营业利润 投资净收益 营业外收
29、支净额其中，营业利润营业收入销售税金及附加营业成本管理费用销售费用财务费用净利润是指利润总额扣除所得税后的差额，计算公式为：净利润 利润总额 所得税 在工程项目的经济分析中，一般视净利润为可供分配的净利润，可按照下列顺序分配：1.提取法定盈余公积金2.提取任意盈余公积金3.向股东（投资者）支付股利（分配利润）学习单元学习单元2工程项目经济效益评价原理工程项目经济效益评价原理 一、经济效益的概念一、经济效益的概念 人们在社会生产实践中所从事的任何一项活动，都是为了获得一定的效益。不同的实践活动所获得效益的形式和大小有所不同。其中，经济效益可以从两个角度去考核：一是在既定的人力、物力、财力条件下，
30、如何充分合理地使用资源，使其发挥最大的效能，获得最大的产出，更好地满足既定的目 标要求；二是在既定的目 标下，如何充分合理地使用现有的人力、物力、财力等资源，使其消耗量最小。用公式表示为：或 二、经济效益评价指二、经济效益评价指标标 从统计学上讲，指标是指反映社会经济现象总体数量特征的概念与数值，这个数值既可以是绝对数和相对数，也可以是平均数。而工程经济学中的指标则是反映投资项目 经济效益的数值标准，是事先确定的目 标。指标既可以 是“硬指标”，也可以是“软指标”。“硬指标”是指可以用具体数值来表示的指标；“软指标”是不能用具体的、准确的数值来表示的，只能用模糊的概念来表示的指标。在工程经济分
31、析中，两类指标缺一不可。（一）（一）经济评价指标的分类经济评价指标的分类 经济评价指标可以按不同标准进行分类。按是否考虑时间因素，可以把经济评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。（二）（二）经济效益评价指标体系经济效益评价指标体系 单个评价指标只能说明评价对象某一个方面的特征，具有片面性。评价一个工程项目 需要很多指标，但所有这些指标不是孤立的，而是相互联系的。因此，我们必须把反映经济效益数值特征的诸指标结合起来，形成一系列相互联系的指标体系，即经济效益的评价指标体系。所谓经济效益的评价指标体系，是指从不同的角度、不同的侧面，全面反映、评价、说明工程项目 或技术方案的经济效益的一系列相互联系
32、、相互配合、相互补充的整体性指标。经济效益的评价指标体系主要包括反映劳动成果（或收益）类指标、反映劳动耗费类指标及同时反映劳动成果（或收益）和劳动耗费类指标。三、经济效益评价原则三、经济效益评价原则 同一个目 标可以通过多个方案实现。但由 于各个方案存在社会、技术、经济和环境的差异，它们实施后的效果也不同。进行工程经济分析的实质，就是对可实现某一预定目 标的多种方案进行分析、评价和比较，并从中选择一种最优方案。经济效益的评价原则主要包括以下内容。（一）（一）技术与经济相结合的评价原则技术与经济相结合的评价原则 （二）（二）定性分析和定量分析相结合的评价原则定性分析和定量分析相结合的评价原则 （
33、三）（三）财务分析和国民经济分析相结合的评价原则财务分析和国民经济分析相结合的评价原则 （四）（四）满足可比的原则满足可比的原则 在经济效益评价中，只有满足可比条件的方案才能进行比较。所谓的可比条件包括满足需要上的可比、消耗费用上的可比、价格上的可比和时间上的可比。学习单元学习单元3工程经济效益的静态评价工程经济效益的静态评价 一、静态评价方法及适用范围一、静态评价方法及适用范围 静态评价方法是指在评价和选择方案时，不考虑资金时间价值因素对投资效果产生影响的一种分析方法。静态评价法的优点是简捷方便，能较快地得出 评价结论，但由 于未考虑时间价值因素带来的资金价值变化，不能反映项目 寿命期的全面
34、情况。所以，静态评价法只适用于一些工期很短或属于政府专项预算拨款的建设项目 的经济评价，结论的精确度也较差。二、盈利能力评价指标与评价标准二、盈利能力评价指标与评价标准 （一）（一）静态投资回收期静态投资回收期 所谓静态投资回收期，即不考虑资金的时间价值因素的回收期。因静态投资回收期不考虑资金的时间价值，所以项目 投资的回收过程就是方案现金流的算术累加过程，累计净现金流为“”时所对应的年份即为投资回收期。其计算公式可表示为：（二）（二）投资收益率投资收益率 投资收益率（）是指单位总投资能够实现的息税前利润，表达式为式中 息税前利润，即 净利润 计入成本的利息 所得税税金；投资总额。投资收益率高
35、于同行业的收益率参考值，表明项目 满足盈利能力要求。投资收益率是反映全部投资收益能力的静态指标。（四）（四）资本金利润率资本金利润率 资本金利润率（）是指单位资本金可以实现的净利润，表达式为 式中 年净利润；项目 资本金。资本金利润率高于同行业的利润率参考值，表明项目 满足盈利能力要求。三、清偿能力评价指标与评价标准三、清偿能力评价指标与评价标准 现代企业经营的特点即为举债经营，企业清偿能力是项目投资者和债权人共同关心的问题，也是评价项目风险的重要方面。因此，企业清偿能力指标已成为判断和评价项目经济效果的重要指标。（一）（一）借款偿还期借款偿还期 借款偿还期是指在国家财政规定及项目 具体财务条
36、件下，以项目 投产后可用于还款的资金偿还建设投资借款本金和建设期利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需要的时间。其一般表达式为：（二）（二）利息备付率利息备付率 利息备付率也称已获利息倍数，指项目 在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值。其表达式为：（三）（三）偿债备付率偿债备付率 偿债备付率（）是指借款偿还期内，用于计算债务资金还本付息的资金与应还本付息额的比值，表达式为：式中 息税前利润 折旧 摊销；企业所得税；应还本付息金额。学习单元学习单元4工程经济效益的动态评价工程经济效益的动态评价 一、动态评价方法及适用范围一、动态评价方法及适用范围 在工程实
37、施过程中，由于时间和利率的影响，同样的货币 面值在不同的时间会有不同的价值。在建设项目 经济评价中，应考虑每笔现金流量的时间价值。这种对建设项目 的一切资金流都考虑它所发生的时点及其时间价值，用以进行经济评价的方法称为动态分析法。与静态评价法相比较，该方法更加注重考察方案在其计算期内各年现金流量的具体情况，能够比较全面地反映项目 整个寿命期的经济效果，使用范围较广。二、动态评价指标与评价标准二、动态评价指标与评价标准 （一）（一）动态投资回收期动态投资回收期 所谓动态投资回收期即考虑资金时间价值因素的投资回收期。由于动态回收期包含资金的时间价值，所以在考察资金的回收过程，即用收益补偿投资的过程
38、时，应注意分布在不同时间点的现金流的时间价值差异，体现在动态投资回收期的计算上，应注意不同时点现金流的等值换算。净现金流量一般表达式为：动态投资回收期通常用累计法求得，计算公式为：（二）（二）净现值净现值 净现值（）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率，分别把整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到建设期初的现值之和。净现值（）计算公式为：式中 净现值；（）第 年的净现金流量（应注意“”“”号）；基准收益率；方案计算期。（三）（三）内部收益率内部收益率 内部收益率（）的实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。
39、也就是说，在这个折现率时，项目 的现金流入的现值和等于其现金流出的现值和。依内部收益率的定义，内部收益率可用净现值方程求得。即：（四）（四）外部收益率外部收益率 外部收益率（）是项目 在寿命周期内，各年支出的终值（按 折算）累计与各年收入（按照基准折现率折算）的终值累计相等时的折现率。其计算表达式为：式中 净终值；外部收益率；第 年的支出；第 年的收入；基准折现率。1.外部收益率的经济含义 外部收益率的经济含义与内部收益率相似，都是反映项目 在寿命周期内的盈利能力。两者的区别是，假设所回 收的资金是以 相当于基准收益率进行再投资，而 假设所回收的资金仍然是以 进行再投资。2.外部收益率的评价
40、应用 指标评价项目 的经济效果时，评价标准如下。若 ，项目 在经济上是可行的；若 ，则项目 在经济上不可行。外部收益率的特点是不会出现多个解的情况，可以用代数方法直接求解。外部收益率目前使用不普遍，但对非常规项目 评价有优越之处。（五）（五）净现值率净现值率 为了考察资金的利用效率，可采用净现值率作为净现值的补充指标。所谓净现值率也称净现值指数，是指方案的净现值与其投资现值之比。计算公式为：式中 净现值率；项目 总投资现值。用净现值率指标评价建设项目 的经济可行性，其评价标准是：。即当某方案 时，表明该方案达到了基本经济要求，因而在经济上可行；反之则不可行。学习单元学习单元5工程项目方案类型及
41、其比较工程项目方案类型及其比较 一、评价方案的分类一、评价方案的分类 要想正确评价工程项目 方案的经济性，仅凭对评价指标的计算及判别是不够的，还必须了解工程项目 方案所属的类型，从而按照方案的类型确定适合的评价指标，最终为做出正确的投资决策提供科学依据。根据备选方案之间不同的关系，备选方案可划分为不同的类型。所谓工程项目方案类型是指一组备选方案之间 所具有的相互关系。这种关系类型一般有单一方案（又称独立型方案）和多方案两类，而多方案又分为互斥型、互补型、现金流量相关型、组合互斥型和混合相关型五种类型，如下图所示。评价方案单一方案（独立型方案）多方案互斥型方案混合相关型方案组合互斥型方案现金流量
42、相关型方案互补型方案 二、独立型方案经济评价选择二、独立型方案经济评价选择 独立型方案经济评价选择的实质是在“做”与“不做”之间进行选择。因此，独立型方案在经济上是否可接受，取决于方案自 身的经济性，即方案的经济效果是否达到或超过了预定的评价标准或水平。（一）（一）独立型方案静态选择独立型方案静态选择 对独立型方案进行经济效果静态选择，主要是对投资方案的投资收益率或静态投资回收期 指标进行计算，并与确定的行业平均投资收益率或基准投资回收期 进行比较，以此判断方案经济效果的优劣。若方案的投资收益率大于行业平均投资收益率，则方案是可行的；或者是投资方案的投资回收期 ，表明方案投资能在规定的时间内收
43、回，方案是可以考虑接受的。（二）（二）独立型方案动态选择独立型方案动态选择 对独立型方案进行动态经济选择，主要是应用净现值 和内部收益率 指标进行评价。应用净现值 评价时，首先依据现金流量表和确定的基准收益率计算方案的净现值，根据净现值 的评价准则，当 时，方案在经济上是可行的。应用内部收益率 评价时，首先依据现金流量表求出，然后与基准收益率 进行比较，最后评价选择方案。项目的内部收益率越大，显示投资方案的经济效果越好。三、互斥型方案的选择三、互斥型方案的选择 互斥型方案的选择不涉及资金约束问题，因为超过投资限额的方案不能参选，又因为方案之间具有互斥性，故互斥型方案的选择实质上是在一组方案中选
44、出一个最优方案的问题。（一）（一）寿命期相等的互斥型方案的比较和选择寿命期相等的互斥型方案的比较和选择 对于寿命期相等的互斥方案，通常将它们的寿命期限作为共同分析期或计算期。这样，方案在时间上就具有可比性。1.净现值法 用净现值法对寿命相等的互斥方案进行经济效益比选，按前述比较内容，需遵循如下步骤：）绝对效益检验。）相对效益检验。）方案优选。采用内部收益率法评价互斥方案，同样应当按绝对经济效益检验和相对经济效益检验两步进行。用内部收益率法进行方案比选必须遵循如下步骤：）绝对效益检验。）相对效益检验。（二）（二）寿命期不同的互斥型方案的比较和选择寿命期不同的互斥型方案的比较和选择 当几个互斥型方
45、案寿命期不同时，方案之间不能直接比较。这时必须对方案的寿命期作适当处理，以保证时间上的可比性。其方法有方案重复法、年等值法、年费用法和研究期法。四、其他多方案的选择四、其他多方案的选择 其他多方案评价，包括互补型方案、现金流量相关型方案、组合互斥型方案和混合相关型方案等方案类型的评价。（一）（一）互补型方案的选择互补型方案的选择 经济上互补而又对称的方案可以结合在一起作为一个“综合体”来考虑；经济上互补而不对称的方案，如建筑物 和空调 则可把问题转化为对有空调的建筑物方案 和没有空调的建筑物方案 这两个互斥方案的经济比较。（二）（二）现金流量相关型方案的选择现金流量相关型方案的选择 对现金流量
46、相关型方案，不能简单地按照独立方案或互斥方案的评价方法来分析，而应首先确定方案之间的相关性，对其现金流量之间的相互影响做出准确的估计，然后根据方案之间的关系，把方案组合成互斥的组合方案。如跨江收费项目 的建桥方案 或轮渡方案，可以考虑的方案组合是方案、方案 和 混合方案。在 混合方案中，方案 的收入将因另 一方案 的存在而受到影响。最后按照互斥方案的评价方法对组合方案进行比选。（三）（三）组合组合互斥型方案（互斥型方案（有资金限制的独立方案）有资金限制的独立方案）的选择的选择 在若干独立方案比较和选优过程中，最常见的约束是资金的约束。对于独立方案的比选，如果没有资金的限制，只要方案本身的 或
47、，方案就可行。但在有明确的资金限制时，受资金总拥有量的约束，不可能采用所有经济上合理的方案，只能从中选择一个方案实施，这就出现了资金合理分配问题。此时独立方案在约束条件下成为相关的方案。几个独立方案组合之间就变成了互斥的关系。1.独立方案组合互斥化法 在有资金约束条件下独立方案的比选，由于每个独立方案都有两种可能选择或者拒绝，故 个独立方案可以构成 个组合方案。每个方案组合可以看成是一个满足约束条件的互斥方案，这样按互斥方案的经济评价方法可以选择一个符合评价准则的可行方案组合。因此，有约束条件的独立方案的选择可以通过方案组合转化为互斥方案的比选。2.净现值率排序法 净现值率大小说明该方案单位投
48、资所获得的超额净效益大小。应用 评价方案时，将净现值率大于或等于零的各个方案按净现值率的大小依次排序，并以此次序选取方案，直至所选取的方案组合的投资总额最大限度地接近或等于投资限额为止。按净现值率排序原则选择项目 方案，其基本思想是单位投资的净现值越大，在一定投资限额内所能获得的净现值总额就越大。（四）（四）混合相关型方案的选择混合相关型方案的选择 对混合相关型方案的选择，不管项目 间是独立的或是互斥的或是有约束的，它们的解法都一样，即把所有的投资方案的组合排列出来，然后进行排序和取舍。综上分析，进行多方案经济比选的基本思路就是先变相关为互斥，再用互斥方案的评价方法来选择。工程经济学工程经济学
49、.学习单元学习单元1融资方案和资金成本融资方案和资金成本.学习单元学习单元2分析工程项目投资盈利性分析工程项目投资盈利性.学习单元学习单元3分析工程项目清偿能力分析工程项目清偿能力学习单元学习单元1融资方案和资金成本融资方案和资金成本 一、融资主体及其融资方式一、融资主体及其融资方式 （一）（一）项目项目 的融资主体的融资主体 项目的融资主体是指进行融资活动并承担融资责任和风险的项目 法人单位。项目融资主体的组织形式主要有既有项目 法人融资和新设项目 法人融资两种形式。既有项目 法人融资 1.既有项目 法人融资是指依托现有法人进行的融资活动，其特点包括：拟建项目不组建新的项目 法人，由既有法人
50、统一组织融资活动并承担融资责任和风险；拟建项目 一般是在既有法人资产和信用的基础上进行的，并形成增量资产；从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力。2.新设项目法人融资 新设项目法人融资是指新组建项目 法人进行的融资活动，其特点包括：项目投资由新设项目 法人筹集的资本金和债务资金构成；由新设项目 法人承担融资责任和风险；从项目 投产后的经济效益情况考察偿债能力。（二）（二）既有法人融资方式既有法人融资方式 既有法人融资是指建设项目 所需的资金来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金。新增债务资金依靠既有法人整体的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。（三）（三）
