1、 金融理论与实践第8讲国际收支和国际储备国际收支和国际储备中央党校经济学教研部教授中央党校经济学教研部教授 曹曹 立立 四个问题四个问题 一、外汇与国际收支一、外汇与国际收支 二、人民币升值与人民币汇率制度改革二、人民币升值与人民币汇率制度改革 三、国际储备与国际储备管理三、国际储备与国际储备管理 四、如何看待中国的巨额外汇储备四、如何看待中国的巨额外汇储备 一、外汇与国际收支一、外汇与国际收支（一）外汇与汇率（一）外汇与汇率n外汇的概念：外汇的概念：外汇也叫国际汇兑。外汇也叫国际汇兑。动态看：国际汇兑是一种活动，或者说是一动态看：国际汇兑是一种活动，或者说是一种行为，即把一国货币兑换成另一国
2、货币的种行为，即把一国货币兑换成另一国货币的经济行为。经济行为。静态看：国际汇兑是一种以外币表示的用于静态看：国际汇兑是一种以外币表示的用于国际结算的支付手段。国际结算的支付手段。n外汇汇率：是两种不同货币之间的比价，是外汇汇率：是两种不同货币之间的比价，是一国货币折算成另一个国家货币的比例；或一国货币折算成另一个国家货币的比例；或者，是一国货币单位所表示的另一国货币单者，是一国货币单位所表示的另一国货币单位的价格。位的价格。汇率表示汇率表示n直接标价法：直接标价法：方式方式 一单位的外国货币一单位的外国货币=若干单位的本国货币若干单位的本国货币 （1 1美元美元=8=8元人民币）汇率的升降以
3、本国元人民币）汇率的升降以本国货币折合外国货币来表示。本币变少，说货币折合外国货币来表示。本币变少，说明本币升值，汇率上升。明本币升值，汇率上升。n间接标价法：间接标价法：一单位的本国货币一单位的本国货币=若干单位的外国货币，若干单位的外国货币，汇率的升降以外国货币的变动来表示。汇率的升降以外国货币的变动来表示。（二）汇率变动对经济的影响（二）汇率变动对经济的影响n对国内经济的影响：汇率变动引起物价变动，对国内经济的影响：汇率变动引起物价变动，物价变动影响国内经济稳定和发展。如，汇物价变动影响国内经济稳定和发展。如，汇率变动影响进口商品的价格，一国货币汇率率变动影响进口商品的价格，一国货币汇率
4、下跌，即本币贬值，引发资本品国内价格上下跌，即本币贬值，引发资本品国内价格上涨导致生产成本增加。涨导致生产成本增加。n对国际经济的影响：对国际经济的影响：1、汇率不稳定增加了、汇率不稳定增加了国际贸易活动的风险，不利于进出口成本和国际贸易活动的风险，不利于进出口成本和利润核算。利润核算。2、汇率变动影响国际收支。、汇率变动影响国际收支。3、汇率变动对外汇储备的影响，如人民币对美汇率变动对外汇储备的影响，如人民币对美元升值，我国持有的外汇立刻缩水。元升值，我国持有的外汇立刻缩水。纸币流通制度下纸币流通制度下纸币所代表的纸币所代表的价值量价值量（纸币的（纸币的购买购买力力）是决定汇率的基础。）是决
5、定汇率的基础。发行纸币的物质准备；可以是黄金发行纸币的物质准备；可以是黄金或其他。或其他。纸币流通制度特点纸币流通制度特点 （1 1）纸币不能向发行者要求兑换）纸币不能向发行者要求兑换成任何贵金属。成任何贵金属。（2 2）纸币发行量没有客观保证，）纸币发行量没有客观保证，由政府主观决定。由政府主观决定。（3 3）纸币靠政府权力强制流通。）纸币靠政府权力强制流通。浮动汇率制度下，外汇供求直接决定市场汇浮动汇率制度下，外汇供求直接决定市场汇率水平；率水平；固定汇率制度下，政府通过影响外汇供求将固定汇率制度下，政府通过影响外汇供求将汇率维持在某一水平上。汇率维持在某一水平上。外汇供求外汇供求汇率汇率
6、FdFsE E 纸币流通条件下市场汇率由外汇供求决定纸币流通条件下市场汇率由外汇供求决定 影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素国际收支与国际储备国际收支与国际储备相对通货膨胀率相对通货膨胀率相对经济增长率相对经济增长率总需求与总供给总需求与总供给财政赤字财政赤字影响影响汇率汇率变动变动因素因素长期长期因素因素短期短期因素因素相对利率水平相对利率水平心理预期心理预期政府干预行为政府干预行为货币替代货币替代资本外逃资本外逃（1 1）国际收支差额）国际收支差额 一国国际收支差额既受汇率变化的影一国国际收支差额既受汇率变化的影响，又会影响到外汇供求关系和汇率变化，响，又会影响到外汇供求关系和汇率变化，
7、其中，贸易收支差额又是影响汇率变化最重其中，贸易收支差额又是影响汇率变化最重要的因素。当一国有较大的国际收支逆差或要的因素。当一国有较大的国际收支逆差或贸易逆差时，说明本国外汇收入比外汇支出贸易逆差时，说明本国外汇收入比外汇支出少，对外汇的需求大于外汇的供给，外汇汇少，对外汇的需求大于外汇的供给，外汇汇率上涨，本币对外贬值；反之，当一国处于率上涨，本币对外贬值；反之，当一国处于国际收支顺差或贸易顺差时，本币对外升值，国际收支顺差或贸易顺差时，本币对外升值，外汇汇率下跌。外汇汇率下跌。（2 2）利率水平）利率水平 利率也是货币资本的一种利率也是货币资本的一种“特殊价格特殊价格”，它，它是借贷资本
8、的成本和利润。在开放经济条件下，是借贷资本的成本和利润。在开放经济条件下，利率水平变化与汇率变化息息相关，当一国提高利率水平变化与汇率变化息息相关，当一国提高利率水平或本国利率高于外国利率时，会引起资利率水平或本国利率高于外国利率时，会引起资本流入该国，由此对本国货币需求增加，使本币本流入该国，由此对本国货币需求增加，使本币升值，外汇贬值；反之，反之。升值，外汇贬值；反之，反之。利率对于汇率的另一个重要作用是导致远期利率对于汇率的另一个重要作用是导致远期汇率的变化，从另一方面说，外汇市场远期汇率汇率的变化，从另一方面说，外汇市场远期汇率升、贴水的主要原因在于货币之间的利率差异。升、贴水的主要原
9、因在于货币之间的利率差异。（3 3）通货膨胀因素）通货膨胀因素 纸币制度下，货币所代表的实际价值（可纸币制度下，货币所代表的实际价值（可以用货币购买力来体现）是汇率决定的基础。以用货币购买力来体现）是汇率决定的基础。一国通货膨胀率提高，货币购买力下降，纸一国通货膨胀率提高，货币购买力下降，纸币对内贬值，其对外汇率下降。进一步地，汇率币对内贬值，其对外汇率下降。进一步地，汇率是两种货币之比价，其变化受制于两国通货膨胀是两种货币之比价，其变化受制于两国通货膨胀之比较。如果两国都发生通货膨胀，则高通货膨之比较。如果两国都发生通货膨胀，则高通货膨胀国家的货币会对低通货膨胀国家的货币贬值。胀国家的货币会
10、对低通货膨胀国家的货币贬值。（相对购买力平价）（相对购买力平价）（4 4）财政货币政策）财政货币政策 一般说来，扩张性的财政、货币政策造一般说来，扩张性的财政、货币政策造成的巨额财政收支逆差和通货膨胀，会使本成的巨额财政收支逆差和通货膨胀，会使本国货币对外贬值；国货币对外贬值；紧缩性的财政、货币政策会减少财政支出，紧缩性的财政、货币政策会减少财政支出，稳定通货，会使本国货币对外升值。但这种稳定通货，会使本国货币对外升值。但这种影响是相对短期的，财政、货币政策对汇率影响是相对短期的，财政、货币政策对汇率的长期影响则要视这些政策对经济实力和长的长期影响则要视这些政策对经济实力和长期国际收支状况的影
11、响如何期国际收支状况的影响如何 （5 5）汇率制度）汇率制度n保罗保罗克鲁格曼在克鲁格曼在萧条经济学的回归萧条经济学的回归一一书中提出书中提出“三难选择三难选择”，它指的是下述三个，它指的是下述三个目标中，只能达到两个，不能三个目标同时目标中，只能达到两个，不能三个目标同时实现：实现：n各国货币政策的独立性；各国货币政策的独立性；n汇率的稳定性；汇率的稳定性；n资本的完全流动性。资本的完全流动性。（6 6）劳动生产率劳动生产率n劳动生产率定义为单位时间的人均产出，劳动生产率定义为单位时间的人均产出，劳动生产率越高意味着竞争力越强。加拿劳动生产率越高意味着竞争力越强。加拿大是发达国家中劳动生产率
12、比较低的国家，大是发达国家中劳动生产率比较低的国家，从而影响到产品的竞争能力，因此影响到从而影响到产品的竞争能力，因此影响到汇率。汇率。（7 7）市场预期）市场预期 市场预期因素是短期内影响汇率变动的最市场预期因素是短期内影响汇率变动的最主要因素。只要市场上预期某国货币不久会主要因素。只要市场上预期某国货币不久会下跌，那么市场上立即就可能出现抛售该国下跌，那么市场上立即就可能出现抛售该国货币的活动，造成该国货币的市场价格立即货币的活动，造成该国货币的市场价格立即下降。下降。（8 8）政府的市场干预）政府的市场干预 当外汇市场汇率波动对一国经济、贸易当外汇市场汇率波动对一国经济、贸易等产生不良影
13、响或政府需要通过汇率调节来等产生不良影响或政府需要通过汇率调节来达到一定政策目标时，货币当局便可以参与达到一定政策目标时，货币当局便可以参与外汇买卖，在市场上大量买进或抛出本币或外汇买卖，在市场上大量买进或抛出本币或外汇，以改变外汇供求关系，促使汇率发生外汇，以改变外汇供求关系，促使汇率发生变化。（公开市场业务）变化。（公开市场业务）（9 9）一国经济实力）一国经济实力 一国经济实力是奠定其货币汇率高低一国经济实力是奠定其货币汇率高低的基础。与其它因素比较，一国经济实力的基础。与其它因素比较，一国经济实力强弱对汇率变化的影响是较长期的，即它强弱对汇率变化的影响是较长期的，即它影响汇率变化的长期
14、趋势。影响汇率变化的长期趋势。（1010）其它因素）其它因素 现代外汇市场上，汇率变化常常是十分现代外汇市场上，汇率变化常常是十分敏感的，一些非经济因素、非市场因素的变敏感的，一些非经济因素、非市场因素的变化往往也会波及到外汇市场。另外，诸如黄化往往也会波及到外汇市场。另外，诸如黄金市场、股票市场、石油市场等其他投资品金市场、股票市场、石油市场等其他投资品市场价格发生变化也会引致外汇市场汇率波市场价格发生变化也会引致外汇市场汇率波动。动。（三）国际收支（三）国际收支 1 1、含义：、含义：n 指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间，由于贸易和资本往来
15、而引起的国际间资金移间，由于贸易和资本往来而引起的国际间资金移动，从而发生的一种国际间资金收支行为。动，从而发生的一种国际间资金收支行为。n包括两种具体的形式：一是直接的货币收支包括两种具体的形式：一是直接的货币收支 （债权债务与非债权债务）（债权债务与非债权债务）二是以货币表示的资产转移二是以货币表示的资产转移n狭义国际收支：只要涉及外汇（现汇）收支，狭义国际收支：只要涉及外汇（现汇）收支，就属于国际收支范畴。就属于国际收支范畴。n广义概念：一个国家或地区与世界其它国家广义概念：一个国家或地区与世界其它国家和地区之间由于贸易、非贸易和资本（交易）和地区之间由于贸易、非贸易和资本（交易）往来引
16、起的国际间资金移动，由此发生的国往来引起的国际间资金移动，由此发生的国际间资金收支行为。际间资金收支行为。2 2、理解国际收支的要点、理解国际收支的要点n 国际收支是一个流量概念国际收支是一个流量概念,不是存量概念不是存量概念.(记记录的是一定时期的发生额录的是一定时期的发生额,不是持有额不是持有额)n反映的内容是以货币记录的反映的内容是以货币记录的交易交易(不是收付不是收付).n是一国居民与非居民之间的交易是一国居民与非居民之间的交易(个人是他个人是他永久居住国的居民永久居住国的居民;代表国家的政府人员是本代表国家的政府人员是本国居民国居民;跨国公司是它组成公司所在国家的居跨国公司是它组成公
17、司所在国家的居民民,而它海外分支机构是外国居民而它海外分支机构是外国居民).国际收支的概念内涵国际收支的概念内涵 一国一国居民居民与与非居民非居民之间进行的交易之间进行的交易与与不是同一个概念。公民是法律概不是同一个概念。公民是法律概念；居民则以居住地为标准，包括个人，政念；居民则以居住地为标准，包括个人，政府，非盈利团体和企业。即使是外国居民，府，非盈利团体和企业。即使是外国居民，只要他在本国长时期（一年以上只要他在本国长时期（一年以上从事生产从事生产消费行为，也属于本国居民。消费行为，也属于本国居民。属于其工作所在国家的属于其工作所在国家的居民居民；逗留时期在一年以上的逗留时期在一年以上的
18、，旅游者也属所在国的旅游者也属所在国的居民居民n外交使节、驻外军事人员、外交使节、驻外军事人员、IMFIMF、世界银行是任何国家的世界银行是任何国家的非居民非居民。居民的概念居民的概念 在一个国家的在一个国家的经济领土内经济领土内具有具有 经济利益中心经济利益中心的的经济单位。经济单位。经济领土内经济领土内 包括飞地，如大使馆、领事馆等包括飞地，如大使馆、领事馆等 经济利益中心经济利益中心 一年及以上一年及以上的经济活动的经济活动 经济单位经济单位 两类：家庭（包括组成人员）两类：家庭（包括组成人员）法人和社会团体法人和社会团体 记录全部的经济交易记录全部的经济交易 交换：价值对等的互换交换：
19、价值对等的互换 转移：单方面价值转移，无补偿转移：单方面价值转移，无补偿 移居：住所转移移居：住所转移,资产负债关系资产负债关系发生变化发生变化 根据推论存在的交易对象：商品、根据推论存在的交易对象：商品、服务及金融资产服务及金融资产（四）国际收支平衡表（四）国际收支平衡表n 1、含义：是对一个国家一定时期内、含义：是对一个国家一定时期内发生的国际收支行为的具体的、系统发生的国际收支行为的具体的、系统的统计与记录。的统计与记录。是将一国一定时期国际收支活动按是将一国一定时期国际收支活动按照一定的原则和格式，编制出来的报照一定的原则和格式，编制出来的报表。反映了一国对外经济发展、偿债表。反映了一
20、国对外经济发展、偿债能力的信息，是国家制定宏观经济政能力的信息，是国家制定宏观经济政策的主要依据。策的主要依据。目的：了解本国对外经济的发展状况；了解本国对外经济的发展状况；同国外其他国家进行横向比较；同国外其他国家进行横向比较；n统计分析、制定经济政策和业务决策统计分析、制定经济政策和业务决策四、四、中国国际收支分析中国国际收支分析n我国从我国从19821982年开始按照国际货币基金组年开始按照国际货币基金组织规定的格式和内容编制国际收支平衡织规定的格式和内容编制国际收支平衡报表。我国目前的国际收支平衡表按国报表。我国目前的国际收支平衡表按国际货币基金组织际货币基金组织国际收支手册国际收支手
21、册第五第五版规定的各项原则编制，采用复式记账版规定的各项原则编制，采用复式记账法的原理记录国际经济交易。所有交易法的原理记录国际经济交易。所有交易均发生在我国大陆居民与非我国大陆居均发生在我国大陆居民与非我国大陆居民之间。民之间。2 2、帐户设置帐户设置n三大类：三大类：一是经常项目：实际资源在国际间的一是经常项目：实际资源在国际间的流动行为的记录。包括货物、服务、收入和流动行为的记录。包括货物、服务、收入和经常转移。经常转移。二是资本与金融帐户：资产所有权在二是资本与金融帐户：资产所有权在国际间流动行为的记录。包括资本帐户和金国际间流动行为的记录。包括资本帐户和金融帐户。融帐户。三是错误与遗
22、漏帐户：抵消帐户。三是错误与遗漏帐户：抵消帐户。国际收支平衡表的内容国际收支平衡表的内容国际收支账国际收支账户户经常账户经常账户资本和金融账户资本和金融账户错误与遗漏账户错误与遗漏账户 货货 物物 收收 益益经常转移经常转移 服服 务务金融账户金融账户资本账户资本账户 不同类型国家不同类型国家 国际收支平衡表比较国际收支平衡表比较 2005200520062006贷方贷方借方借方贷方贷方借方借方一、经常账户一、经常账户2906502906502061982061983705593705592761932761931 1商品商品2437982437981254341254343035503035
23、501642811642812 2服务服务24970249703637136371295042950459133591333 3收入收入17382173823637136371295042950459133591334 4经常转移经常转移44904490552855286403640379407940二、资本与金融账户二、资本与金融账户602686026813638413638480364803641821981821981 1资本账户资本账户6786781344213442102310238328322 2金融账户金融账户59590595901229421229427934179341181
24、366181366直接投资直接投资1288612886127671276732387323872315123151证券投资证券投资0 0114941149415372153720 0其他投资其他投资4584645846326233262330340303404940849408金融衍生工具金融衍生工具858858109110911242124213421342储备资产储备资产6496864968107466107466三、错误与遗漏三、错误与遗漏8326832674687468单位：百万美元俄 罗 斯2005200520062006贷方贷方借方借方贷方贷方借方借方一、经常账户一、经常账户187
25、2091872091950431950432342152342152436312436311 1商品商品1021761021761347021347021236171236171666951666952 2服务服务55831558314798947989753547535463537635373 3收入收入5082508211475114757795779512059120594 4经常转移经常转移2412024120877877274492744913401340二、资本与金融账户二、资本与金融账户29697296972263222632474904749033451334511 1资本账户
26、资本账户2 2金融账户金融账户2969729697226322263247490474903345133451直接投资直接投资6677667724952495174531745396709670证券投资证券投资12144121440 0954995490 0其他投资其他投资10876108765580558020488204884444金融衍生工具金融衍生工具0 00 00 00 0储备资产储备资产14555145552373723737三、错误与遗漏三、错误与遗漏76976946234623印 度单位：百万美元2005200520062006贷方贷方借方借方贷方贷方借方借方一、经常账户一、经
27、常账户903582903582742763742763114790111479018946288946281 1商品商品7624847624846282956282959696829696827519327519322 2服务服务7440474404837958379591999919991008331008333 3收入收入38959389592832428324546425464239485394854 4经常转移经常转移277352773523492349315783157823782378二、资本与金融账户二、资本与金融账户1494271494272938052938051701761
28、701764103644103641 1资本账户资本账户4155415553534102410282822 2金融账户金融账户145272145272293752293752166074166074410287410287直接投资直接投资7912779127113061130678095780952116021160证券投资证券投资212242122426157261574286142861110419110419其他投资其他投资4492144921489474894745118451183185331853金融衍生工具金融衍生工具0 00 00 00 0储备资产储备资产20734220734
29、2246850246850三、错误与遗漏三、错误与遗漏16441164411307513075中 国单位：百万美元20052006贷方借方贷方借方一、经常账户1365.011217.021591.321410.121商品983.07788.731135.73934.862服务161.68203.71185.57219.083收入199.65167.88245.55198.214经常转移20.6156.7024.4757.97二、资本与金融账户341.24506.22380.7570.34s1资本账户4.315.983.974.212金融账户336.93500.24s376.73566.13直接
30、投资41.0670.1055.9494.46证券投资219.40256.45188.96201.33其他投资73.87161.99128.66262.27金融衍生工具11.708.07储备资产2.603.65三、错误与遗漏16.977.97单位：10亿美元德 国2005200520062006贷方贷方借方借方贷方贷方借方借方一、经常账户一、经常账户828.58828.58662.8662.8905.09905.09734.59734.591 1商品商品567.57567.57473.61473.61615.81615.81534.51534.512 2服务服务110.21110.21134.2
31、6134.26117.30117.30135.56135.563 3收入收入141.06141.0637.6237.62165.80165.8047.6547.654 4经常转移经常转移9.749.7417.3117.316.186.1816.8716.87二、资本与金融账户二、资本与金融账户463.7463.7613.6613.6342.79342.79481.87481.871 1资本账户资本账户0.830.835.715.710.750.755.515.512 2金融账户金融账户452.87452.87607.89607.89342.04342.04476.36476.36直接投资直接投
32、资3.213.2145.4445.440 056.9556.95证券投资证券投资183.13183.13196.40196.40198.56198.5671.0471.04其他投资其他投资45.9445.94106.60106.600 0175.36175.36金融衍生工具金融衍生工具230.59230.59237.12237.12143.48143.48141.03141.03储备资产储备资产22.3322.3331.9831.98三、错误与遗漏三、错误与遗漏15.9015.9031.4431.44单位：10亿美元日 本2005200520062006贷方贷方借方借方贷方贷方借方借方一、经常
33、账户一、经常账户1837.981837.982566.982566.982167.332167.332955.452955.451 1商品商品898.46898.461681.811681.811026.851026.851861.411861.412 2服务服务385.30385.30313.51313.51430.16430.16348.89348.893 3收入收入535.26535.26462.91462.91685.15685.15627.95627.954 4经常转移经常转移18.9618.96108.75108.7525.1725.17117.20117.20二、资本与金融账户二
34、、资本与金融账户1265.271265.27568.59568.592064.742064.741259.251259.251 1资本账户资本账户1.221.225.255.251.241.245.125.122 2金融账户金融账户1249.951249.95560.74560.742063.52063.51254.171254.17直接投资直接投资112.64112.6436.2436.24241.96241.96241.25241.25证券投资证券投资832.04s832.04s257.54257.541126.881126.88498.98498.98其他投资其他投资302.67302.
35、67266.96266.96692.27692.27513.90513.90金融衍生工具金融衍生工具29.7129.71储备资产储备资产14.1014.102.392.39三、错误与遗漏三、错误与遗漏32.3132.3147.1047.10单位：10亿美元美 国 3 3、记录原则、记录原则 n复式记帐原则：每笔交易都由两笔价值相复式记帐原则：每笔交易都由两笔价值相等、方向相反的帐目表示。等、方向相反的帐目表示。借方借方表示资产表示资产或资源持有量的或资源持有量的增加增加，贷方贷方表示资产或资表示资产或资源持有量的源持有量的减少减少。n权责发生制原则：以所有权转移为标准。权责发生制原则：以所有权
36、转移为标准。n市场价格原则：按照交易的市场价格记录。市场价格原则：按照交易的市场价格记录。n单一记帐货币原则：记录单位要折合成一单一记帐货币原则：记录单位要折合成一种货币单位。可以是本国货币，也可以是种货币单位。可以是本国货币，也可以是外国货币。外国货币。国际收支账户按复式簿记的记帐方法编制：国际收支账户按复式簿记的记帐方法编制：有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等n贷方贷方(Credit/Plus Credit/Plus Items)Items)对外实际资产的减少对外实际资产的减少;对外金融资产的减少对外金融资产的减少;对外负债的增加对外负债的增加;n贷方贷方(Credit/Plus
37、 Credit/Plus Items)Items)出口出口(货物和劳务货物和劳务););资本流入资本流入,包括：包括：对外金融资产的减少，对外金融资产的减少，本国对外负债的增加。本国对外负债的增加。n借方借方(Debit/Minus Items)Debit/Minus Items)对外实际资产的增加对外实际资产的增加;对外金融资产的增加对外金融资产的增加;对外负债的减少对外负债的减少;n借方借方(Debit/Minus Items)Debit/Minus Items)进口进口(货物和劳务货物和劳务););资本流出资本流出,包括：包括：对外金融资产的增加，对外金融资产的增加，本国对外负债的减少。
38、本国对外负债的减少。4 4、记帐实例、记帐实例n例例1：甲国企业出口甲国企业出口100万美元设备。出口万美元设备。出口意味着资源的减少，记入贷方；出口伴随着意味着资源的减少，记入贷方；出口伴随着资源流出而使海外资产增加，记入借方。资源流出而使海外资产增加，记入借方。借：本国在外国银行的存款借：本国在外国银行的存款 100万美元万美元 贷：商品出口贷：商品出口 100万美元万美元 n例例2：甲国居民到国外旅游花费甲国居民到国外旅游花费30万万美元，这笔费用从该居民的海外存款美元，这笔费用从该居民的海外存款帐户中扣除：帐户中扣除：借：借：服务进口服务进口 30万美元万美元 贷：贷：在外国银行的存款
39、在外国银行的存款 30万美元万美元 n 例例3：甲国政府动用外汇库存甲国政府动用外汇库存40万美元万美元向国外援助，另提供相当与向国外援助，另提供相当与60万美元的万美元的粮食药品援助。粮食药品援助。借：经常转移借：经常转移 100万美元万美元 贷：官方储备贷：官方储备 40万美元万美元 商品出口商品出口 60万美元万美元（五）国际帐户分析（五）国际帐户分析n 贸易帐户余额：贸易帐户余额：表现一国的自我创汇能力，表现一国的自我创汇能力，反映一国产业结构与产品的竞争力。反映一国产业结构与产品的竞争力。n经常帐户余额：经常帐户余额：收入帐户余额的多少收入帐户余额的多少,反映了反映了一个国家资本直接
40、或间接投资的收入一个国家资本直接或间接投资的收入.是一是一个国家净海外资产或负债的多少个国家净海外资产或负债的多少.资产越多收资产越多收入越多入越多.n资本帐户余额：资本帐户余额：国际资本流入的情况国际资本流入的情况.国际收支不平衡的含义国际收支不平衡的含义国际收支分析国际收支分析 会计意义上的平衡会计意义上的平衡 经济意义上不平衡是常态经济意义上不平衡是常态 理论上，国际收支不平衡是理论上，国际收支不平衡是指自主性交易的不平衡。指自主性交易的不平衡。（1 1）对对汇率汇率的影响的影响.顺差顺差.外汇供外汇供 求求.外汇贬值，本币升外汇贬值，本币升值值 逆差逆差.外汇供外汇供 求求.外汇升值，
41、本币贬外汇升值，本币贬值值（2 2）对外汇储备的影响对外汇储备的影响.逆差逆差.外汇储备减少；外汇储备减少；顺差顺差.外汇储备增加。外汇储备增加。（3 3）对国内投资，经济增长对国内投资，经济增长,就业的影响就业的影响.逆差逆差.国内投资不足，经济衰退，失业增加国内投资不足，经济衰退，失业增加（4 4）对物价的影响对物价的影响.顺差顺差.外汇资金占款投放增加外汇资金占款投放增加.物价上涨物价上涨n（5 5）对利率的影响对利率的影响 逆差国逆差国资金净流出资金净流出资金不足资金不足利率上涨利率上涨 顺差国顺差国资金净流入资金净流入资金充裕资金充裕利率下降利率下降（六）国际收支失衡的调（六）国际收
42、支失衡的调节节n1、国际收支失衡调节理论、国际收支失衡调节理论n2、国际收支失衡调节机制、国际收支失衡调节机制n3、国际收支失衡调节政策、国际收支失衡调节政策（1 1）弹性分析法：通过汇率变动来调节）弹性分析法：通过汇率变动来调节 汇率变动可以改变出口商品的相对价格汇率变动可以改变出口商品的相对价格 （2 2）吸收分析法：通过总收入和总支出的变）吸收分析法：通过总收入和总支出的变动来调节动来调节 国际收支国际收支=总收入总收入总支出总支出 1 1、国际收支失衡调节理论、国际收支失衡调节理论（1 1）物价调节机制物价调节机制 顺差顺差-国内货币存量国内货币存量-物价物价-出口下降出口下降,进口增
43、加进口增加 逆差逆差-国内货币存量国内货币存量-物价物价-出口增加出口增加,进口下降进口下降 （2 2）汇率调节机制汇率调节机制 逆差逆差-本币贬值本币贬值-出口增加出口增加,进口下降进口下降 顺差顺差-本币升值本币升值-出口下降，进口增加出口下降，进口增加2 2、国际收支失衡调节机制与政策、国际收支失衡调节机制与政策（3 3）收入调节机制收入调节机制n逆差逆差-收入低收入低-对外进口对外进口,投资支出下降投资支出下降n顺差顺差-收入高收入高-对外支出增加对外支出增加（4 4）利率调节机制利率调节机制n 逆差逆差-资金缺乏资金缺乏-利率利率-资金流入资金流入n 顺差顺差-资金充裕资金充裕-利率
44、利率-资金流出资金流出n-有市场就客观有市场就客观存在存在自动调节机制自动调节机制n -调节作用的发挥调节作用的发挥依赖依赖于自由的市场于自由的市场,其其运行机制一旦某环节遭到破坏运行机制一旦某环节遭到破坏,调节作用就可调节作用就可能受阻能受阻;n-市场的调节有相当的市场的调节有相当的时滞时滞3、国际收支失衡调节政策、国际收支失衡调节政策n（1 1）(支出增减型政策支出增减型政策)紧缩性紧缩性(扩张性扩张性)的财政或货币政策的财政或货币政策-压缩压缩(刺刺激激)社会总需求社会总需求-减少减少(增加增加)总支出中的对外支总支出中的对外支出水平出水平-调节逆差调节逆差(顺差顺差)缺陷缺陷:由于改变
45、了社会总需求由于改变了社会总需求,容易给国内经济带来容易给国内经济带来冲击冲击财政政策财政政策 财政政策财政政策 货币政策货币政策 货币政策货币政策 货币政策货币政策 顺顺差差 减少财政减少财政收入收入增加财政增加财政开支开支调低法定调低法定存款准备存款准备金率金率 调低再贴调低再贴现率现率 买进外汇买进外汇等金融资等金融资产产,投放投放货币货币 逆逆差差增加财政增加财政收入收入减少财政减少财政开支开支调高法定调高法定存款准备存款准备金率金率 调高再贴调高再贴现率现率 卖出外汇卖出外汇等金融资等金融资产产,回笼回笼货币货币 财政政策与货币政策搭配财政政策与货币政策搭配n（2 2）逆差逆差-本币
46、法定贬值本币法定贬值-促促进出口进出口,限制进口限制进口;顺差相反顺差相反n缺陷缺陷:顺差国一般不愿本币升值顺差国一般不愿本币升值;n 本币贬值会不利于本币贬值会不利于 资本项目收支资本项目收支;n 不一定能改善贸易收支不一定能改善贸易收支 （3 3）它包括外汇管制和贸易管制。外汇管制它包括外汇管制和贸易管制。外汇管制主要有对汇价的管制和对外汇交易量的主要有对汇价的管制和对外汇交易量的控制，外贸管制是通过关税、配额、许控制，外贸管制是通过关税、配额、许可证制度来控制进出口。可证制度来控制进出口。（4 4）外汇缓冲政策）外汇缓冲政策动用官方储备或向国际金融市场借款动用官方储备或向国际金融市场借款
47、。优点：简单易行，不会对国内经济和其他国家带优点：简单易行，不会对国内经济和其他国家带来影响来影响 弊端：只能是事后调节，不能从长期、根本上解决弊端：只能是事后调节，不能从长期、根本上解决国际收支问题；国际收支问题；无论是持有储备资产，还是借款，都有成本无论是持有储备资产，还是借款，都有成本 （5 5）产业和科技政策）产业和科技政策改善经济结构，提高科技水平，提高产品长期改善经济结构，提高科技水平，提高产品长期竞争力和改善投资环境竞争力和改善投资环境这是从根本上改善国际收支的途径，但需要时这是从根本上改善国际收支的途径，但需要时间长，难度大间长，难度大二、人民币升值与人民币汇率二、人民币升值与
48、人民币汇率制度改革制度改革n人民币升值的必然性人民币升值的必然性n人民币汇率制度改革人民币汇率制度改革n关于人民币的国际化关于人民币的国际化 人民币升值的必然性人民币升值的必然性从理论上讲，货币升值的主要原因：从理论上讲，货币升值的主要原因：一是一是国际收支。国际收支顺差，外国际收支。国际收支顺差，外汇供过于求，（本币价格上涨）本汇供过于求，（本币价格上涨）本币汇率上升。币汇率上升。二是二是货币利率。利率货币利率。利率差异导致国际资本流动，资本从利差异导致国际资本流动，资本从利率低的国家流入高的国家，前者货率低的国家流入高的国家，前者货币汇率下跌，后者上升。币汇率下跌，后者上升。人民币升值的必
49、然性人民币升值的必然性 n经济原因：经济原因：1 1、贸易顺差。、贸易顺差。19971997年以来我年以来我国一直保持贸易顺差。国一直保持贸易顺差。2 2、外资大量进入、外资大量进入中国。中国。n政治原因：我国对美国大量贸易顺差导政治原因：我国对美国大量贸易顺差导致人民币升值压力。国际上把全球通货致人民币升值压力。国际上把全球通货紧缩归结为人民币低估，施加压力。紧缩归结为人民币低估，施加压力。人民币汇率制度改革内容人民币汇率制度改革内容n20052005年年7 7月月1 1日起，我国开始实行以市日起，我国开始实行以市场供求为基础，参考一蓝子货币进行场供求为基础，参考一蓝子货币进行调节，有管理的
50、浮动汇率。调节，有管理的浮动汇率。n人民币对美元当日升值人民币对美元当日升值2%2%，1 1美元兑换美元兑换8.27 8.27 元人民币，变为兑换元人民币，变为兑换8.118.11元元人民币。人民币。n实行更富有弹性和灵活性的有管理的实行更富有弹性和灵活性的有管理的浮动汇率制度。浮动汇率制度。关于人民币的国际化关于人民币的国际化n人民币的国际化是个历史趋势人民币的国际化是个历史趋势n中国经济的发展中国经济的发展n国际货币体现面临挑战国际货币体现面临挑战人民币的国际化意义人民币的国际化意义 n一是解决国内经济失衡一是解决国内经济失衡n二是化解汇率风险二是化解汇率风险n三是有利于金融体制改革三是有
