1、第一章第一章 证券投资工具证券投资工具 第一节第一节 证券与证券投资证券与证券投资 第二节第二节 股票股票 第三节第三节 债券债券 第四节第四节 证券投资基金证券投资基金 第1页，共245页。第一节第一节 证券与证券投资证券与证券投资 一、证券的概念、类型及特征一、证券的概念、类型及特征（一）证券与有价证券 证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。如股票、债券、证券投资基金、提单及存款单等都是证券。第2页，共245页。证券按其性质不同，可以分为无价证券和有价证券。本书研究的是有价证券，它是一系列经济关系的反映。
2、第3页，共245页。（二）有价证券的分类（二）有价证券的分类1.按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、商品证券和资本证券。2.按发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、金融证券和公司证券。3.按是否在交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券和非上市证券。4.按募集方式的不同，有价证券可分为公募证券和私募证券。第4页，共245页。(三三)有价证券的特征有价证券的特征1.收益性2.流动性 3.风险性 4.期限性 5.价格波动性 第5页，共245页。二、证券投资二、证券投资（一）投资的概念（一）投资的概念投资通常表现为两种形式：投资通常表现为两种形式：1.与“资本形成”相联系。2.与“资本运用”
3、相联系。（二）实业投资与证券投资的区别（二）实业投资与证券投资的区别1.实业投资与证券投资的区别2.实业投资与证券投资的联系（三）证券投资与投机的区别（三）证券投资与投机的区别第6页，共245页。第二节第二节 股票股票 一、股票概述一、股票概述（一）股票的定义（一）股票的定义 股票是股份有限公司发行的用以证明股东的身份和权益、获取红利和股息的法律凭证。从股票的定义中，我们应该理解到两层含义：1.股票的发行主体只能是股份有限公司，别的任何法人和自然人，如有限责任公司则都没有资格发行股票。2.股票是一种法律凭证，它的发行和流通必须符合公司法、证券法等相关国家法律和其他一些相关规章制度的规定。第7页
4、，共245页。（二）股票的性质（二）股票的性质1.股票是有价证券。2.股票是要式证券。3.股票是证权证券。4.股票是资本证券。5.股票是综合权利证券。第8页，共245页。（三）股票的基本特征（三）股票的基本特征股票作为有价证券，既有有价证券的一般特征，股票作为有价证券，既有有价证券的一般特征，也有自身的特性。也有自身的特性。1.股票作为有价证券的一般性特征股票作为有价证券的一般性特征（1）收益性（2）风险性（3）流动性 2.股票自身所具有的特征股票自身所具有的特征（1）永久性（2）参与性 第9页，共245页。二、股票的类型二、股票的类型（一）普通股票和优先股票（一）普通股票和优先股票按股东享有
5、权利的不同，股票可分为普通股票和优先股票，这是一种最主要的分类方法。1.普通股票。普通股是最常见、最基本的股票，是股份公司资本金最基础的构成部分，其持有者享有股东最基本的权利义务，既没有特权，也没有限制。2.优先股票。优先股是相对于普通股而言一种特殊的股票，在某些方面比普通股享有优先权，但同时又在其他某些方面失去一些权利。第10页，共245页。（二）记名股票和不记名股票（二）记名股票和不记名股票 按照是否记载股东姓名，可以将股票分为记名股票和不记名股票。1.记名股票。记名股票是指在股票票面和股份公司股东名册上记载股东姓名的股票。一般来说，记名股票需记载以下事项：股东姓名、名称以及住所；所持有的
6、股份数、股票编号；取得股票的日期。2.不记名股票。不记名股票也称无记名股票，是指股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。第11页，共245页。（三）面额股票和无面额股票（三）面额股票和无面额股票 按照股票票面是否标明金额，可以将股票分为面额股票和无面额股票。1.面额股票 2.无面额股票 （四）我国的股票类型（四）我国的股票类型 1.国家股 2.法人股 3.社会公众股 4.外资股 第12页，共245页。三、股票投资价值与收益三、股票投资价值与收益（一）股票价值（一）股票价值 1.股票的票面价值。股票的票面价值也即面值，指股份公司发行股票时所标明的每股股票的票面金额。2.股票的账面价值
7、。股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，是指每股股票所代表的实际资产的价值。3.股票的清算价值。股票的清算价值是指公司清算时每一股份所代表的实际价值。4.股票的内在价值。股票的内在价值也即理论价值，是股票未来收益的现值，等于预期股票红利收益与市场利率的比例。第13页，共245页。（二）股利发放日期（二）股利发放日期 1.股利宣告日。股利宣告日指公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。2.股权登记日。股权登记日也称权益登记日，是指统计和确认参加本期股利分配的股东的日期，在此日期持有公司股票的股东方能享受此次股利发放。3.除权（息）日。4.股利支付日。第14页，共245页。（三）股票价格（三）
8、股票价格 1.股票的发行价格 2.股票的市场价格（四）股票收益（四）股票收益 1.股息 2.现金股息 3.股票股息 4.红利 5.资本利得 6.资本增值收益 第15页，共245页。（五）股票投资收益计算（五）股票投资收益计算 1.股利收益率。股利收益率是指股份公司以现金形式派发的股息与股票购买价格的比率。2.持有期收益率。持有期收益率是指投资者在持有股票期间的股息和资本利得与股票购买价格的比率。3.股份变动后持有期收益率 100%每年现金股息股利收益率股票买入价现金股息+股票卖出价-股票买入价持有期收益率股票买入价100%调整后资本利得+调整后的现金股利调整后的持有期收益率调整后的买入价第16
9、页，共245页。四、股票回购、股票分割与合并四、股票回购、股票分割与合并（一）股票回购（一）股票回购 股票回购是指上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票。（二）股票分割与合并（二）股票分割与合并 股票分割又称拆股、拆细，是将1股股票均等地拆成若干股。股票合并又称并股，是将若干股股票合并为1股。第17页，共245页。第三节第三节 债券债券 一、债券概述一、债券概述（一）债券的定义（一）债券的定义 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。第18页，共245页。（二）债券的性质（二）债券的性质 1
10、.债券是一种有价证券 2.债券是一种虚拟资本 3.债券是债权的表现（三）债券的构成要素（三）债券的构成要素 1.债券的面值 2.债券的票面利率 3.债券的偿还期限 4.债券发行者的名称、发行时间、债券名称、债券类别及还本付息方式 第19页，共245页。二、债券的特征二、债券的特征 1.偿还性 2.流动性 3.安全性 4.收益性 第20页，共245页。三、债券的分类三、债券的分类（一）按发行主体分类（一）按发行主体分类 1.政府债券。政府债券的发行主体是政府。2.金融债券。金融债券的发行主体为银行和非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。3.公司债券。广义上的公司债券
11、是指一般企业和股份公司为筹集资金而发行的债务凭证，又称为公司（企业）债券；狭义的公司债券仅指股份公司依照法定程序发行、约定一定期限还本付息的有价证券。第21页，共245页。（二）按偿还期限分类（二）按偿还期限分类 根据偿还期限的不同，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。（三）按付息方式分类（三）按付息方式分类 根据债券发行条款中是否规定在约定期限向债券持有人支付利息，债券可分为：1.零息债券 2.附息债券 3.息票累积债券 第22页，共245页。（四）按计息方式分类（四）按计息方式分类 根据债券的计息方式不同，债券可分为：1.单利债券 2.复利债券 3.贴现债券 4.累进利率债券 第23页
12、，共245页。（五）按债券形态分类（五）按债券形态分类 根据债券票面形态分类，债券可分为：1.实物债券 2.凭证式债券 3.记账式债券 第24页，共245页。四、债券信用评级四、债券信用评级（一）债券信用评级概念（一）债券信用评级概念（二）债券信用评级要素（二）债券信用评级要素（三）债券信用等级标准（三）债券信用等级标准第25页，共245页。五、债券的投资价值与收益五、债券的投资价值与收益（一）债券的定价（一）债券的定价1.零息债券的定价零息债券的定价 P0=M/(1+k)m2.附息债券的定价 =3.一次性还本付息债券的定价 P0=M(1+i)n/(1+k)m 02(1)(1)(1)(1)nn
13、CCCMPiiii1(1)(1)ntntCMii第26页，共245页。（二）债券收益率的计算（二）债券收益率的计算 1.票面收益率 2.直接收益率 3.持有期收益率 4.到期收益率 第27页，共245页。第四节第四节 证券投资基金证券投资基金 一、证券投资基金概述一、证券投资基金概述（一）证券投资基金的定义（一）证券投资基金的定义 证券投资基金（简称“基金”）是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。第28页，共245页。（二）证券投资基金的产生和发展（二）证券投资基金的
14、产生和发展 1.证券投资基金的产生及在全球的发展 2.证券投资基金在我国的发展状况（三）证券投资基金的特征（三）证券投资基金的特征 1.集合理财，专业管理 2.组合投资，分散风险 3.利益共享，风险共担 4.严格管理，信息透明 5.独立托管，保障安全第29页，共245页。（四）证券投资基金的作用（四）证券投资基金的作用 1.基金为中小投资者拓宽了投资渠道。2.基金通过把储蓄转化为投资，有力地促进了产业发展的经济增长。3.有利于证券市场的稳定和发展。4.有利于证券市场的国际化。第30页，共245页。二、证券投资基金的分类二、证券投资基金的分类（一）按照法律形式的不同分类（一）按照法律形式的不同分
15、类 1.契约型基金 2.公司型基金（二）按照基金运作方式的不同分类（二）按照基金运作方式的不同分类 1.封闭式基金 2.开放式基金 第31页，共245页。（三）按照投资对象的不同分类（三）按照投资对象的不同分类 1.股票基金 2.债券基金 3.货币市场基金 4.混合基金（四）按照投资目标的不同分类（四）按照投资目标的不同分类 1.成长型基金 2.收入型基金 3.平衡型基金 第32页，共245页。（五）按照募集方式的不同分类（五）按照募集方式的不同分类 1.公募基金 2.私募基金（六）特殊类型基金（六）特殊类型基金 1.交易型开放式指数基金（ETF）2.上市开放式基金（LOF）第33页，共245
16、页。三、证券投资基金的收入、费用与资产估值三、证券投资基金的收入、费用与资产估值（一）证券投资基金的收入（一）证券投资基金的收入（二）证券投资基金的费用（二）证券投资基金的费用 1.基金管理费 2.基金托管费（三）证券投资基金的资产估值（三）证券投资基金的资产估值 1.基金资产估值的基础知识 2.估值程序 3.基金净值构成第34页，共245页。四、证券投资基金的投资风险四、证券投资基金的投资风险 1.市场风险 2.管理能力风险 3.技术风险 4.巨额赎回风险 第35页，共245页。第二章第二章 金融衍生工具金融衍生工具 第一节金融衍生工具概述第一节金融衍生工具概述 第二节第二节 金融期货金融期
17、货 第三节第三节 金融期权金融期权 第四节第四节 其他衍生工具其他衍生工具 第36页，共245页。第一节金融衍生工具概述第一节金融衍生工具概述 一、金融衍生工具的概念一、金融衍生工具的概念 衍生产品是英文（衍生产品是英文（Derivatives）的中文意译，其原意是）的中文意译，其原意是派生物、衍生物。派生物、衍生物。金融衍生工具通常是指原生资产派生出来的金融工具。金融衍生工具通常是指原生资产派生出来的金融工具。金融衍生工具也叫金融衍生产品，是指建立在基础产品金融衍生工具也叫金融衍生产品，是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品
18、价格（或数值）变动的派生金融产品。数值）变动的派生金融产品。基础金融产品主要有三大类：货币（包括本币和外汇）、基础金融产品主要有三大类：货币（包括本币和外汇）、债务工具和股权工具。债务工具和股权工具。第37页，共245页。二、金融衍生工具的特征二、金融衍生工具的特征 1.跨期性 2.杠杆性 3.联动性 4.高风险性 第38页，共245页。三、金融衍生工具的作用三、金融衍生工具的作用 1.转移风险 2.形成权威价格 3.调控价格水平 4.提高资产管理质量 第39页，共245页。四、金融衍生工具的发展四、金融衍生工具的发展（一）金融衍生工具产生的最根本原因是避险（二）金融自由化和金融机构的利润驱动
19、推动了金融衍生工具的发展（三）我国金融衍生工具 第40页，共245页。第二节第二节 金融期货金融期货 一、金融期货概述一、金融期货概述（一）金融期货的定义（一）金融期货的定义 期货交易是指交易双方在集中的交易所以公开竞价方式进行的期货合约的交易。第41页，共245页。（二）金融期货的基本特征（二）金融期货的基本特征金融期货与金金融期货与金融现货的区别融现货的区别 1.交易对象不同 2.交易目的不同 3.交易方式不同 4.结算方式不同 第42页，共245页。（三）金融期货的功能（三）金融期货的功能 1.套期保值 套期保值的基本做法是：在现货市场买进或卖出某种金融工具的同时，做一笔与现货交易品种、
20、数量、期限相当但方向相反的期货交易，以期在未来某一时间通过期货合约的对冲，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而规避现货价格变动带来的风险，实现保值的目的。第43页，共245页。（三）金融期货的功能（三）金融期货的功能 2.价格发现。价格发现功能是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竞价形成期货价格的功能。第44页，共245页。二、金融期货的主要种类二、金融期货的主要种类（一）外汇期货（一）外汇期货 外汇期货又称货币期货，是以外汇为基础工具的期货合约，是金融期货最早产生的品种。（二）利率期货（二）利率期货 利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，它可以回避银行利率波动
21、所引起的证券价格变动的风险。第45页，共245页。（三）股票价格指数期货（三）股票价格指数期货 股票价格指数期货，简称股指期货，是一种以股票价格指数为标的物的期货交易。股指期货标的物的特征决定了它独特的交易规则。股指期货合约的价格是由标的指数的点数与某一固定金额（每点价格）的乘积表示的。如：恒生指数每点价格为50港元，即恒生指数每降一个点，则该期货合约的买者（多头）每份就亏50港元，卖者（空头）每份合约则赚50港元。第46页，共245页。第三节第三节 金融期权金融期权 一、金融期权概述一、金融期权概述（一）金融期权的定义（一）金融期权的定义 期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双
22、方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。金融期权是指以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式。第47页，共245页。（二）金融期权的特征（二）金融期权的特征 与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换。期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡。第48页，共245页。（三）金融期货与金融期权的区别（三）金融期货与金融期权的区别 1.标的物不同 2.投资者权利与义务的对称性不同 3.履约保证不同 4.现金流转不同 5.盈亏特点不同 6.套期保值的作用与效果不同 第49页，共245页。二、金融期权的分类二、金融期权的分类（一）按照选择权性质分类（一）按照选择权性质分类
23、根据选择权的性质不同，可将金融期权划分为看涨期权和看跌期权。看涨期权又称买入期权或认购权，是指期权的买方具有在约定期限内按约定价格（也称为行权价）买入一定数量金融资产的权利。看跌期权又称卖出期权或认沽权，是指期权的买方具有在约定期限内按敲定价格卖出一定数量金融资产的权利。第50页，共245页。（二）按照合约所规定的履行时间不同分类（二）按照合约所规定的履行时间不同分类 按照合约所规定的履约时间的不同，可将金融期权分为欧式期权、美式期权和修正的美式期权。欧式期权只能在期权到期日执行；美式期权则可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行；修正的美式期权也称为百慕大期权或大西洋期权，可以在期权到
24、期日之前的一系列规定日期执行。第51页，共245页。（三）按照金融期权基础资产性质的不同分类（三）按照金融期权基础资产性质的不同分类 1.股权类期权 2.利率期权 3.货币期权 4.金融期货合约期权 5.金融互换期权 第52页，共245页。第四节第四节 其他衍生工具其他衍生工具 一、可转换证券一、可转换证券（一）可转换证券的定义（一）可转换证券的定义 可转换证券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将持有的一种证券转换成一定数量的另一种证券的证券。第53页，共245页。（二）可转换证券的分类（二）可转换证券的分类 按发行时证券性质的不同，可转换证券主要分为两类：1.可转换公司债券 2.可
25、转换优先股股票 第54页，共245页。（三）可转换证券特征（三）可转换证券特征 我国目前只有可转换公司债券，所以本书下文中的可转换证券主要指可转换公司债券。它兼具有债券和股票的特性，其主要特点有：1.债权性 2.股权性 3.可转换性 第55页，共245页。（四）可转换证券的构成要素（四）可转换证券的构成要素 1.有效期限和转换期限 2.票面利率或股息率 3.转换比例或转换价格 4.赎回条款和回售条款 5.转换价格修正条款第56页，共245页。二、权证二、权证（一）权证的定义（一）权证的定义 权证（Warrant），也称为“窝轮”，是一种金融衍生品，也是一种有价证券，是指投资者支付一定数量的权利
26、金（发行价格）之后，从权证发行人那里获得权利 第57页，共245页。（二）权证的分类（二）权证的分类 1.根据发行人不同，可将权证分为股本权证和备兑权证（或称衍生权证）。2.根据权证的行使权利不同，权证可分为认购权证和认沽权证。3.根据权证行权日期的不同，权证可分为欧式权证、美式权证和百慕大式权证。第58页，共245页。（三）权证的要素（三）权证的要素 1.标的资产 2.行权价格 3.行权比例 4.结算方式 5.权利金 6.存续时间 7.最后交易日和到期日 第59页，共245页。三、存托凭证三、存托凭证（一）存托凭证的定义（一）存托凭证的定义 存托凭证（Depositary Receipts,
27、DR），是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。第60页，共245页。（二）存托凭证的优点（二）存托凭证的优点 1.对发行人的优点（1）市场容量大，筹资能力强（2）避开直接发行股票与债券的法律要求，上市手续简单，发行成本低。第61页，共245页。（二）存托凭证的优点（二）存托凭证的优点 2.对投资者的优点（1）以投资者所在地货币交易，且通过投资者熟悉的本国清算公司进行清算。（2）上市交易的存托凭证须经发行国证监会注册或审核，有助于保障投资者利益。（3）上市公司发行股利时，投资者能及时获得，并以当地货币支付。（4）某些机构投资者可以不受投资政策限制，投资外国证券。第62页，共2
28、45页。四、资产证券化四、资产证券化（一）资产证券化的定义（一）资产证券化的定义 资产证券化是指将特定的同质资产进行组合，出售或转让给特定目的机构（Special Purpose Vehicle，SPV），使该部分资产从自身的整体风险中隔离出来，并以这一资产组合为偿付基础发行有价证券的一种结构性融资活动。第63页，共245页。图图2-1 资产证券化的流程结构资产证券化的流程结构 支付本利 支付贷款本利 出售贷款 发行资产支持证券 转让价款 购入价款 评级 信用增强债务人发起人（服务机构）SPV投资者评级机构第三方金融机构第64页，共245页。（二）资产证券化的分类（二）资产证券化的分类 1.根
29、据证券化基础资产的不同，可将资产证券化分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（高速公路收费）、债券组合证券化等类别。2.根据资产证券化发起人、发行人和投资者所属地域不同，可将资产证券化分为境内资产证券化和离岸资产证券化。3.根据证券化产品的金融属性不同，可以分为股权型证券化、债权型证券化和混合型证券化。第65页，共245页。第三章第三章 证券市场证券市场第一节第一节 证券市场概述证券市场概述第二节第二节 证券发行市场证券发行市场第三节第三节 证券交易市场证券交易市场第四节第四节 证券价格指数证券价格指数第66页，共245页。第一节第一节 证券市场概述证券市场概述 一、
30、证券市场的特征 二、证券市场的基本功能 三、证券市场的分类 根据市场功能不同，分为证券发行市场和证券交易市场。根据交易对象不同，分为股票市场、债券市场、基金市场和衍生品市场。根据组织形式不同，分为场内交易市场和场外交易市场。第67页，共245页。四、证券市场的参与者四、证券市场的参与者（一）证券发行人（一）证券发行人:1.政府和政府机构政府和政府机构2.公司（企业）公司（企业）（二）证券投资者（二）证券投资者1.机构投资者机构投资者 政府机构、金融机构 企业和事业法人、各类基金 2.个人投资者个人投资者第68页，共245页。（三）证券市场中介（三）证券市场中介1.证券经营机构证券经营机构2.证
31、券服务机构证券服务机构（四）自律性组织（四）自律性组织1.证券行业协会证券行业协会2.证券交易所证券交易所（五）证券监管机构（五）证券监管机构中国证券监督管理委员会中国证券监督管理委员会 第69页，共245页。五、证券市场的产生与发展五、证券市场的产生与发展（一）证券市场的产生（一）证券市场的产生（二）中国证券市场的对外开放（二）中国证券市场的对外开放 六、世界各国主要证券市场简介六、世界各国主要证券市场简介 (一）美国证券市场一）美国证券市场（二）日本证券市场（二）日本证券市场（三）英国证券市场（三）英国证券市场第70页，共245页。第二节第二节 证券发行市场证券发行市场 一、证券发行与承销
32、制度一、证券发行与承销制度（一）证券发行制度（一）证券发行制度 1.注册制注册制 2、核准制、核准制 我国目前实行核准制，即股票发行必须符合国家相关我国目前实行核准制，即股票发行必须符合国家相关法规，并获得中国证监会的批准。法规，并获得中国证监会的批准。（二）证券发行方式（二）证券发行方式 1.按发行对象不同，分公募发行和私募发行按发行对象不同，分公募发行和私募发行 2.按是否借助中介，分直接发行和间接发行按是否借助中介，分直接发行和间接发行第71页，共245页。二、股票发行二、股票发行（一）股票发行和发行条件（一）股票发行和发行条件 IPOIPO：首次公升发行（：首次公升发行（Initial
33、 public offeringInitial public offering）。）。又称初次公募发行，是企业第一次向社会公众发行又称初次公募发行，是企业第一次向社会公众发行股票。股票。（二）股票发行价格（二）股票发行价格 1 1、分为面值发行与溢价发行、分为面值发行与溢价发行 2 2、影响发行价格的因素：盈利水平、发展潜力、发行数、影响发行价格的因素：盈利水平、发展潜力、发行数量、行业特点和股市状态等。量、行业特点和股市状态等。3、我国首次公开发行的股票多采用询价制度、我国首次公开发行的股票多采用询价制度 第72页，共245页。发行底价或发行价格区间确定方法：发行底价或发行价格区间确定方法：
34、（1 1）市盈率法）市盈率法 （2 2）净资产倍率法）净资产倍率法 （3 3）竞价确定法）竞价确定法 （三）发行费用（三）发行费用 以包销方式承销股票收取的佣金为以包销方式承销股票收取的佣金为包销股票总金额的包销股票总金额的 1.5 1.5 3%3%；以代销方式承销时佣金为以代销方式承销时佣金为0.5%0.5%1.5 1.5。第73页，共245页。三、债券发行三、债券发行（一）债券发行条件（一）债券发行条件 1.股份有限公司的净资产不低于人民币股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限万元，有限责任公司的净资产不低于人民币责任公司的净资产不低于人民币6000万元；万元；2.累计债券余额
35、不超过公司净资产的累计债券余额不超过公司净资产的40%；3.最近最近3年平均可分配利润足以支付公司债券年平均可分配利润足以支付公司债券1年利息；年利息；4.筹集的资金投向符合国家产业政策；筹集的资金投向符合国家产业政策；5.债券的利率不超过国务院限定的利率水平；债券的利率不超过国务院限定的利率水平；6.国务院规定的其他条件。国务院规定的其他条件。第74页，共245页。（二）发行方式（二）发行方式 1.定向发行。定向发行。2.承购包销。承购包销。3.招标发行。招标发行。（三）发行价格（三）发行价格 三种情况：平价发行、折价发行、溢价发行)1(1)1(1市场利率面值市场利率发行价格NNttA第75
36、页，共245页。四、投资基金的发行四、投资基金的发行（一）投资基金发起人的条件（一）投资基金发起人的条件（二）证券投资基金的发行方式（二）证券投资基金的发行方式 1.直接销售方式直接销售方式 2.包销方式包销方式 3.集团销售方式集团销售方式（三）发行价格（三）发行价格 根据每基金单位净值及其变动来确定的，一般由基根据每基金单位净值及其变动来确定的，一般由基金面值和基金的发行费用两部分组成。金面值和基金的发行费用两部分组成。第76页，共245页。第三节第三节 证券交易市场证券交易市场 一、证券交易所市场（一）证券交易所（一）证券交易所 1.证券交易所组织形式：公司制和会员制证券交易所组织形式：
37、公司制和会员制 我国的证券交易所实行会员制我国的证券交易所实行会员制（二）主板、二板市场（二）主板、二板市场 主板市场上市条件较为严格的，标准高主板市场上市条件较为严格的，标准高 二板市场又称创业板市场，上市标准、交易制度等二板市场又称创业板市场，上市标准、交易制度等方面较主板市场宽松。如美国纳斯达克市场方面较主板市场宽松。如美国纳斯达克市场 第77页，共245页。上交所：成立于1990年11月26日，截至2010年末，拥有上市公司894家，上市证券数1489个，上市股票938只，股票市价总值17.90万亿元。深交所：成立于1990年12月1日，以建设多层次资本市场体系为使命，全力支持中小企业
38、发展，推进自主创新国家战略实施。2004年5月，推出中小企业板；2009年10月，启动创业板。截至2010年末共有上市公司1169家，上市证券1590只。其中主板485家，中小企业板531家，创业板153家，市价总值8.6万亿元。第78页，共245页。发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：（1）依法设立且持续经营三年以上。（2）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算
39、依据。（3）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。（4）发行后股本总额不少于三千万元。不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。第79页，共245页。（三）证券上市、暂停上市交易和终止上市交（三）证券上市、暂停上市交易和终止上市交易易 股票上市应当符合下列条件：股票经国务股票上市应当符合下列条件：股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行；院证券监督管理机构核准已向社会公开发行；公司股本总额不少于人民币公司股本总额不少于人民币3000万元；公开万元；公开发行的股份达公司股份总数的发行的股份达公司股份总数的25%以上；公以上；公司股本总额超过人
40、民币司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股亿元的，公开发行股份的比例为份的比例为10%以上；公司在员近以上；公司在员近3年无重大年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。违法行为，财务会计报告无虚假记载。第80页，共245页。上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：1.公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；2.公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；3.公司有重大违法行为；4.公司最近三年连续亏损；5.证券交易所上市规则规定的其他情形。第81页，共245页。上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易：1.公
41、司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；2.公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；3.公司最近3年连续亏损，在其后1个年度内未能恢复盈利；4.公司解散或者被宣告破产；5.证券交易所上市规则规定的其他情形。第82页，共245页。二、其他交易市场二、其他交易市场 1、银行间债券市场：提供银行间外汇交易、人民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易；办理外汇交易的资金清算、交割，负责人民币同业拆借及债券交易的清算监督；提供网上票据报价系统；提供外汇市场、债券市场和货币市场的信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。2、
42、代办股份转让系统：又称三板市场，指证券公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司提供股份转让服务业务。第83页，共245页。三、证券上市的优缺点 1.证券上市的优点 对上市公司的好处，主要是有利于筹集长期资本，提高公司的信誉和声望，分散股权，争取更多的股东。对投资者的好处，主要是便于证券买卖，降低投资风险，证券上市会使证券交易价格公平合理，有利于投资者做出正确的投资决策，。2.证券上市的缺点 不利于上市公司保守公司的商业秘密，不利于公司大股东把握公司的控制权。第84页，共245页。第四节第四节 证券价格指数证券价格指数 一、证券价格指数概述一、证券价格指数概述（一）股票价格指数（一）股票价格指
43、数 简称股价指数，是报告期股价与某一基期股价相比简称股价指数，是报告期股价与某一基期股价相比较的相对变化指数，用来表示多种股票平均价格水平较的相对变化指数，用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况，具有反映股市人气、多空双方实力等及其变动情况，具有反映股市人气、多空双方实力等作用，也是国民经济的作用，也是国民经济的“晴雨表晴雨表”。按照涵盖股票数量和类别的不同，可以把指数分为综按照涵盖股票数量和类别的不同，可以把指数分为综合指数、成份指数和分类指数三类。合指数、成份指数和分类指数三类。（二）债券指数（二）债券指数第85页，共245页。二、国内外主要证券价格指数二、国内外主要证券价格指数（一）我
44、国主要股价指数（一）我国主要股价指数 1、中证指数公司及其指数、中证指数公司及其指数 2、上海证券交易所的股价指数、上海证券交易所的股价指数 3、深圳证券交易所的股价指数。、深圳证券交易所的股价指数。4、香港和台湾的主要股价指数。、香港和台湾的主要股价指数。5、海外上市公司指数。、海外上市公司指数。第86页，共245页。（二）我国主要债券指数（二）我国主要债券指数 1.中证全债指数。2.上证国债指数。3.上证企业债指数。4.中国债券指数。（三）我国主要基金指数（三）我国主要基金指数 1.中证基金指数系列。2.上证基金指数。3.深证基金指数 第87页，共245页。（四）国外几种主要的股价指数（四
45、）国外几种主要的股价指数 1.道琼斯股价指数 2.标准普尔股价指数 3.纳斯达克市场及其指数4.伦敦金融时报证券交易所指数5.日经225股价指数第88页，共245页。第四章第四章 证券交易程序与费用证券交易程序与费用第一节第一节 交易所股票交易程序交易所股票交易程序第二节第二节 债券投资的交易程序债券投资的交易程序第三节第三节 投资基金的交易程序投资基金的交易程序第四节第四节 其他交易规定其他交易规定第五节第五节 证券交易费用证券交易费用第89页，共245页。第一节第一节 证券交易所的股票交易程序证券交易所的股票交易程序 一、开户一、开户 （一）证券账户（一）证券账户 指中国证券登记结算有限责
46、任公司为申请人开出的记指中国证券登记结算有限责任公司为申请人开出的记载其证券持有及变更的权利凭证。载其证券持有及变更的权利凭证。按交易场所划分，有上交所证券账户和深交所证按交易场所划分，有上交所证券账户和深交所证券账户；券账户；按申请人身份划分，有法人账户和个人账户；按申请人身份划分，有法人账户和个人账户；按账户用途划分，有人民币普通股票账户、人民按账户用途划分，有人民币普通股票账户、人民币特种股票账户、证券投资基金账户和其他账户等。币特种股票账户、证券投资基金账户和其他账户等。第90页，共245页。国家禁止多头开户，即无论个人还是法人在同一证券交易所只能开立一个证券账户。证券交易所有关工作人
47、员、股票发行人员、未成年人、无行为能力的人、没有身份证的特殊人员以及被判为“市场禁入者”的人员和有关领导干部不能开户。第91页，共245页。（二）资金账户（二）资金账户 投资者进行证券买卖之前必须指定某一家投资者进行证券买卖之前必须指定某一家券商作为自己的代理经纪人，并在该券商处券商作为自己的代理经纪人，并在该券商处开设资金账户。开设资金账户。投资者可以选择开立以下几种资金账户：投资者可以选择开立以下几种资金账户：1.现金账户现金账户 2.保证金账户保证金账户第92页，共245页。二、委托买卖二、委托买卖（一）委托指令与委托形式（一）委托指令与委托形式 1.委托指令委托指令 指令内容有时间、证
48、券账户号码、证券代码、买卖方向、委托数量、委托价格、签名等。其中最核心的是价格和数量。2.委托形式委托形式 委托形式有柜台委托和非柜台委托两大类。第93页，共245页。二、委托买卖二、委托买卖(二二)委托受理委托受理 1.1.申报原则申报原则:时间优先、客户优先 2.2.申报方式申报方式:有形席位申报和无形席位申报。(三三)申报时间申报时间 集合竞价 9：159：25 连续竞价 9：3011：30、13：OO15：OO 第94页，共245页。(四四)委托撤销委托撤销 在委托未成交之前，委托人有权变更和撤在委托未成交之前，委托人有权变更和撤销委托。证券营业部申报竞价成交后，买卖销委托。证券营业部
49、申报竞价成交后，买卖即告成立，成交部分不得撤销。即告成立，成交部分不得撤销。对委托人撤销的委托，证券营业部须及对委托人撤销的委托，证券营业部须及时将冻结的资金或证券解冻。时将冻结的资金或证券解冻。第95页，共245页。三、竞价三、竞价（一）成交原则一）成交原则：价格优先、时间优先（二）竞价方式（二）竞价方式 ：集合竞价 连续竞价 证券价格的有效申报范围:无论买入或卖出，股票(含A、B股)、基金类证券在1个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%，其中sT股票和*sT股票价格涨跌幅度不得超过5%涨跌幅价格。(三三)竞价结果竞价结果 全部成交、部分成交和不成交 第96页，共
50、245页。四、清算四、清算 指证券买卖双方在成交后，通过交易所将各证券商指证券买卖双方在成交后，通过交易所将各证券商之间买卖的数量和金额分别予以抵消，计算应收应付证之间买卖的数量和金额分别予以抵消，计算应收应付证券和应收应付金额的一种程序。按券和应收应付金额的一种程序。按“净额交收净额交收”的原则的原则办理。办理。五、交割制度五、交割制度 1、当日交割：即、当日交割：即T+0制度制度 2、次日交割：即、次日交割：即T+1制度制度 3、例行交割、例行交割 六、过户六、过户第97页，共245页。第二节第二节 债券投资的交易程序债券投资的交易程序 一、场内债券交易程序一、场内债券交易程序 五个步骤：
