1、2022-6-222第四章第四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡上一章讨论了产品市场中的总支出水平如何决定经济社会的上一章讨论了产品市场中的总支出水平如何决定经济社会的总产出水平，而且假设了投资（总产出水平，而且假设了投资（i i）是一个常数。）是一个常数。但是，市场经济社会中不但有产品市场，而且有货币市场，但是，市场经济社会中不但有产品市场，而且有货币市场，两个市场还是相互影响，相互依存的；不但消费（两个市场还是相互影响，相互依存的；不但消费（c c）是一）是一个变量，而且投资（个变量，而且投资（i i）也是一个变量。）也是一个变量。本章讨论在投资（本章讨论在投资（
2、i i）也是一个变量的前提下均衡的国民收）也是一个变量的前提下均衡的国民收入决定，引出国民收入决定的第二个模型：入决定，引出国民收入决定的第二个模型：IS-LMIS-LM模型。这模型。这一模型是简单的国民收入决定模型的扩张与升华。一模型是简单的国民收入决定模型的扩张与升华。学习这一模型，了解并掌握凯恩斯主义（宏观经济学）的整学习这一模型，了解并掌握凯恩斯主义（宏观经济学）的整个思想体系（基本内容）；并掌握这一分析储蓄、投资、货个思想体系（基本内容）；并掌握这一分析储蓄、投资、货币、利率相互关系；货币政策与财政政策的效应等分析工具币、利率相互关系；货币政策与财政政策的效应等分析工具2022-6-
3、223一、投资的决定二、IS曲线三、利率的决定四、LM曲线五、IS-LM分析六、凯恩斯有效需求理论的基本框架本章主要内容：本章主要内容：2022-6-224一一节节、投资的决定投资的决定一、实际利率与投资一、实际利率与投资二、资本边际效率二、资本边际效率三、资本边际效率曲线三、资本边际效率曲线四、投资边际效率四、投资边际效率五、预期收益与投资五、预期收益与投资六、风险与投资六、风险与投资七、托宾的七、托宾的“q”“q”说说2022-6-2251 1. .投资投资经济学中的投资主要是指厂房、设备等的增加。重置投资为补偿资本折旧而进行的投资。净投资 追加资本的投资。总投资 由净投资和重置投资组成。
4、 投资类型：一、实际利率与投资 投资主体：国内私人投资和政府投资。 投资形态：固定资产投资和存货投资。 投资动机：生产性投资和投机性投资。2022-6-226（1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。（4）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。2 2、. .决定投资的经济因素决定投资的经济因素（2）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。利率与利润率反方向变动。（3）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折
5、旧的量越大，投资也越大。2022-6-2273 3. .投资函数投资函数u投资函数：投资与利率之间的函数关系。ui ii i（r r） （满足di/dr 0） 。投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。u线性投资函数：i ie-dre-dr假定只有利率发假定只有利率发生变化，其他因生变化，其他因素都不变素都不变e：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。2022-6-228二二. .资本边际效率资本边际效率 MEC MEC Marginal Efficiency of CapitalMarginal
6、Efficiency of Capital u1 1、资本边际效率：是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 如果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）高于实际利率，则该项投资是可行的；如果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）低于实际利率，则该项投资是不可行的。 如果投资的资本边际效率（或内部收益率）既定，投资与否及社会投资量的大小则取决于利率的高低，即投资与利率反方向变动。2022-6-229以此类推，以此类推，r r表示利率、表示利率、R0R0表示本金，表示本金，R1 , R2 , , Rn R1 , R2 , ,
7、Rn 第第 1 1，2 2，n n 年本利和年本利和 ，则有：，则有：R R1 1=R=R0 0(1+r) (1+r) R R0 0=R=R1 1/(1+r)/(1+r)R R2 2=R=R0 0(1+r)(1+r)2 2 R R0 0=R=R2 2/(1+r)/(1+r)2 2R Rn n=R=R0 0(1+r)(1+r)n n R R0 0=R=Rn n/(1+r)/(1+r)n n2、贴现率与现值如果本金$100，年利率5%，则有第一年本利和第一年本利和：100(1+5%)1=$105第二年本利和第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25第三年本利和第三年本利
8、和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.76nnrRR)1 (02022-6-2210本金、利率与本利和本金、利率与本利和2022-6-2211本利和的现值本利和的现值本金本金 年利率年利率 第一年本利和第一年本利和第二年本利和第二年本利和第三年本利和第三年本利和第三年本利和的现值第三年本利和的现值1001001%1%101101102.01103.03103.03￥100.00￥100.001001002%2%102102104.04106.12106.12￥100.00￥100.001001003%3%103103106.09109.27109.27￥100.00￥1
9、00.001001004%4%104104108.16112.49112.49￥100.00￥100.001001005%5%105105110.25115.76115.76￥100.00￥100.001001006%6%106106112.36119.10119.10￥100.00￥100.001001007%7%107107114.49122.50122.50￥100.00￥100.001001008%8%108108116.64125.97125.97￥100.00￥100.001001009%9%109109118.81129.50129.50￥100.00￥100.001001001
10、0%10%110110121133.10133.10￥100.00￥100.0010010011%11%111111123.21136.76136.76￥100.00￥100.002022-6-2212 贴现率=MEC设某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为$11000,$12100,$36410。如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于期初的$30000，即 3 30 00 00 00 01 10 00 00 00 01 10 00 00 00 01 10 00 00 00 01 10 0% %) )( (1 11 13 33 3
11、1 10 01 10 0% %) )( (1 11 12 21 10 00 01 10 0% %) )( (1 11 11 10 00 00 0R R3 32 20 0这就是说，10%的贴现率使3年全部预期收益36410的现值30000美元正好等于这项资本品的供给价格。因此这一贴现率就是资本的边际效率，表明一个投资项目的收益应按何种比率增长才能达到预期收益，因此它也代表投资项目的预期利润率。2022-6-2213如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际效率公式为：如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即收益，则可以算出r0，如果r r0 0rr，则有投资价值。n nn nn n3 3
12、3 32 22 21 11 1) )r r( (1 1J J) )r r( (1 1R R) )r r( (1 1R R) )r r( (1 1R R) )r r( (1 1R RR R000002022-6-2214三、资本边际效率曲线三、资本边际效率曲线MECI 投资额投资额100 200 300 40010 8 6 4 2项目项目A投资量投资量$100万万,MEC=10%项目项目B投资量投资量$50万万, MEC=8%项目项目C投资量投资量$150万万,MEC=6%项目项目D投资量投资量$100万万,MEC=4%r=7r=7r4r1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的
13、市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。 如果1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。u企业的市场价值/其资本的重置成本。第二节第二节 IS IS曲线曲线一、一、ISIS曲线及其推导曲线及其推导二、二、ISIS曲线的斜率曲线的斜率三、三、ISIS曲线的经济含义曲线的经济含义四、四、ISIS曲线的移动曲线的移动2022-6-2219u二部门经济中的均衡条件是总供给总需求, i = sus sy yc c ，所以，所以y = c + i , y = c + i , 而而c = c = + + y y u求解得均衡求解得均衡国民收入国民收入：y =(+i)/(
14、1-)ui= e-dr u得到IS方程：uI I ：investment investment 投资投资 S S ：save save 储蓄储蓄1edry 1erydd r i s y ，桥的两端是利率桥的两端是利率与国民收入，桥与国民收入，桥梁是梁是 i 与与s 一、ISIS曲线及其推导曲线及其推导2022-6-2220一、ISIS曲线及其推导曲线及其推导 ISIS曲线曲线表示产品市场达到均衡表示产品市场达到均衡 i i = = s s 时，利率与国民收入之时，利率与国民收入之间关系的曲线。间关系的曲线。o oy yr rISIS利息率与投资反方向变动；利息率与投资反方向变动； 投资与总需求
15、同方向变动；投资与总需求同方向变动； 总需求与国民收入同方向变总需求与国民收入同方向变国民收入与利息率反方向变动国民收入与利息率反方向变动1edry 1erydd2022-6-2221例：例： r =1, y =3000; r =2, y =2500; r =3, y =2000; r =4, y =1500; r =5, y =1000; 500125025010.510.5yr 3500500r一、ISIS曲线及其推导曲线及其推导西方经济学宏观第14章 22经国济世经国济世 温州大学温州大学 韩纪江韩纪江 iiyssr%r%y投资需求函数i= i(r) 储蓄函数s= y - c(y)均衡条
16、件i=s 产品市场均衡产品市场均衡i(r) y - c(y) IS曲线的推导图示曲线的推导图示2022-6-2223二、ISIS曲线的斜率曲线的斜率uIS斜率 斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。 y yISIS曲线曲线r%r%1eryddd-12022-6-2224（一）（一）：前提是不考虑：前提是不考虑 d d 1. 1. 数学意义：数学意义： 大大 (1(1) )小小 斜率绝对值小斜率绝对值小ISIS曲线平缓曲线平缓 2. 2. 经济学意义：经济学意义： 大大 (1(1) )小小 乘数大乘数大 y y 的变动幅度大的变动幅度大（
17、二）（二）d d：前提是不考虑：前提是不考虑 1. 1. 数学意义：数学意义： d d大大ISIS曲线的斜率绝对值小曲线的斜率绝对值小ISIS曲线平缓曲线平缓 2. 2. 经济学意义：经济学意义： d d大大投资对利率变动敏感投资对利率变动敏感y y变动幅度大变动幅度大二、ISIS曲线的斜率曲线的斜率d-12022-6-222501(1)egttrydd 二、ISIS曲线的斜率曲线的斜率d）（t-1-1（一）（一）：前提是不考虑：前提是不考虑 t t 与与 d d1. 1. 数学意义：数学意义：大大 (1(1t t) )大大1 1(1(1t t) )小小 斜率斜率 绝对值小绝对值小ISIS曲线
18、平缓曲线平缓2. 2. 经济学意义：经济学意义： 大大 1 1 (1 (1 t)t)小小 乘数大乘数大 y y 的变动幅度大的变动幅度大（二）（二）d d：前提是，不考虑：前提是，不考虑与与 t t1. 1. 数学意义：数学意义： d d大大ISIS曲线的斜率绝对值小曲线的斜率绝对值小ISIS曲线平缓曲线平缓2. 2. 经济学意义：经济学意义： d d大大投资对利率变动敏感投资对利率变动敏感y y变动幅度大变动幅度大（三）（三）t t：前提是不考虑：前提是不考虑与与d d1. 1. 数学意义：数学意义： t t 大大 1 1t t 小小(1(1t t) )小小1 1(1(1t t) )大大 斜
19、率绝对值大斜率绝对值大 ISIS曲线陡峭曲线陡峭2. 2. 经济学意义：经济学意义： t t 大，乘数小，大，乘数小，y y 的变动幅度小。的变动幅度小。2022-6-2226三三.IS.IS曲线的经济含义曲线的经济含义（1 1）描述产品市场达到宏观均衡，即）描述产品市场达到宏观均衡，即i=si=s时，总产出与利率之间的关时，总产出与利率之间的关系。系。（3 3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高, ,总产出趋总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。于减少；利率降低，总产出趋于增加。（2 2）处于）处于ISIS曲线上的任何点位都表示
20、曲线上的任何点位都表示i=si=s，偏离，偏离ISIS曲线的任何点位都曲线的任何点位都表示没有实现均衡。表示没有实现均衡。（4 4）如果某一点位处于）如果某一点位处于ISIS曲线右边，表示曲线右边，表示i is s，即现行的利率水平过，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于如果某一点位处于ISIS曲线的左边，表示曲线的左边，表示i is s，即现行的利率水平过低，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。从而导致投资规模大于储蓄规模。2022-6-2227y yr%r%y1相同收入，但利率高，is区域yyISIS曲线之外
21、的经济含义曲线之外的经济含义y3ISIS2022-6-2228例题例题l已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 300-5r；l求IS曲线的方程。lIS曲线的方程为：l r = 100 - 0.04yl解：a200 b0.8 e300 d5lIS曲线的方程为：l y=2500-25r1edry 1erydd 2022-6-2229四、四、ISIS曲线的移动曲线的移动（投资变动使IS曲线移动）2022-6-2230四、四、ISIS曲线的移动曲线的移动（储蓄变动使IS曲线移动）第三节第三节 利率的决定利率的决定一、货币需求的三个动机一、货币需求的三个动机二、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）二
22、、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）三、货币需求函数三、货币需求函数四、货币供求均衡和利率的决定四、货币供求均衡和利率的决定2022-6-2232一一. .货币需求的三个动机货币需求的三个动机1 1、交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。2 2、谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。有的货币。l个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。u两个动机表示为：两个动机表示为：L L1 1 = L = L1 1 （y y）= k
23、 y= k y，随收入变化而变化随收入变化而变化（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。uL L2 2 = L = L2 2（r r）= =hrhr，随利率变化而变化，随利率变化而变化（r r指百分点）指百分点）2022-6-2233二二. .流动偏好陷阱流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）（凯恩斯陷阱）u利率越高，货币的投机需求越少。n证券价格随利率变化而变化，证券价格随利率变化而变化，n利率越高，证券价格越低。利率越高，证券价格越低。证券价格红利证券价格红利/ /利率利率p利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升；证券价格不再下降，因而将所有
24、货币换成有价证券。u流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。u不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭受损失。2022-6-2234流动偏好流动偏好 财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会获得红利、租金等收益。 但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。 当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不会去购买证券。 此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使利率再下降。 流动偏好：人们持有货币的偏好。 由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投
25、机。2022-6-2235三三. .货币需求函数货币需求函数12LLLkyhr12( )( )L yL rMmP 对货币的实际需求对货币的实际需求实际货币量实际货币量名义货币量名义货币量价格指数价格指数()Lky hr P 名义货币需求函数实际货币需求函数L(m)L(m)r r货币需求曲线货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r rL1=L1(y)L2=L2(y)凯恩斯陷阱2022-6-2236不同收入的货币需求曲线不同收入的货币需求曲线2022-6-2237四、货币供求均衡和利率的决定四、货币供求均衡和利率的决定1 1、货币供给货币供给：货币供给是一个存量
26、概念：1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。2）广义货币，M2：M1+定期存款。3）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业持有的政府 债券等流动资产+货币近似物。n价格指数价格指数P Pn实际货币量实际货币量m mM /PM /Pn名义货币量名义货币量M MmPmP货币供给货币供给m mr rm=M/Pm1 m0 m2n货币供给是一国某个时点上，货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义所有不属于政府和银行的狭义货币。货币。n是外生变量，不受利率影响，是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。由国家政策调节。2022-6-2238r1较高, 货币供给需求，感觉手中的货币太多，
27、用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。2 2. .均衡利率的决定古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L(m)L(m)r rLm=M/PEr1 1r0 0r2 2m1 1r2较低，货币需求供给，感到持有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。均衡利率r0, 保证货币供求均衡。m0 0m2 22022-6-22393、均衡利率的变动、均衡利率的变动收入变动收入变动： 1、收入、收入L1 L曲线右移曲线右移利率利率2、收入、收入
28、L1 L曲线左移曲线左移利率利率投机需求变动投机需求变动： 1、L2L曲线右移曲线右移利率利率 2、L2L曲线左移曲线左移利率利率货币需求变动导致的货币均衡货币需求变动导致的货币均衡L(m)L(m)r rL2m=M/Pr r1r r2m0L0L1r r02022-6-2240货币供给曲线的移动货币供给曲线的移动政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。货币供给的变动货币供给的变动L(m)L(m)r rLm=M/Pr1 1m0 0 m1 1m2 2r0 0货币供给由m1继续扩大至m2利率维持
29、在r1水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱” 。此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。第四节第四节 LM LM曲线曲线一、货币市场均衡的产生一、货币市场均衡的产生二、二、LMLM曲线的推导曲线的推导三、三、LMLM曲线的经济含义曲线的经济含义四、四、LMLM曲线的斜率曲线的斜率五、五、LMLM曲线的移动曲线的移动2022-6-2242一.货币市场均衡的产生货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币实际供给量货币实际供给量m m不变。不变。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。货币市场均衡，
30、只能通过自动调节货币需求实现。货币市场均衡公式是货币市场均衡公式是 m mL LL L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)(r)ky-hrky-hr维持货币市场均衡：维持货币市场均衡：m m一定时，一定时，L L1 1与与L L2 2必须此消彼长。必须此消彼长。国民收入增加，使得交易需求国民收入增加，使得交易需求L L1 1增加，这时利率必须提高，从而使得增加，这时利率必须提高，从而使得L L2 2减少。减少。L L ：liquidity liquidity 货币需求货币需求 M M ：money money 货币供给货币供给2022-6-2243二二.LM.LM曲线的推导曲线的推导u货币市
31、场达到均衡，则货币市场达到均衡，则 m = L m = L ，uL = ky hrL = ky hr。 m = ky hrm = ky hrkmkhryhmhkyrnLMLM曲线斜率曲线斜率k/hk/hn经济意义：总产出对利率变动的敏感经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。程度。yrLMLM曲线曲线n斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；n反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。m/km/k2022-6-2244LM LM 曲线推导图曲线推导图利率利率投机需求量投机需求量货币供给固定货币供给固定- -投机需求量投机需求量交易需求量交易需求量交易需求量交易需求量国民收入国民收入LMLM：
32、收入和利：收入和利率的关系率的关系m m2 2m m2 2y ym m1 1m m1 1r rr ry y投机需求投机需求m m2 2=L=L2 2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=Lm=L1 1=ky=ky货币供给货币供给m=mm=m1 1 +m +m2 2产品市场均衡产品市场均衡m=Lm=L1 1+L+L2 22022-6-2245例：例：LM曲线推导图示曲线推导图示1( )0.5L yy 2( )1000250L rr1250m 2022-6-2246三三.LM.LM曲线的经济含义曲线的经济含义（3）LM曲线上的任何点都表示 L= m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏
33、离LM曲线的任何点位都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。 （1 1）描述货币市场达到均衡，即）描述货币市场达到均衡，即 L=mL=m时，总产出与利率之时，总产出与利率之间关系的曲线。间关系的曲线。 （2 2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。l（4 4）LM LM 右边，表示右边，表示 L Lm m，利率过低，导致货币需求，利率过低，导致货币需求 货币货币供应。供应。LMLM左边，表示左边，表示 L Lm m，利率过高，导致货币需求，利率过高，导致货币需
34、求 货币货币供应。供应。2022-6-2247LMLM曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义yrLMLM曲线曲线r1r2y1 ABE2E1y2Lm同样收入，同样收入，利率过高利率过高Lm同样收入，同样收入，利率过低利率过低2022-6-2248 已知货币供应量 m = 300，货币需求量 L = 0.2y - 5r； 求LM曲线。530052 . 0yrpLMLM曲线：曲线：r = - 60 + 0.04yr = - 60 + 0.04ykmkhryhmhkyrp解：解： m = 300 km = 300 k0.2 h0.2 h5 52 . 03002 . 05rypLMLM曲线：曲线：y =
35、25r + y = 25r + 15001500u简单一点：简单一点： m = ky hrm = ky hr即即u300300 0.2y - 5r2022-6-2249四、四、LMLM曲线的斜率曲线的斜率LMLM曲线的三个区域曲线的三个区域（一）垂直区：古典区域（一）垂直区：古典区域 当当 r r 较高时，较高时，L L2=02=0，全部，全部货币都被人们用于交易活动，货币都被人们用于交易活动，这时这时L L1 1很大，很大，y y较高。较高。（二）倾斜区：中间区域（二）倾斜区：中间区域 r r 和和 y y 之间存在正向变动的之间存在正向变动的关系关系（三）水平区：凯恩斯区域（三）水平区：凯
36、恩斯区域 当利率降得很低时，货币当利率降得很低时，货币的投机需求是无限的（即人们的投机需求是无限的（即人们不愿意持有债券），这时中央不愿意持有债券），这时中央银行发行的货币都会被人们保银行发行的货币都会被人们保存在手边。这就是所谓的存在手边。这就是所谓的“凯凯恩斯陷阱恩斯陷阱”或或“流动偏好陷流动偏好陷阱阱”。2022-6-2250五五.LM.LM曲线的移动曲线的移动（1）水平移动：利率不变 水平移动取决于m/hM/Ph;h不变，则M和P改变。（2）旋转移动：斜率k/hh不变，k与斜率成正比；k不变，h与斜率成反比。yrLMLM曲线的水平移动曲线的水平移动右移右移左移左移若价格水平P不变，M增
37、加，则m增加，LM右移；反之左移若M不变，价格水平P上涨，则m减少， LM左移；反之右移m/hm/hm/km/kkmkhryhmhkyr第五节第五节 ISLM ISLM分析分析一、两个市场的同时均衡一、两个市场的同时均衡二、一般均衡的稳定性二、一般均衡的稳定性三、非均衡的区域三、非均衡的区域四、均衡收入和利率的变动四、均衡收入和利率的变动2022-6-2252一.两个市场的同时均衡 ISIS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡； LMLM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。 能够同时使两个市场
38、均衡能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。的组合只有一个。 解方程组得到（解方程组得到（r,yr,y）ydbdearIS1方程hmhkyrLM方程 LMISyr产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 Ey0r02022-6-2253l一般而言：一般而言：ISIS曲线、曲线、LMLM曲线已知。曲线已知。l由于货币供给量由于货币供给量m m假定为既定。假定为既定。l变量只有利率变量只有利率r r和收入和收入y y，解方程组可得到。，解方程组可得到。例: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y +1000-250r 求均衡收入和利率。解：i=s时
39、，y=3500-500r (IS曲线) L=m时，y=500+500r （LM曲线）两个市场同时均衡，ISLM。解方程组，得y=2000,r=32022-6-2254二二. .一般均衡的稳定性一般均衡的稳定性A（r r2 2，y y1 1）：LMLM均衡，均衡，ISIS不均衡不均衡lr r2 2r 储蓄储蓄LMISyrIS-LMIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性Ey0r0BAy1y2r2r1B B（r r2 2，y y2 2）：ISIS均衡，均衡，LMLM不均衡不均衡ly y2 2yy1 1, ,交易需求增加交易需求增加l生产和收入增加生产和收入增加l交易需求增交易需求增l利率
40、上升利率上升lA AE E。l利率上升利率上升lB BE E。2022-6-2255三三. .非均衡的区域非均衡的区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场is有超额产品供给LM有超额货币供给iM有超额货币需求is有超额产品需求LM有超额货币需求is有超额产品需求L 总供给价格，就会扩大生产；总供给价格，就会扩大生产；n反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。n就业量取决于总供给与总需求的均衡点。就业量取决于总供给与总需求的均衡点。n短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。就业量实际短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给
41、基本稳定。就业量实际取决于总需求。取决于总需求。凯恩斯否定凯恩斯否定 “ “供给自行创造需求供给自行创造需求”的萨伊定律。的萨伊定律。凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。场不能自动实现充分就业的均衡。 p凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分就业。总需求，不足以实现充分就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。2022-6-2259三.有效需求不足的原因l有
42、效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律”：l一是边际消费倾向递减，造成消费需求不足；一是边际消费倾向递减，造成消费需求不足；l二是资本边际效率递减，造成投资需求不足；二是资本边际效率递减，造成投资需求不足；l三是流动偏好，总要把一定量货币保持在手里。利率不能三是流动偏好，总要把一定量货币保持在手里。利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。但如果利率较高，就太低，否则容易进入流动偏好陷阱。但如果利率较高，就会导致投资需求不足。会导致投资需求不足。l凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有效需求不足问题，凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分
43、就业时的均衡。不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。2022-6-2260四.凯恩斯理论的政策含义l凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。l战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标。施政目标。l凯恩斯理论遂成为各国的指导思想，在凯恩斯理论基础上进一步发展凯恩斯理论遂成为各国的指导思想，在凯恩斯理论基础上进一步发展起来的凯恩斯主义经济学也成为宏观经济学的标准理论，凯恩斯主义起来的凯恩斯主义经济学也成为宏观经济学的标准理论，凯恩斯主义盛极一时。盛极一时。l这种干预被称为这种干预被称为“需求管理需求管理”。凯恩斯所特别强调的是运用财政政策，。凯恩斯所特别强调的是运用财政政策，而且是赤字财政政策来干预经济。而且是赤字财政政策来干预经济。
