1、贵金属业务基础知识培训贵金属业务基础知识培训期货业务部期货业务部黄金投资分析方法黄金投资分析方法 了解黄金投资了解黄金投资提货流程提货流程风险管理风险管理广发金业务介绍广发金业务介绍一、了解黄金投资一、了解黄金投资v黄金简介黄金简介v黄金用途黄金用途v黄金的货币史黄金的货币史v黄金投资特点黄金投资特点v国内黄金投资产品国内黄金投资产品（一）黄金简介（一）黄金简介v 黄金，化学元素为黄金，化学元素为Aurum，代号为，代号为Au，是一种带有，是一种带有黄色光泽的金属。由于黄金贵重稀少，自古就被视为黄色光泽的金属。由于黄金贵重稀少，自古就被视为五金之首，有五金之首，有“金属之王金属之王”的称号，黄
2、金在拉丁文中的称号，黄金在拉丁文中的意思是的意思是“闪耀的黄昏闪耀的黄昏”，在古埃及文字中则具有，在古埃及文字中则具有“永恒永恒”的意思。的意思。v “生金生金” 从矿山或河床中采掘淘选出来未经精炼提纯从矿山或河床中采掘淘选出来未经精炼提纯加工的自然金统称为生金，又称原金、天然金或荒金加工的自然金统称为生金，又称原金、天然金或荒金。按照生金采掘地点的不同，生金又可分为沙金和矿。按照生金采掘地点的不同，生金又可分为沙金和矿脉金两种类型。脉金两种类型。 v “熟金熟金”生金经过黄金冶炼公司的精炼提纯，并根据生金经过黄金冶炼公司的精炼提纯，并根据生产、流通的需要被加工成各种黄金制品，这些黄金生产、流
3、通的需要被加工成各种黄金制品，这些黄金制品就被称谓熟金，又称纯金、色金、赤金等制品就被称谓熟金，又称纯金、色金、赤金等 。 黄金的重量计量单位黄金的重量计量单位v计量黄金重量的主要计量单位为：盎计量黄金重量的主要计量单位为：盎司、克、千克（公斤）、吨等。国际司、克、千克（公斤）、吨等。国际上一般通用的黄金计量单位为盎司，上一般通用的黄金计量单位为盎司，我们常看到的世界黄金价格都是以盎我们常看到的世界黄金价格都是以盎司为计价单位。司为计价单位。 1 盎司盎司 31.103481 克克 黄金的纯度计量方法黄金的纯度计量方法v黄金及其制品的纯度叫作黄金及其制品的纯度叫作“成色成色”，市场上的黄金制品
4、成色标识有两种：市场上的黄金制品成色标识有两种：一种是百分比，如一种是百分比，如 G999等；另一种等；另一种是是 K 金，如金，如 G24K 、 G22K 和和 G18K 等。等。v我国对黄金制品印记和标识牌有规定我国对黄金制品印记和标识牌有规定，一般要求有生产企业代号、材料名，一般要求有生产企业代号、材料名称、含量印记等，无印记为不合格产称、含量印记等，无印记为不合格产品。品。用百分比表示的黄金纯度用百分比表示的黄金纯度v有的金首饰上或金条金砖上打有文字有的金首饰上或金条金砖上打有文字标记，其规定为：足金标记，其规定为：足金 - 含金量不小含金量不小于于 990，通常是将黄金重量分成，通常
5、是将黄金重量分成 1000 份的表示法。份的表示法。v百分比标注的金件上百分比标注的金件上 9999 表示纯度表示纯度 99.99% ，而标注为，而标注为 586 的纯度为的纯度为 58.6% 。比如在上海黄金交易所中。比如在上海黄金交易所中交易的黄金主要是交易的黄金主要是9999与与9995 成成色的黄金。色的黄金。用用“k 金金”表示的黄金纯度表示的黄金纯度每每K 含金量为含金量为 4.1666% ，所以各，所以各K金金含金量分别为含金量分别为 ： 12K = 12*4.1666% = 49.9992% 18K = 18*4.1666% = 74.9988% 24K = 24*4.1666
6、% = 99.9984%（二）黄金用途（二）黄金用途v国家货币的储备金国家货币的储备金 （金融属性）（金融属性）v投资和资产保值的工具投资和资产保值的工具 v首饰等消费品首饰等消费品v工业原材料工业原材料黄金的金融属性黄金的金融属性v人类发现和使用黄金的历史比铜、铁等金人类发现和使用黄金的历史比铜、铁等金属要早，在距今属要早，在距今10000年前的新石器时代年前的新石器时代就被人类发现。黄金本身良好的稳定性和就被人类发现。黄金本身良好的稳定性和稀有性，使其成为贵金属，被人们作为财稀有性，使其成为贵金属，被人们作为财富储备。黄金的这种特殊自然属性，被人富储备。黄金的这种特殊自然属性，被人们赋予了
7、社会属性，也就是货币功能。马们赋予了社会属性，也就是货币功能。马克思在克思在资本论资本论里写道：里写道：“货币天然不货币天然不是金银，但金银天然就是货币。是金银，但金银天然就是货币。 （三）黄金的货币史（三）黄金的货币史v黄金作为世界性的交易媒介和财富计量标准已黄金作为世界性的交易媒介和财富计量标准已有几千年的历史，经过漫长的历史演变，黄金有几千年的历史，经过漫长的历史演变，黄金作为货币的历史经历了金本位制、金砖本位制作为货币的历史经历了金本位制、金砖本位制、金汇兑本位制及布雷顿森林体系。、金汇兑本位制及布雷顿森林体系。v金本位制金本位制是以黄金作为货币金属进行流通的货是以黄金作为货币金属进行
8、流通的货币制度，它是币制度，它是19世纪末到世纪末到20世纪上半期欧美世纪上半期欧美资本主义各国普遍实行的一种货币制度。在资本主义各国普遍实行的一种货币制度。在1717年英国首先施行了金本位制，至十九世年英国首先施行了金本位制，至十九世纪德国、瑞典、挪威、荷兰、美国、法国、俄纪德国、瑞典、挪威、荷兰、美国、法国、俄国、日本等国先后宣布施行了金本位制。国、日本等国先后宣布施行了金本位制。 金本位制的内容金本位制的内容v 黄金就是货币，在国际上是硬通货。黄金就是货币，在国际上是硬通货。v 用黄金来规定所发行货币代表的价值，每一货币单位都有用黄金来规定所发行货币代表的价值，每一货币单位都有法定的含金
9、量，各国货币按其所含黄金的重量而形成一定法定的含金量，各国货币按其所含黄金的重量而形成一定的比价关系。的比价关系。v 金币可以自由铸造，任何人都可按法定的含金量，自由地金币可以自由铸造，任何人都可按法定的含金量，自由地将金砖交给国家造币厂铸造成金币，或以金币向造币厂换将金砖交给国家造币厂铸造成金币，或以金币向造币厂换回相当的金砖。回相当的金砖。v 金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的权利。金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的权利。v 各国的货币储备是黄金，国际间结算也使用黄金，黄金可各国的货币储备是黄金，国际间结算也使用黄金，黄金可以自由输出或输入，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金
10、以自由输出或输入，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付。支付。 金本位制特点金本位制特点v 金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输入输出等三大金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输入输出等三大特点。随着金本位制的形成，黄金承担了商品交换的一般特点。随着金本位制的形成，黄金承担了商品交换的一般等价物，成为商品交换过程中的媒介，金本位制是黄金的等价物，成为商品交换过程中的媒介，金本位制是黄金的货币属性表现的高峰货币属性表现的高峰v 全世界共有全世界共有59个国家实行过金本位制，个国家实行过金本位制，“金本位制金本位制”虽虽时有间断，但大致延续到二十世纪的时有间断，但大致延续到二十世纪的20年代。由
11、于各国年代。由于各国的具体情况不同，有的国家实行的具体情况不同，有的国家实行”金本位制金本位制“长达二百多长达二百多年，有的国家仅有几十年的年，有的国家仅有几十年的“金本位制金本位制” 。v 第一次世界大战爆发以后，帝国主义国家军费开支猛烈增第一次世界大战爆发以后，帝国主义国家军费开支猛烈增加，纷纷停止金币铸造和金币与纸币之间的兑换，禁止黄加，纷纷停止金币铸造和金币与纸币之间的兑换，禁止黄金输出和输入，这些行为从根本上破坏了金币本位制赖以金输出和输入，这些行为从根本上破坏了金币本位制赖以存在的基础，导致了金币本位制的彻底崩溃。存在的基础，导致了金币本位制的彻底崩溃。 金砖本位制和金汇兑本位制金
12、砖本位制和金汇兑本位制v第一次世界大战以后，许多欧美资本主义国家的第一次世界大战以后，许多欧美资本主义国家的经济受到通货膨胀、物价飞速上涨的影响，加之经济受到通货膨胀、物价飞速上涨的影响，加之黄金分配极不均衡，已经难以恢复金币本位制。黄金分配极不均衡，已经难以恢复金币本位制。1922年在意大利热那亚城召开的世界货币会议年在意大利热那亚城召开的世界货币会议上决定采用上决定采用“节约黄金节约黄金”的原则，实行金砖本位的原则，实行金砖本位制和金汇兑本位制制和金汇兑本位制金砖本位制金砖本位制v金砖本位制度下，各国央行发行的纸币货币单位金砖本位制度下，各国央行发行的纸币货币单位仍然规定含金量，但黄金只作
13、为货币发行的准备仍然规定含金量，但黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行，而不再铸造金币和实行金币金集中于中央银行，而不再铸造金币和实行金币流通，流通中的货币完全由银行发行的纸币货币流通，流通中的货币完全由银行发行的纸币货币单位所代替，人们持有的银行发行的纸币在一定单位所代替，人们持有的银行发行的纸币在一定数额以上可以按纸币规定的含金量与黄金兑换。数额以上可以按纸币规定的含金量与黄金兑换。实行金砖本位制的国家主要有英国、法国、美国实行金砖本位制的国家主要有英国、法国、美国等。等。 v 各国对纸币兑换黄金均有最低金额限制，以达到各国对纸币兑换黄金均有最低金额限制，以达到节约黄金的目的。节约黄金
14、的目的。v各国的中央银行掌管和控制黄金的输出和输入，各国的中央银行掌管和控制黄金的输出和输入，禁止私人买卖黄金。禁止私人买卖黄金。金汇兑本位制金汇兑本位制v 金汇兑本位制又称为金汇兑本位制又称为“虚金本位制虚金本位制”，其特点是：国内不，其特点是：国内不能流通金币，而只能流通有法定含金量的纸币；纸币不能能流通金币，而只能流通有法定含金量的纸币；纸币不能直接兑换黄金，只能兑换外汇。直接兑换黄金，只能兑换外汇。v 实行这种制度国家的货币同另一个实行金砖本位制国家的实行这种制度国家的货币同另一个实行金砖本位制国家的货币保持固定比价，并在该国存放外汇和黄金作为准备金货币保持固定比价，并在该国存放外汇和
15、黄金作为准备金，体现了小国对大国（，体现了小国对大国（“中心国中心国”）的依附关系。通过无）的依附关系。通过无限制买卖外汇维持本国货币与金砖本位国家货币的联系，限制买卖外汇维持本国货币与金砖本位国家货币的联系，即即”钉住钉住“后者的货币。国家禁止黄金自由输出，黄金的后者的货币。国家禁止黄金自由输出，黄金的输出输入由中央银行负责办理。输出输入由中央银行负责办理。v 第一次世界大战前的印度、菲律宾、马来西亚、一些拉美第一次世界大战前的印度、菲律宾、马来西亚、一些拉美国家和地区，以及二十世纪国家和地区，以及二十世纪20年代的德国、意大利、丹年代的德国、意大利、丹麦、挪威等国，均实行过这种制度。麦、挪
16、威等国，均实行过这种制度。 v金砖本位制和金汇兑本位制都是被削弱了的国际金砖本位制和金汇兑本位制都是被削弱了的国际金本位制，本质上是反映了黄金紧缺和纸币发行金本位制，本质上是反映了黄金紧缺和纸币发行泛滥之间冲突的妥协。从泛滥之间冲突的妥协。从1914年至年至1938年期年期间，西方的矿产金绝大部分被各国中央银行吸收间，西方的矿产金绝大部分被各国中央银行吸收，黄金市场的活动有限。，黄金市场的活动有限。19291933年世界年世界性经济危机的爆发，迫使各国放弃金块本位制和性经济危机的爆发，迫使各国放弃金块本位制和金汇兑本位制，各国纷纷加强了贸易管制，禁止金汇兑本位制，各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄
17、金自由买卖和进出口，公开的黄金市场失去了黄金自由买卖和进出口，公开的黄金市场失去了存在的基础，伦敦黄金市场关闭。一关便是存在的基础，伦敦黄金市场关闭。一关便是15年年，直至，直至1954年方后重新开张。从此资本主义世年方后重新开张。从此资本主义世界分裂成为相互对立的货币集团和货币区，国际界分裂成为相互对立的货币集团和货币区，国际金本位制退出了历史舞台。金本位制退出了历史舞台。 布雷顿森林体系布雷顿森林体系v第二次世界大战即将结束时，几乎全世界第二次世界大战即将结束时，几乎全世界的黄金都通过战争流到了美国，美国拥有的黄金都通过战争流到了美国，美国拥有的黄金占当时世界各国官方黄金储备总量的黄金占当
18、时世界各国官方黄金储备总量的的75以上，其他国家几乎都没有黄金。以上，其他国家几乎都没有黄金。没有黄金储备，就没有发行纸币的准备金没有黄金储备，就没有发行纸币的准备金v 1944年年5月，美国邀请参加筹建联合国月，美国邀请参加筹建联合国的的44国政府的代表在美国布雷顿森林举行国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议，建立了会议，建立了”金本位制金本位制“崩溃后一个新崩溃后一个新的国际货币体系的国际货币体系-布雷顿森林体系。布雷顿森林体系。v布雷顿森林国际货币体系的核心内容是：布雷顿森林国际货币体系的核心内容是：美元是国际货币结算的基础，是主要的国际储美元是国际货币结算的基础，是主要的国际储备货币。
19、备货币。美元与黄金直接挂钩，其他货币与美元挂钩，美元与黄金直接挂钩，其他货币与美元挂钩，美国承担按每盎司美国承担按每盎司35美元的官价兑换黄金的义务美元的官价兑换黄金的义务实行固定汇率制。各国货币与美元的汇率，一实行固定汇率制。各国货币与美元的汇率，一般只能在平价的般只能在平价的1上下的幅度内波动，因此黄上下的幅度内波动，因此黄金也实行固定价格制，如波动过大，各国央行有金也实行固定价格制，如波动过大，各国央行有义务进行必要的干预，恢复到规定的范围内。义务进行必要的干预，恢复到规定的范围内。 v布雷顿森林体系实际上是一种以美元和黄布雷顿森林体系实际上是一种以美元和黄金为基础的国际金汇兑本位制，又
20、称美元金为基础的国际金汇兑本位制，又称美元黄金本位制。它使美元在战后国际货币黄金本位制。它使美元在战后国际货币体系中处于中心地位，美元成了黄金的体系中处于中心地位，美元成了黄金的”等价物等价物“，美国承担以官价兑换黄金的义，美国承担以官价兑换黄金的义务，各国货币只有通过美元才能同黄金发务，各国货币只有通过美元才能同黄金发生关系，美元处于中心地位，起世界货币生关系，美元处于中心地位，起世界货币的作用。美元从此成了国际清算的支付手的作用。美元从此成了国际清算的支付手段和各国的主要储备货币。段和各国的主要储备货币。黄金的非货币化时期黄金的非货币化时期v60年代，美元出现不可抑制的通货膨胀，各国政年代
21、，美元出现不可抑制的通货膨胀，各国政府和市场力量都预期美元即将大幅贬值，为了资府和市场力量都预期美元即将大幅贬值，为了资产保值避险美元危机各国纷纷抛出美元向美国兑产保值避险美元危机各国纷纷抛出美元向美国兑换黄金，使美国政府承诺的美元同黄金的固定兑换黄金，使美国政府承诺的美元同黄金的固定兑换率日益难以维持。到换率日益难以维持。到1971年，美国的黄金储年，美国的黄金储备减少了备减少了60以上。美国政府被迫放弃按固定官以上。美国政府被迫放弃按固定官价美元兑换黄金的政策，各西方国家货币也纷纷价美元兑换黄金的政策，各西方国家货币也纷纷与美元脱钩，金价进入由市场自由浮动定价的时与美元脱钩，金价进入由市场
22、自由浮动定价的时期，布雷顿森林国际货币体系彻底崩溃期，布雷顿森林国际货币体系彻底崩溃 v1976年，国际货币基金组织通过的年，国际货币基金组织通过的牙买加协牙买加协议议及两年后对协议的修改方案，确定了黄金非及两年后对协议的修改方案，确定了黄金非货币化。主要内容有：货币化。主要内容有：v黄金不再是货币平价定值的标准；黄金不再是货币平价定值的标准；v废除黄金官价，国际货币基金组织不再干预市场废除黄金官价，国际货币基金组织不再干预市场，实行浮动价格；，实行浮动价格；v取消必须用黄金同基金进行往来结算的规定；取消必须用黄金同基金进行往来结算的规定；v出售国际货币基金组织的出售国际货币基金组织的16的储
23、备黄金，所得的储备黄金，所得利润用来建立帮助低收入国家的优惠贷款基金；利润用来建立帮助低收入国家的优惠贷款基金；v设立特别提款权代替黄金用于会员之间和会员与设立特别提款权代替黄金用于会员之间和会员与国际货币基金组织之间的某些支付国际货币基金组织之间的某些支付 v黄金的非货币化发展并未使黄金完全退出货币领黄金的非货币化发展并未使黄金完全退出货币领域，黄金的货币职能依然遗存，表现在：域，黄金的货币职能依然遗存，表现在：v1、仍有多种法定面值的金币发行、流通；黄金、仍有多种法定面值的金币发行、流通；黄金价格的变化仍然是衡量货币的有效工具，是人们价格的变化仍然是衡量货币的有效工具，是人们评价经济运行状
24、态的参照物。评价经济运行状态的参照物。v2、黄金仍然是各国央行重要的资产储备手段。、黄金仍然是各国央行重要的资产储备手段。 v3、用黄金进行清偿结算实际上仍然是公认的唯、用黄金进行清偿结算实际上仍然是公认的唯一可以代替货币进行往来结算的方式。一可以代替货币进行往来结算的方式。 v4、目前黄金仍然是国际上可以接受的继美元、目前黄金仍然是国际上可以接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大硬通货。欧元、英镑、日元之后的第五大硬通货。 （四）黄金投资的特点（四）黄金投资的特点1、价值相对稳定，是对抗通货膨胀、价值相对稳定，是对抗通货膨胀、避险保值的重要手段避险保值的重要手段2、公信度高、公信度高3、
25、无时间限制，全球随时交易、无时间限制，全球随时交易4、市场成熟，被操纵的可能性较小、市场成熟，被操纵的可能性较小5、税收上的相对优势、税收上的相对优势近近40年黄金价格走势年黄金价格走势影响黄金价格的主要因素影响黄金价格的主要因素1、供需关系、供需关系v世界黄金市场的供给主要有：矿产金、回收的再世界黄金市场的供给主要有：矿产金、回收的再生金、官方机构如央行、国际货币基金组织等抛生金、官方机构如央行、国际货币基金组织等抛售的黄金。售的黄金。 以以2007年为例，国际黄金总供应量约年为例，国际黄金总供应量约4000吨吨，其中矿产金，其中矿产金2548吨，占比吨，占比64%，再生金，再生金978吨，
26、占比吨，占比24%，官方售金，官方售金497吨，占比吨，占比12%。v黄金的需求主要来自：消费需求、工业需求、国黄金的需求主要来自：消费需求、工业需求、国际储备需求、投资需求等。际储备需求、投资需求等。2、宏观经济因素、宏观经济因素v经济增长：一国经济增长，居民购买力大增，会经济增长：一国经济增长，居民购买力大增，会增加对黄金的需求。增加对黄金的需求。v通货膨胀与利率水平：扣除通货膨胀后的实际利通货膨胀与利率水平：扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，出于资产保值的目的率是持有黄金的机会成本，出于资产保值的目的，在通货膨胀期间人们更倾向持有黄金。，在通货膨胀期间人们更倾向持有黄金。v汇
27、率变化：美元汇率与黄金价格成明显的负相关汇率变化：美元汇率与黄金价格成明显的负相关关系。关系。v货币政策：宽松的货币政策也会推高金价。货币政策：宽松的货币政策也会推高金价。美元指数与黄金价格对比美元指数与黄金价格对比3、市场因素、市场因素v商品市场价格趋势：国际商品价格指数与金价走商品市场价格趋势：国际商品价格指数与金价走势呈高度正相关势呈高度正相关v原油市场价格波动：原油价格上涨使得通货膨胀原油市场价格波动：原油价格上涨使得通货膨胀的压力增加，投资者往往选择黄金来规避风险的压力增加，投资者往往选择黄金来规避风险v股票市场波动：股市与金价波动通常呈反向变化股票市场波动：股市与金价波动通常呈反向
28、变化，如果经济前景向好，资金大量流入股市，金价，如果经济前景向好，资金大量流入股市，金价下跌，反之金价则上涨下跌，反之金价则上涨v央行的黄金市场操作：黄金在官方储备中占有相央行的黄金市场操作：黄金在官方储备中占有相当比例，但随着私人持有黄金比重由当比例，但随着私人持有黄金比重由50%上升上升至至82%，官方黄金储备的影响越来越小，官方黄金储备的影响越来越小v黄金黄金ETFs、对冲基金等民间投资对市场的影响、对冲基金等民间投资对市场的影响越来越大越来越大原油与黄金价格对比原油与黄金价格对比道琼斯指数与黄金价格对比道琼斯指数与黄金价格对比4、其他因素、其他因素v影响黄金价格的其他因素还包括：地缘政
29、影响黄金价格的其他因素还包括：地缘政治、季节性因素、黄金利率、治、季节性因素、黄金利率、CFTC黄金持黄金持仓数据、纽约期金的未平仓合约数、黄金仓数据、纽约期金的未平仓合约数、黄金企业的远期对冲头寸以及不同国家的黄金企业的远期对冲头寸以及不同国家的黄金文化等文化等战争对金价的影响战争对金价的影响战争对金价的影响战争对金价的影响季节性因素对金价的影响季节性因素对金价的影响2、公信度高、公信度高v黄金是国际公认的物品，不愁买家承黄金是国际公认的物品，不愁买家承接。一般的典当行都会给予黄金达接。一般的典当行都会给予黄金达90%的短期贷款。的短期贷款。 3、无时间限制，全球随时交易、无时间限制，全球随
30、时交易伦敦黄金市场伦敦黄金市场v伦敦黄金市场历史悠久，可追溯到伦敦黄金市场历史悠久，可追溯到300多年前。多年前。1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，易的中心，1919年伦敦金市正式成立，每天进行上年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。市金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。伦敦是世界上最大的现场黄金的供应者主要是南非。伦敦是世界上最大的现货黄金市场。货黄金市场。v伦敦黄金
31、市场没有实际的交易场所，其交易是通过无伦敦黄金市场没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式形方式-各大金商的销售联络网完成。交易会员由最各大金商的销售联络网完成。交易会员由最具权威的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购具权威的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商店所组成，然后再由各个加工制造买黄金的公司或商店所组成，然后再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。 美国黄金市场美国黄金市场v纽约和芝加哥黄金市场是纽约和芝加哥黄金市场是20世纪世
32、纪70年代年代中期发展起来的，主要原因是中期发展起来的，主要原因是1977年后，年后，美元贬值，美国人美元贬值，美国人(主要是以法人团体为主主要是以法人团体为主)为了套期保值和投资增值获利，使得黄金为了套期保值和投资增值获利，使得黄金期货迅速发展起来。目前纽约商品交易所期货迅速发展起来。目前纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所和芝加哥商品交易所(IMM)是是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响很大。所对黄金现货市场的金价影响很大。 东京黄金市场东京黄金市场v东京黄金市场于东京黄金市场于1982年成立，是日年成立，是日本政府
33、正式批准的唯一黄金期货市场本政府正式批准的唯一黄金期货市场。会员绝大多数为日本的公司。黄金。会员绝大多数为日本的公司。黄金市场以每克日元叫价，交收标准金的市场以每克日元叫价，交收标准金的成色为成色为99.99%，重量为，重量为1公斤，每公斤，每宗交易合约为宗交易合约为1000克克 香港黄金市场香港黄金市场v香港黄金市场已有香港黄金市场已有90多年的历史，其形成是以香港金多年的历史，其形成是以香港金银贸易场的成立为标志。银贸易场的成立为标志。1974年，香港政府撤消了对年，香港政府撤消了对黄金进出口的管制，由于香港黄金市场在时差上刚好填黄金进出口的管制，由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝
34、加哥市场收市和伦敦开市前的空档，可以补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档，可以连贯亚、欧、美，形成完整的世界黄金市场，因此香港连贯亚、欧、美，形成完整的世界黄金市场，因此香港金市发展很快，并成为世界主要的黄金市场之一金市发展很快，并成为世界主要的黄金市场之一v目前，香港黄金市场由三个市场组成：目前，香港黄金市场由三个市场组成： 香港金银贸易市场，以华人资金商占优势，现货交易香港金银贸易市场，以华人资金商占优势，现货交易 伦敦金市场，以国外资金商为主体，没有固定场所伦敦金市场，以国外资金商为主体，没有固定场所 黄金期货市场，是一个正规的期货交易市场，可弥补黄金期货市场，是一个正规的期货交易
35、市场，可弥补金银贸易场的不足金银贸易场的不足 4、市场成熟，被操纵的可能性较小、市场成熟，被操纵的可能性较小v金市基本上是属于全球性的投资市场金市基本上是属于全球性的投资市场，现实中还没有哪一个财团的实力大，现实中还没有哪一个财团的实力大到可以操纵金市到可以操纵金市 5、税收上的相对优势、税收上的相对优势v在上海黄金交易所销售标准黄金免增在上海黄金交易所销售标准黄金免增值税值税 v总的来说，黄金的投资特点主要体现总的来说，黄金的投资特点主要体现在储藏、保值避险、投资获利三个方在储藏、保值避险、投资获利三个方面，这既体现在官方储备中，也体现面，这既体现在官方储备中，也体现在机构和一般投资者的投资
36、活动中在机构和一般投资者的投资活动中（五）国内黄金投资产品简介（五）国内黄金投资产品简介v国内主要的黄金投资产品：国内主要的黄金投资产品：v1、商业银行实物黄金买卖、商业银行实物黄金买卖v2、商业银行纸黄金交易、商业银行纸黄金交易v3、黄金交易所黄金现货全额与延期交易、黄金交易所黄金现货全额与延期交易v4、期货交易所黄金期货交易、期货交易所黄金期货交易1、商业银行实物黄金买卖、商业银行实物黄金买卖v部分商业银行开办了实物黄金的销售和回购部分商业银行开办了实物黄金的销售和回购业务，包括金条、金币和金饰等。业务，包括金条、金币和金饰等。v通过与某些产金企业合作或通过外资银行寄通过与某些产金企业合作
37、或通过外资银行寄售业务销售黄金金条并进行有条件的回购。售业务销售黄金金条并进行有条件的回购。v目前开办此项业务的商业银行有工行、农行目前开办此项业务的商业银行有工行、农行、建行、招行、民生、广发银行等。、建行、招行、民生、广发银行等。v实物黄金的销售对象主要是以收藏、资产保实物黄金的销售对象主要是以收藏、资产保值为目的的个人投资者值为目的的个人投资者2、商业银行纸黄金交易、商业银行纸黄金交易v纸黄金是银行面向个人的一种理财产品。纸黄金是银行面向个人的一种理财产品。v由银行向投资者报出双边价格，投资者通过金价由银行向投资者报出双边价格，投资者通过金价变动赚取差价变动赚取差价v纸黄金交易不能提取实
38、物黄金，由银行提供信用纸黄金交易不能提取实物黄金，由银行提供信用担保担保v目前开展纸黄金的商业银行有中行、工行、建行目前开展纸黄金的商业银行有中行、工行、建行3.1 黄金交易所黄金现货全额交易黄金交易所黄金现货全额交易v黄金交易所现货黄金交易品种主要有黄金交易所现货黄金交易品种主要有Au9995、Au9999、Au100g、Au50g四个品种。四个品种。v交易采取自由报价、撮合成交的竞价方式。交易采取自由报价、撮合成交的竞价方式。v交易时买方提供全额货款卖方提供实物的方法进交易时买方提供全额货款卖方提供实物的方法进行，实物黄金存在交易所指定金库，方便交易。行，实物黄金存在交易所指定金库，方便交
39、易。v2009年主力品种年主力品种Au9995成交成交818.47吨，同吨，同比增加比增加16.18%，成交金额，成交金额1762.76亿元，同亿元，同比增加比增加27.9%。3.2 黄金交易所现货延期交易黄金交易所现货延期交易v2004年推出的延期交易已成为目前交易所最重年推出的延期交易已成为目前交易所最重要的交易品种。要的交易品种。v延期交易采用保证金形式，具有卖空机制，买卖延期交易采用保证金形式，具有卖空机制，买卖双方可以在交易当天进行实物交割，也可以顺延双方可以在交易当天进行实物交割，也可以顺延至以后的交易日交割。至以后的交易日交割。v延期交易是能够实现当天交割的现货品种，同时延期交易
40、是能够实现当天交割的现货品种，同时具备远期交易的特点。具备远期交易的特点。v2009年主力品种年主力品种Au（T+D）累计成交）累计成交3259.17吨，同比增长吨，同比增长8.97%，成交金额，成交金额7168.23亿元，同比增长亿元，同比增长22.93%。上海金交所历年黄金交易金额上海金交所历年黄金交易金额4、期货交易所黄金期货交易、期货交易所黄金期货交易v上海黄金交易所在上海黄金交易所在2008年年1月月9日推出黄金期货日推出黄金期货v黄金期货交易比较活跃，交易成本较低黄金期货交易比较活跃，交易成本较低v市场价格波动较大市场价格波动较大v由于价差的变动，期货与现货市场之间的套利机由于价差
41、的变动，期货与现货市场之间的套利机会较多会较多v实物交割比率较小，实物流通环节不顺畅实物交割比率较小，实物流通环节不顺畅v2009年累计成交年累计成交6812.466吨吨二、黄金投资分析二、黄金投资分析v1、基本面分析、基本面分析 主要是通过研究黄金供应、需求等基本面因素来主要是通过研究黄金供应、需求等基本面因素来分析黄金价格及走势的分析方法分析黄金价格及走势的分析方法v2、技术面分析、技术面分析 l 主要是利用历史资料，对整个市场或者某一证主要是利用历史资料，对整个市场或者某一证券未来的价格变动方向和变动程度进行分析研判券未来的价格变动方向和变动程度进行分析研判的各类方法的统称。的各类方法的
42、统称。l 技术分析包括三大假设：市场行为包容一切、技术分析包括三大假设：市场行为包容一切、价格以趋势方式演变、历史会重演价格以趋势方式演变、历史会重演l 主要技术分析理论：道氏理论、波浪理论、循主要技术分析理论：道氏理论、波浪理论、循环周期理论、图表分析环周期理论、图表分析技术分析简介技术分析简介v道氏理论道氏理论v股票价格运动有三种趋势：股票价格运动有三种趋势：v1、基本趋势：股价广泛或全面性上升或下降的、基本趋势：股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。变动情形。v2、次级趋势：次级趋势经常与基本趋势的运动、次级趋势：次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也方向
43、相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。称为股价的修正趋势。 v3、短期趋势：反映了股价在几天之内的变动情、短期趋势：反映了股价在几天之内的变动情况。况。 艾略特波浪理论艾略特波浪理论v是由美国证券分析家艾略特利用道琼斯工业指数是由美国证券分析家艾略特利用道琼斯工业指数作为研究工具，发明的一种利用股价结构性形态作为研究工具，发明的一种利用股价结构性形态来追逐趋势的一种分析方法。如果说道氏理论告来追逐趋势的一种分析方法。如果说道氏理论告诉我们何谓大海，那么波浪理论就是指导我们如诉我们何谓大海，那么波浪理论就是指导我们如何在大海上冲浪。何在大海上冲浪。 v主要精髓是股价的波动与大
44、自然的潮汐、波浪一主要精髓是股价的波动与大自然的潮汐、波浪一样，一浪跟着一浪，以可识别的模式周而复始。样，一浪跟着一浪，以可识别的模式周而复始。与趋势同向移动的波被称为推动波，而与趋势反与趋势同向移动的波被称为推动波，而与趋势反向移动的波被称为修正波。艾略特波浪理论分别向移动的波被称为修正波。艾略特波浪理论分别将推动波和修正波分为将推动波和修正波分为5波上升和波上升和3波下降的主要波下降的主要走向。这走向。这8种走向组成一个完整的波周期。时间跨种走向组成一个完整的波周期。时间跨度可从度可从15分钟至数十年不等分钟至数十年不等 图形分析图形分析v以图形形态来分析价格走势与目标的以图形形态来分析价
45、格走势与目标的一种分析方法，图表包括一种分析方法，图表包括K线图、分时线图、分时图、柱线图、闪电图；经典形态包括图、柱线图、闪电图；经典形态包括头肩低、圆弧低、三角形、旗形等头肩低、圆弧低、三角形、旗形等图表类型图表类型vK线图线图柱线图（美国线）柱线图（美国线）分时图分时图闪电图闪电图头肩低形态头肩低形态圆弧低形态圆弧低形态三角形三角形旗形旗形三、三、“广发金广发金”业务介绍业务介绍v1、上海黄金交易所简介、上海黄金交易所简介v2、金交所交易规则、金交所交易规则v3、金交所交易品种与费用、金交所交易品种与费用v4、广发金交易品种、广发金交易品种v5、延期业务介绍、延期业务介绍v6、延期交割流
46、程、延期交割流程v7、广发金办理流程、广发金办理流程v“广发金广发金”是我行代理上海黄金交易所黄金现货是我行代理上海黄金交易所黄金现货交易业务的品牌。作为上海黄金交易所金融类会交易业务的品牌。作为上海黄金交易所金融类会员，代理金交所上市交易的黄金现货投资品种，员，代理金交所上市交易的黄金现货投资品种，为客户提供集交易代理、资金清算、交割提货、为客户提供集交易代理、资金清算、交割提货、投资咨询等一体化的综合性黄金投资服务。投资咨询等一体化的综合性黄金投资服务。v广发金既适合短期投资让您赚取黄金价格差价，广发金既适合短期投资让您赚取黄金价格差价，也可以随时提取标准实物金，是追求资产保值增也可以随时
47、提取标准实物金，是追求资产保值增值人士与投资客的首选理财品种。值人士与投资客的首选理财品种。1、上海黄金交易所简介、上海黄金交易所简介v上海黄金交易所是经国务院批准，由上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，在国家工商行政中国人民银行组建，在国家工商行政管理局登记注册的，不以营利为目的管理局登记注册的，不以营利为目的，实行自律性管理的法人。，实行自律性管理的法人。v交易所实行会员制组织形式，接受中交易所实行会员制组织形式，接受中国人民银行的领导和监管。国人民银行的领导和监管。组织形式构成图组织形式构成图上海黄金交易所央行会员单位金融类综合类自营类客户指定金库56座认定冶炼厂50家2、
48、金交所交易规则、金交所交易规则u交易时间： 每周一至周五（国家法定节假日除外；周五夜间除外）： 北京时间 上午上午：09：0011：30（周一至周五） 下午下午：13：3015：30（周一至周五） 夜间夜间：21：00次日2：30（周一至周四， 夜间交易为次日第一场交易，交易清算和资金清算归入次日） 每个交易日首场交易开市前十分钟为延期合约集合竞价时间 （周一08：5009：00，周一至周四20：5021：00），其中前9分钟为买卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间 交易时间和集合竞价时间将根据金交所有关规定的变动相应调整l 延期交收申报时间 每周一至周五下午15：00至15：30l 延
49、期中立仓申报时间 每周一至周五下午15：31至15：40l 黄金提货申请时间具体如下： 客户可在每周一至周五（国家法定节假日除外）交易时段通过网上银行、交易客户端发起提货申请。l 客户出入金时间： 个人客户入金时间为全天24小时（除清算时间外）； 个人客户出金时间为交易日9：0015：30 法人客户出入金时间为交易日9：0015：30（具体时间需依据金交所清算行系统开市时间而定） u竞价撮合竞价撮合v客户使用会员提供的上海黄金交易所客户客户使用会员提供的上海黄金交易所客户交易管理系统通过互联网按照价格优先、交易管理系统通过互联网按照价格优先、时间优先的原则，采取自由报价，撮合成时间优先的原则，
50、采取自由报价，撮合成交交u交易指令交易指令v限价指令：全天有效（包括夜市）限价指令：全天有效（包括夜市） 无市价指令无市价指令v撤单指令：部分成交、未成交指令可以撤撤单指令：部分成交、未成交指令可以撤消消u资金清算原则资金清算原则v现货和延期交收交易业务的清算均采用现货和延期交收交易业务的清算均采用“T+0T+0清算、清算、T+1T+1结算结算”方式方式 v客户现货交易成交时我行扣减买方客户黄金客户现货交易成交时我行扣减买方客户黄金交易保证金账户中的足额资金，卖方客户成交易保证金账户中的足额资金，卖方客户成交后其黄金交易保证金账户中增加的资金的交后其黄金交易保证金账户中增加的资金的90%90%
